2020年證監會稽查了20起典型的違法案例，康美藥業、獐子島等財務舞弊案皆在列。財務舞弊事件的頻發，影響資本市場發展，破壞證券市場秩序，損害利益相關者的利益，因此探究並防範財務舞弊行為具有重要的意義。而進行財務舞弊的防範需重點關註動因層面，現有的舞弊風險因子理論是相對完善的舞弊動因理論，包含壹般風險因子與個體風險因子，其中舞弊機會、暴露的可能性、暴露後的懲罰程度構成了壹般風險因子，動機、道德品質構成了個體風險因子。本文將結合舞弊風險因子理論對康美藥業的財務舞弊行為及動因進行分析，並提出壹定的防範措施。
案件經過：2018年10月，康美藥業遭到了媒體質疑，被指存在財務舞弊行為。12月，發布公告稱，其收到了證監會的《調查通知書》。2019年4月30日，年報發布後隨及發布近300億的“會計差錯”試圖粉飾財務舞弊行為，並稱2018年之前其營業收入、營業成本、費用及款項收付方面存在賬實不符的情況，且2017年曾虛增貨幣資金300多億，引發了市場關註。5月17日，證監會發布調查進展，表明康美藥業披露的2016-2018年財務報告存在重大虛假信息，康美藥業則在5月20日停牌壹天，隨後變為“ST康美”。
8月16日，證監會查證其2016-2018年間，康美藥業涉嫌通過仿造、變造增值稅發票等方式虛增營業收入，通過偽造、變造大額定期存單等方式虛增存款，且未在相關年度報告中披露控股股東及關聯方非經營性占用資金情況。其審計機構正中珠江會計師事務所對其2016、2017年度的財務報表都出具了不恰當的審計意見，存在嚴重的審計質量問題。2020年5月，證監會對康美藥業進行了處罰。
三、康美藥業財務造假跡象和手段分析
2016年至2018年期間，康美藥業為鞏固在中藥行業的地位和發展的可持續性，發生了財務舞弊行為。
（壹）造假跡象
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壹般來說企業銀行貸款高，會有財務壓力，不會有許多可用的銀行存款，而存貸雙高是指企業銀行存款和銀行貸款金額都高。康美藥業2016-2018年年報顯示每年貨幣資金賬面余額分別為273億、342億和399億元，增長率分別達到了72%，25%和16%，而企業的有息負債卻高達347億元，不符合公司的常規經營邏輯。2017年度利息支出8億元，占凈利潤的30%，2018年度利息支出為12.18億元，占凈利潤的31%。根據數據，可以看到康美藥業持續幾年存在存貸雙高的現象，並且發生了高額利息支出，令人懷疑。
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下表可以看出，康美藥業2015-2017年的公司凈利潤逐年遞增，而經營現金流量凈額卻相對較低，遠遠低於公司的凈利潤。壹般來說，經營現金流量凈額與凈利潤應當是正比關系的，且其比值壹般大於1，雖然整個中藥行業的經營現金流量普遍偏低，但康美藥業在整個行業中來看水平也過低，與其行業領先地位不符，說明企業可能存在大量未收回的應收賬款，且企業所記錄的經營業務產生的營業收人與營業成本的真實性也令人懷疑。
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公司股東將持有的公司股票抵押給金融機構以獲得資金，當大股東質押股份的比例過高時，風險較大，容易遭到平倉等風險。康美實業作為康美藥業的最大股東，解除質押後的累計質押股數量占持股比例仍高達91.91%，表明大股東對公司的經營狀況存在壹定的質疑，需引起投資者的註意。
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康美藥業的毛利率壹直維持在相當高的水平，高於同行業水平。例如，在未調整的2018年半年報中顯示上半年企業實現營業收入48.03億元，毛利率高達26%，雖然在中藥行業毛利率偏高，但其毛利率連續幾年超越了24%，遠超同行的毛利率水平，存在虛高的可能。