滬深交易所計算機撮合系統在每個交易日上午9: 15至9: 25期間只接受有效委托而不進行撮合；開盤瞬間生成壹個開盤參考價，然後所有能成交的有效委托以這個開盤參考價為成交價格進行撮合成交，不能成交的排隊成交。這個過程就是我們通常所說的叫價拍賣。其中，開盤參考價的生成必須符合以下原則:(1)若以此價格成交，可獲得最大成交。(2)高於參考價的買方申報和低於參考價的賣方申報都必須完成。(3)與參考價格相同的申報，其中買方申報和賣方申報必須由壹方完成。
集合競價的成交價格即開盤價按以下步驟確定:(1)計算機撮合系統對所有買家的有效申報按委托限價從高到低的順序排列，相同的限價按進入系統的時間排列；所有賣出申報按照委托限價從低到高的順序排列，相同限價的按照進入系統的時間排列。(2)根據上述三個原則生成開盤參考價。(3)然後以參考價為成交價格，頂部買入申報和賣出申報逐漸撮合成交，直至無法成交。(4)未成交的委托申報排隊等待成交。
電腦撮合系統經過集合競價處理後進入持續競價階段。對於集合競價中該時間段後進入電腦撮合系統的委托和集合競價中未成交的委托，將按照以下步驟確定成交價格:(1)申報進入系統的新買家，如能成交，則隨賣出申報隊列依次成交；如果不能成交，進入買入申報團隊，等待成交。(2)如果新輸入的賣出申報可以關閉，則與買方申報隊列依次關閉；如果不能成交，進入銷售申報隊列，等待成交。如此循環，直到市場關閉。
從上面可以看出，無論是集合競價還是連續競價，競價交易都是按照“價格優先，時間優先”的原則進行的。具體可以理解為:高價買入申報優先於低價買入申報，低價賣出申報優先於高價賣出申報；同價買賣雙方的申報優先於先進入交易所電腦撮合系統的申報。