1:中國石化最近半年凈利潤大幅下滑。上半年年報顯示，其營業利潤為-237億，國家財政補貼333億，才得以盈利93億元。中國石化上半年虧損的原因很簡單。由於上半年CPI指數較高，NDRC沒有根據原油價格調整成品油價格。僅6月20日汽、柴油價格每噸提高1，000元。原油價格在7月份達到147美元/桶的峰值後，壹直回落到目前60-70美元/桶的區間，中國石化的煉油業務已經能夠正常盈利。
2.中國石化上半年承擔了國家的責任，但作為上市公司，股東的利益也需要中國石化考慮。所以國家不可能讓中國石化壹直虧本賣油，然後再進行財政補貼，維持不虧微利的狀態。目前，NDRC對成品油價格的控制可以說是計劃經濟時代的老路，扭曲了市場的供求關系。所以，當原油價格飆升，國內成品油價格不漲的時候，國人往往會看到油荒的現象，這很好解釋。因為煉油企業的煉油成本高於其銷售價格，以維修的名義停產向政府施壓。自2006年NDRC上調成品油價格以來，從未出現過油荒？我相信時代在進步。NDRC不可能長期控制成品油價格，成品油市場價格遲早會市場化，以至於中國石化的壟斷地位會產生巨大的壟斷利潤。
3.費改稅，燃油稅的推出拖了好幾年，涉及到各個部門的利益，導致難產。但是2008年國家提出節能減排的口號，燃油稅並沒有出臺。這個口號基本上是空喊。燃油稅出臺的前提是國內油價與國外油價接軌。他們怎麽會在壹條線上？這是擺在決策部門面前的壹道難題。2007年初，原油50-60美元/桶的時候，決策部門猶豫不決，錯過了與之接軌的最佳時機。結果原油壹路上漲，最高達到1.47美元/桶，決策部門沒有環境與之對接。由於高油價，普通人的生活壓力會急劇增加。目前原油已經跌到60-70美元/桶，國內已經有聲音呼籲這是推出燃油稅的最後機會！壹旦決策部門拿出燃油稅的時間表，成品油價格體系必然會有所松動，未來可能每個月都會根據國際原油價格進行調整，這是可以預見的。在這種情況下，中國石化就不會出現虧本賣成品油的窘境。
4.作為2007年中國企業500強，中國石化集團公司盈利1.2萬億人民幣。但其凈利潤只有549億元，還不到中國石油的654.38+0345億元，不到其凈利潤的壹半，而中國石油的營業收入是654.38+0萬億元。造成這種情況的原因是中國石油專註於上遊業務，即開采原油。在NDRC控制成品油價格的時代，中國石油的盈利能力比中國石化強得多。而中國石化卻有1.2萬億的營業收入這麽大的基數。只要毛利率稍微提高，它的營業利潤就會增加很多，相應的每股收益也會增加，傳導到它的股價上。
5.個人預計中國石化2008年每股收益0.38元，2009年每股收益高於0.7元。如果NDRC理順成品油定價機制，中國石化的每股收益可能更高，每年每股收益將呈幾何倍數增長。相應的，如果10倍的市盈率在當前環境下是合理的，以中國石化2008年的每股收益來看，3.8元將是其股價的有力支撐，但2008年即將結束，2009年業績將恢復增長，因此跌至3.8元的可能性極低。就2009年每股收益而言，7元將是壹個弱支撐。如果再進壹步看，2010以後，中國石化的a股價格在弱市環境下不會低於3.8元，但極有可能高於7元。壹旦行情好，市場會給出較高的市盈率，股價會上漲。所以我建議目前可以逢低建倉，在3.8元-7元區域戰略性建倉持有至2010之後。
寫於165438+10月6日。