11月7日，醫藥板塊表現活躍，動物疫苗、醫療行業、醫藥制造等板塊紛紛走強，個股方面，仙琚制藥、國農科技漲停，賽諾醫療、廣生堂、普洛藥業、萊美藥業等個股跟漲。
消息面上，在2019年全國醫藥經濟信息發布會上，藥監局藥品監督管理司副巡視員徐勝敏透露，藥監局正在研究制定《藥品網絡銷售監管辦法》，該監管辦法允許有條件放開網售處方藥。同時，醫保局和藥監局正在分別推動全國集采和化藥註射劑壹致性評價兩大政策。
機構表示，醫藥板塊全年收入利潤增速有望實現溫和“觸底復蘇”，但隨著壹致性評價、帶量采購、輔助用藥限制等新政策逐步走向常態化，醫藥板塊內部的增速分化可能會更加嚴重。“整體增長趨穩，內部分化加劇”將成為醫藥行業發展的“新常態”，私募看好醫藥板塊輪動和補漲機會，板塊具備橫向業績比較優勢。
醫藥板塊全年業績有望觸底復蘇 內部增速分化加劇
近日，醫藥板塊表現強勁。choice數據顯示，10月31日-11月6日，醫藥板塊累計上漲幅度為3.21%。多位業內人士認為，醫藥板塊全年收入利潤增速有望實現溫和“觸底復蘇”，但隨著壹致性評價、帶量采購、輔助用藥限制等新政策逐步走向常態化，醫藥板塊內部的增速分化可能會更加嚴重。“整體增長趨穩，內部分化加劇”將成為醫藥行業發展的“新常態”。
板塊內部分化加劇
從2019年三季報的數據來看，A股314家醫藥生物企業中，歸屬於母公司股東的凈利潤同比增幅超過50%的***有40家，增幅30%-50%的***有51家，增幅0-30%的有109家；業績下滑或虧損的有106家。總體來看，大部分醫藥企業的業績仍然取得了正增長，但業績分化比較嚴重。
整體來看，醫藥類上市公司2019年前三季度的營業收入同比增長16.93%，歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長10.91%，扣非凈利潤同比增長9.42%。從各細分行業來看，凈利潤增速排名前列的分別為生物制藥、醫療服務、醫療器械、原料藥和化學制劑、醫藥商業和中成藥。
從具體的公司業績來看，海正藥業壹騎絕塵，其實現歸母凈利潤12.55億元，同比增幅175倍。緊隨其後的是光正集團，凈利潤約為1.21億元，同比增幅為12倍。當然，業績變臉的企業也不少，比如萊美藥業、賽隆藥業、龍津藥業等。
隨著“4+7”帶量采購開始全面執行，25個中標品種中，16個品種的中標企業為國內上市公司，包括5家A股上市公司及2家港股上市公司，終端市場資源開始向以優質上市公司為代表的行業頭部企業集中，進口替代效應明顯。
業內人士認為，未來壹段時間，帶量采購政策的推行力度會加大，品種範圍也將進壹步擴圍，將使得醫藥板塊的業績分化加劇。
兩大政策影響化藥業績
醫保局和藥監局正在分別推動的全國集采和化藥註射劑壹致性評價兩大政策，將深刻影響化藥板塊今後的業績，壹批企業將被淘汰出局。
化藥板塊主要由化藥制劑和原料藥構成。從60家化藥制劑企業的三季報來看，營業收入同比增長13.98%，凈利潤同比增長11.33%，扣非凈利潤同比增長9%。板塊增速不緊不慢，大部分白馬公司增長符合預期。27家原料藥企業的三季報顯示，營業收入同比增長9.13%，凈利潤同比增長14%，扣非後凈利潤同比下滑9%。與去年同期相比，由於環保壓力、產能受限等打破穩定的供需關系，導致部分原料藥價格上漲而形成高基數，今年前三季度原料藥收入及凈利潤均有所上漲，但扣非歸母凈利潤略有下滑。
業內人士告訴中國證券報記者，從目前情況看，化藥行業處於大變革周期。信立泰和德展健康等受集采降價影響，業績受波及。隨著“4+7”政策升級為全國集采，將沖擊國內約3000家化藥企業。全國集采推開後，相關部委將醞釀進壹步擴大品種數量，保守預測會有三分之壹左右的化藥企業會被市場淘汰。
藥監局10月15日發布了《化學藥品註射劑仿制藥質量和療效壹致性評價技術要求(征求意見稿)》和《已上市化學藥品註射劑仿制藥質量和療效壹致性評價申報資料要求(征求意見稿)》兩份文件。這兩份文件的下發意味著註射劑壹致性評價相關工作有望提速，壹旦某壹個品種有3家企業過評，醫保局就可以將其納入全國集采範圍，意味著6000億市場規模的註射劑領域也將迎來價格戰時代。
政策將推動疫苗行業整合
在各大細分板塊中，生物板塊仍處於營收與增速較快增長的階段，增速也較為可觀。生物板塊主要由血制品和疫苗構成。三季報顯示，32家生物制藥企業營業收入同比增長17%，凈利潤同比增長40%，扣非後凈利潤同比增長24%。疫苗板塊前三季度凈利潤同比保持高速增長，血制品板塊的增速較為穩定。
疫苗子板塊仍保持年初以來最高增速，智飛生物、沃森生物、天壇生物、安科生物等公司的業績均維持強勁增長態勢。
我國疫苗行業集中程度較低，年生產規模250億元左右。目前國內***有45家疫苗企業，實際生產的有38家，其中20家全年只生產1個品種。去年，長春長生疫苗事件成為舉國關註的焦點，反映出深層次的行業問題。有關部委正著手提升疫苗行業集中度，主要措施為：提高市場準入標準，嚴格控制新辦疫苗企業；加強疫苗質量管理，逐步引導落後產品退出；支持協會制定行業發展指南，引導產業有序發展。力爭通過幾年努力，實現疫苗企業數量減半、前5家企業市場份額超過80%、產業規模平均年增長10%以上。(中國證券報)
在前期家電、食品飲料、保險、銀行等行業板塊持續輪動發力之後，目前私募集中看好生物醫藥、5G、金融和地產等四大行業的輪動和補漲機會。
範波表示，近期市場板塊輪動主要圍繞“低估值”和“真成長”兩條主線。而在年底之前，地產股等低估值行業，由於靜態估值較低、明年業績大概率向好，有可能在年末時間窗口迎來估值切換機會；而在成長股方面，5G換機潮給5G產業鏈帶來的確定性機會，未來將有望在相關個股上得到表現。
星石投資認為，盡管近期大消費、大金融等板塊在市場結構性方面持續占優，但未來上市公司業績的成長維度會更加被看重。從三季報來看，成長股的業績已經出現拐點，該私募在年末收官階段，將重點看好生物醫藥和5G產業鏈的投資機會。
上海寬橋金融首席投資官唐弢表示，重點看好非銀金融、醫藥和5G等三大板塊。在非銀金融方面，MSCI再次擴容和新三板改革將持續利多非銀金融板塊；醫藥行業方面，盡管近年來醫藥行業受到醫保控費、招標降價等多重因素影響，但醫藥上市公司僅8.7%的虧損面(扣非)遠低於A股上市公司超17%的虧損面，具備橫向業績比較優勢；此外，隨著5G的正式商用，運營商、5G網絡建設、物聯網、視頻會議等細分行業，將在收入來源、新產品研發、5G應用入口等方面持續獲益。（中國證券報）