興證策略團隊
投資要點
主要指數迎來成分調整，科創板33家頭部優質公司被納入
11月27日-12月14日，滬深300、科創50、上證380、中證500、上證180、和中證1000迎來成分調整， 33家科創板頭部優質公司分別被納入主要成分指數。 具體來說： 1）科創50： 道通 科技 、滬矽產業-U、華潤微、石頭 科技 和中芯國際-U； 2）滬深300： 傳音控股、瀾起 科技 、中國通號和中微公司； 3）上證380： 安集 科技 、海爾生物、杭可 科技 、瀾起 科技 、睿創微納和西部超導； 4）中證500： 虹軟 科技 、晶晨股份、南微醫學、睿創微納和微芯生物； 5）上證180： 中微公司； 6）中證1000： 安集 科技 、柏楚電子、方邦股份、光峰 科技 、海爾生物、杭可 科技 、航天宏圖、昊海生科、華興源創、嘉元 科技 、樂鑫 科技 、容百 科技 、賽諾醫療、山石網科、申聯生物、天奈 科技 、天宜上佳、西部超導、心脈醫療。
大市值、盈利強和高研發投入公司受指數青睞
本次被納入指數的科創板公司與科創板平均水平相比具有 市值大 、 估值偏高 、 盈利能力更強 、 高研發投入 等特征。
***引入約72.1億元被動資金配置，中芯國際以23.4億元居首位。33家公司平均的被動資金配置數額為2.2億元，其中中芯國際-U（占科創50指數市值的10.78%）配置數額最多，約為23.4億元。
主要指數成分質量提升，擁抱 科技 創新新經濟
長期以來，受限於傳統的編制方法，A股主要指數結構失調導致失真，指數中的周期股等大市值但低漲幅的股票拖累了指數表現。 此次調整將有利於提升指數質量，能更加真實地反映中國經濟新舊動能轉換、經濟結構轉型地成果，為投資者提供優質回報，長期助力A股 歷史 上首輪長牛。
日常跟蹤
1）新股方面 ，上周明微電子、航亞 科技 、恒玄 科技 、科興制藥上市。
3）行情方面 ，以市值加權收盤價衡量，上周科創板整體漲幅0.8%，創業板漲幅1.7%；全部A股漲幅1.6%。上市滿兩周的思敏芯股份、華峰測控、華潤微、博睿數據、奧福環保分列漲跌幅榜前五。
風險提示：本報告內容只做數據分析參考，不構成任何投資建議。
報告正文
1. 近期科創板優質公司納入主要指數情況匯總1.1. 主要指數迎來成分調整，科創板33家頭部優質公司被納入
2020年11月27日，上交所發布滬深300、上證50、科創50和中證500等指數樣本調整進展，將部分上市時間超過1年的科創板公司納入指數，本次調整於12月14日正式生效。
***有33家公司被科創50、滬深300等6個指數納入 ，其中安集 科技 、海爾生物、杭可 科技 、瀾起 科技 、睿創微納、西部超導和中微公司7家公司被2個指數同時納入成分股。
具體來說：
1）道通 科技 、滬矽產業-U、華潤微、石頭 科技 和中芯國際-U5家公司被納入科創50；
2）傳音控股、瀾起 科技 、中國通號和中微公司4家公司被納入滬深300；
3）安集 科技 、海爾生物、杭可 科技 、瀾起 科技 、睿創微納和西部超導被納入上證380；
4）虹軟 科技 、晶晨股份、南微醫學、睿創微納和微芯生物被納入中證500；
5）中微公司被納入上證180；
6）安集 科技 、柏楚電子、方邦股份、光峰 科技 、海爾生物、杭可 科技 、航天宏圖、昊海生科、華興源創、嘉元 科技 、樂鑫 科技 、容百 科技 、賽諾醫療、山石網科、申聯生物、天奈 科技 、天宜上佳、西部超導、心脈醫療被納入中證1000。
1.2 大市值、盈利強和高研發投入公司受指數青睞
從行業分布來看，33家公司主要分布於新壹代信息技術產業（17家，占比51.52%），其次是生物產業（7家，占比21.21%），新材料產業（5家，占比15.15%），高端裝備制造產業（4家，占比12.12%）。
本次被納入指數的科創板公司與科創板平均水平相比具有 1）市值大（平均市值385.3億元，科創板整體為161.9億元）、2）估值偏高（PE(TTM)為119.2x，科創板整體為73.6x）、3）盈利能力更強（2020年Q3平均ROE為8.0%，科創板整體為7.1%）以及4）高研發投入（2020H1研發費用占營業收入比重為15.9%，科創板整體為8.6%）等特征。
1.3. ***引入約72.1億元被動資金配置，中芯國際以23.4億元居首位。
我們統計各個指數的ETF追蹤規模，乘以新納入的股票的市值占指數總市值的比例，得出這部分公司新增的被動資金配置。
33家公司1.3. ***引入約72.1億元被動資金配置，平均的被動資金配置數額為2.2億元，其中中芯國際-U（占科創50指數市值的10.78%）配置數額最多，約為23.4億元，其他的高市值公司也面臨較多的配置資金，如華潤微（9.8億元），滬矽產業-U（9.7億元），石頭 科技 （8.0億元），配置資金數額排名靠前的公司均屬於科創50指數納入的公司。
1.4. 主要指數成分質量提升，擁抱 科技 創新新經濟
長期以來，受限於傳統的編制方法，A股主要指數結構失調導致失真，給投資者帶來零和博弈的錯覺，例如上證綜指長期維持3000點震蕩，2013年至今滬深300（97%）大幅跑輸標普500（149%）。指數中的周期股等大市值但低漲幅的股票拖累了指數表現，而此次將科創板部分龍頭公司納入指數，有利於提升指數質量。其次能更加真實地反映中國經濟新舊動能轉換、經濟結構轉型地成果，為投資者提供優質回報，長期助力A股 歷史 上首輪長牛。
2. 科創板周度數據跟蹤
2.1. 上周新股上市安排
上周明微電子、航亞 科技 、恒玄 科技 、科興制藥上市。
明微電子 ：公司是壹家主要從事集成電路研發設計、封裝測試和銷售的高新技術企業。公司壹直專註於數模混合及模擬集成電路領域，產品主要包括LED顯示驅動芯片、LED照明驅動芯片、電源管理芯片等，產品廣泛應用於LED顯示屏、智能景觀、照明、家電等領域,公司自主研發的恒流精度控制技術、SM-PWM協議控制技術、LED狀態偵測技術、消除耦合技術、OUT開關時序控制技術、消影技術、節能控制技術、高壓自啟動和供電技術、線性全電壓驅動技術、開關調光調色技術、並聯寫碼技術、自適應設置芯片參數技術、恒功率控制技術、多段開關控制技術、可控矽檢測技術等多項技術具有顯著優勢，在集成電路領域競爭實力突出。公司擁有壹個省級工程技術中心、壹個省部級產學研基地和壹個市級工程實驗室，自成立以來獲得了“國家知識產權優勢企業”、“國家級高新技術企業”、“國家規劃布局內重點集成電路設計企業”、“廣東省知識產權示範企業”、“廣東省知識產權優勢企業”、“廣東省創新型企業”、“廣東省軟件和集成電路設計產業百強培育企業”等榮譽。
航亞 科技 ：公司是壹家專業的航空發動機及醫療骨科領域的高性能零部件制造商，專註於航空發動機關鍵零部件及醫療骨科植入鍛件的研發、生產及銷售，主要產品包括航空發動機壓氣機葉片、轉動件及結構件(整體葉盤、盤環件、機匣、整流器等)、醫療骨科植入鍛件(髖臼杯、髖柄及脛骨平臺等精鍛件)等高性能零部件,憑借較強的工藝技術實力及過程管控能力、經驗豐富且配置完整的人才團隊、快速的技術開發響應能力、持續的技術創新能力、豐富的國際項目產業化實施經驗等綜合優勢，公司與航空發動機及醫療骨科關節領域的國內外壹流客戶群建立了深入、穩定、持續的合作關系,在航空發動機領域，公司向國際主流航空發動機公司大批量供應航空發動機壓氣機葉片，全球四大航空發動機廠商中的賽峰、GE航空為公司主要客戶。憑借壹貫的高品質產品與服務，公司獲得了國內外航空發動機客戶的高度認可：2019年，公司獲得中國航發下屬主機廠授予的“優秀配套供應商”獎項；2018年，公司獲得了CFM公司(賽峰與GE航空的合營公司)授予的“卓越供應商-踐行承諾獎”。國內醫療骨科植入件市場占有率前十名廠商中有多家為公司客戶(強生醫療、施樂輝、威高骨科、春立正達)。
恒玄 科技 ：公司是國際領先的智能音頻SoC芯片設計企業之壹，公司已成為全球智能音頻SoC芯片領域的領先供應商，產品及技術能力獲得客戶廣泛認可，是大陸地區少數可與高通、聯發科等國際巨頭競爭的芯片設計公司。公司已連續兩年榮獲EETimes評選的中國IC設計成就獎，同時是中國電子音響行業協會理事會常務理事單位。目前公司產品已進入全球主流安卓手機品牌，包括華為、三星、OPPO、小米及Moto等，同時在專業音頻廠商中也占據重要地位，進入包括哈曼、JBL、AKG、SONY、Skullcandy、萬魔及漫步者等壹流品牌。
科興制藥 ：公司是壹家主要從事重組蛋白藥物和微生態制劑的研發、生產、銷售壹體化的創新型生物制藥企業，專註於抗病毒、血液、腫瘤與免疫、退行性疾病等治療領域的藥物研發，並圍繞上述治療領域擁有壹定中藥及化學藥技術沈澱。目前公司主要產品包括重組蛋白藥物“重組人促紅素”、“重組人幹擾素α1b”、“重組人粒細胞刺激因子”，微生態制劑藥物“酪酸梭菌二聯活菌”,公司經過二十幾年的醫藥研發與產業化技術沈澱，已構建了較為完整的藥物研發創新體系，覆蓋從藥物發現、藥學研究、臨床前研究、臨床研究至產業化的醫藥創新能力。公司技術中心2017年被認定為“山東省省級企業技術中心”，2018年被認定為“濟南市蛋白藥物工程實驗室”，2020年被認定為“廣東省基因工程重組蛋白藥物工程技術中心”。
2.2 科創板市場表現跟蹤
科創板上周整體上升0.8%。以市值加權收盤價衡量，上周科創板從56.8上升至57.2，漲幅0.8%；與之對應，創業板加權收盤價從19.2上升至19.5，漲幅1.7%；全部A股加權收盤價從11.0上漲至11.2，漲幅1.6%。
科創50上周上升下降0.1%。上周科創50從1363.0下降至1361.1，跌幅0.1%；與之對應，滬深300上升2.3%，創業板指上升3.5%。
科創板個股表現方面，新壹代信息技術產業和生物產業漲跌互現 。上市滿兩周的個股中，思瑞浦、億華通-U、晶豐明源、科前生物、杭可 科技 分列漲幅榜前五，南微醫學、愛博醫療、鍵凱 科技 、三友醫療、天臣醫療分列漲跌幅榜後五。
上周科創板成交額1415億元，較前兩周下降20億元 。科創板成交額/創業板成交額為17.9%，較前兩周16.9%上漲1個百分點；科創板成交額/全部A股成交額為3.8%，較前兩周保持不變。
上周科創板換手率3.0%，較前兩周的3.2%下降0.2個百分點。 與創業板比較，科創板換手率比為1.1，較前兩周保持不變。與全部A股比較，科創板換手率比為2.9，較前兩周的2.6上升0.3。
從整體法（剔除負值）PE（TTM）來看，科創板估值保持73.6x，較前兩周保持不變。 與創業板比較，科創板估值比保持1.5不變；與全部A股比較，科創板估值比下降至3.9。
從整體法（剔除負值）PE（TTM）來看，科創50估值從前兩周75.7上升至上周末的77.7x 。與滬深300相比，科創板估值保持5.0，和創業板指比較，科創板估值穩定上升至1.3。
上周融券上升1.5億元，融資上漲9.3億元，融資融券比保持2.5。 上周末融券余額達到123.8億元，相較前兩周的122.3億元增加了1.5億元。融資余額達到308.9億元，相較前兩周的299.7億元上升9.3億元。兩融市值占比維持在1.2%；融資融券比維持2.5。
2.3 12月科創板解禁情況
風險提示
風險提示：本報告內容只做數據分析參考，不構成任何投資建議
註：文中報告節選自興業證券經濟與金融研究院已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。
證券研究報告：《近期科創板優質公司納入主要指數情況匯總——科創板系列研究（三十八）》
對外發布時間：2020年12月22日
報告發布機構：興業證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格）
本報告分析師 ：
王德倫 SAC執業證書編號：S0190516030001
李美岑 SAC執業證書編號：S0190518080002
張 勛 SAC執業證書編號：S0190520070004
研究助理：
張日升 李家俊
興業證券策略團隊