近日，醫藥板塊迎來了全線大反攻，IVD、科學儀器、內窺鏡等細分板塊輪番拉升。多家機構研判，當前醫藥行業處於底部——估值低、持倉低、政策低，往後各細分領域政策將迎來邊際改善及預期修復，布局性價比高。
縱觀10月以來行情，政策利好是醫藥板塊的反彈主線之壹。前有央行財政貼息貸款，後有江西省、福建省分別牽頭的體外診斷試劑集采、電生理類醫用耗材集采。對此，中信等機構壹致認為，目前集采政策趨於成熟化和溫和化。與此同時，受預期修復影響，二級市場聞風而動，政策利好型板塊IVD、科學儀器、電生理、中藥等紛紛掀起漲停潮。
10月以來，截至10月21日，醫藥生物指數期間累計漲超9%，大幅跑贏同期上證指數(漲0.48%)。
而本輪醫藥板塊行情能否持續？下壹個炒作的分支是什麽？這兩個問題成為了目前市場以及機構最主要的關註點。
從當下時點來看，國金證券建議關註第四季度醫保談判。該機構認為，2022年6月公布的2022年醫保目錄調整方案與去年基本壹致，整體醫保政策已趨於穩定。此外，今年公布了國談品種續約規則，穩定品種有納入常規目錄的通道，簡易續約品種也公開了價格調整機制。整體來看，今年醫保政策趨於穩定，預計2022年國談降價幅度溫和，政策預期邊際回暖。
據了解，自2017年以來，多款創新藥產品經談判納入國家醫保目錄。而歷年醫保談判價格降幅較大，2021年醫保談判平均價格降幅達62%。經國金證券進壹步分析，從樣本醫院銷售數據來看，通過談判的產品在進入醫保目錄後，總體銷售額實現了高速穩定的增長。因此，醫保談判是創新藥實現放量的關鍵裏程碑事件。
今年9月，國家醫保局公布了通過形式審查的申報藥品名單，***計343個藥品通過了形式審查。多家機構認為，醫保談判成功後，新品種將加速放量。
而就在即將到來11月，國家醫保談判結果將公布。據機構統計，***有11家企業有超過5個產品通過形式審查，其中諾華、輝瑞、恒瑞三家通過藥品數量超過10個。正大天晴、阿斯利康、賽諾菲、武田等企業通過審查數量超過7個。
值得註意的是，在上述企業中，百濟神州於10月12日宣布，在全球III期頭對頭ALPINE試驗的終期分析中，經IRC及研究者評估，澤布替尼對比伊布替尼，達到PFS優效性結果。
受此消息提振，次日(13日)至今，百濟神州累計漲超40%。
國盛證券認為，澤布替尼對BTK的作用位點具有高度選擇性，使用安全性顯著提升。此外，澤布替尼作為美國第三、中國第二款BTK抑制劑，已在55個國家和地區獲批，2021年總銷售額2.18億美元，同比增長423%，且主要來自美國市場，其商業化價值已經得到證明。
而其他創新藥玩家有何重點產品？據國金梳理：
恒瑞醫藥***有11款產品通過形式審查，其中包括3款壹年以內新獲批上市的自研創新藥：首款國產CDK4/6抑制劑羥乙磺酸達爾西利片、恒瑞首款糖尿病創新藥SGLT-2抑制劑脯氨酸恒格列凈片、首個國產AR抑制劑並獲批mHSPC適應癥的瑞維魯胺片；以及另外3款有新增適應癥的創新藥，PD-1註射用卡瑞利珠單抗、HER2口服藥馬來酸吡咯替尼片、麻醉鎮靜藥物註射用甲苯磺酸瑞馬唑侖。
信達生物今年有3款目錄內產品有適應癥參加醫保談判或簡易續約，分別為創新藥PD-1信迪利單抗以及生物類似藥阿達木單抗和利妥昔單抗。
從整個創新藥板塊來看，國信證券指出，隨著醫保談判和帶量采購的常態化，市場對於藥品價格已經調整了預期，企業在政策引導下積極調整戰略，加大研發端的投入、轉型創新；地緣政治和海外監管的影響也使得龍頭公司重新思考了國內外的業務布局。隨著壹些大品種的降價影響逐步消除，公司的業績增速也將觸底回升。
但不可忽視的是，政策給予“泛泛創新”的時間窗口越來越短。國盛證券則認為，我國目前創新藥研發同質化現象較為嚴重，靶向藥物同質化現象最為嚴重，創新藥上市即重磅炸彈的時代慢慢過去。而新技術、稀缺的技術平臺、差異化的治療領域、創新的給藥方式等才能夠給企業帶來更好的競爭格局，有技術沈澱的公司才有望脫穎而出。