方案A折舊:30000/5 = 6000元。
方案B折舊:(36000-6000)/5 = 6000元。
方案A: 1 2 3 4 5
銷售收入(壹)15000 15000 15000 15000 15000 15000。
自付費用(b) 5000 5000 5000 5000 5000
折舊(c) 6000
稅前利潤4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000
(d)=(a)-(b)-(c)
所得稅1600 1600 1600 1600 1600 1600。
(e)=(d)*40%
稅後凈利潤2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400
(f)=(d)-(e)
經營現金流8400 8400 8400 8400 8400 8400 8400 8400
(g)=(a)-(b)-(e)
因此，方案A的當前流程如下:
年份0 1 2 3 4 5
固定資產投資-30000
經營現金流8400 8400 8400 8400 8400 8400 8400 8400
現金流量總額-30000 8400 8400 8400 8400 8400 8400 8400 8400
方案B: 1 2 3 4 5
銷售收入(壹)17000 17000 17000 17000 17000 17000。
現金成本(b) 6000 6300 6600 6900 7200
折舊(c) 6000
稅前利潤5000 4700 4400 4100 3800
(d)=(a)-(b)-(c)
所得稅2000 1880 1760 1640 1520
(e)=(d)*40%
稅後凈利潤3000 2820 2640 2460 2280
(f)=(d)-(e)
經營現金流9000 8820 8640 8460 8280
(g)=(a)-(b)-(e)
因此，方案B的當前流程如下:
年份0 1 2 3 4 5
固定資產投資-36000
流動資金預付款-3000
經營現金流9000 8820 8640 8460 8280
固定資產的殘值是6000
周轉金回收3000
總現金流-390009008820 8640 8460 17280
2.計算方案A和方案B的凈現值:
方案a:
凈現值A =NCF*PVIFA10%，5-30000 = 8400 * 3.791-30000 = 1844.4。
方案b:
NPV B =9000*PVIF10%，1+8820*PVIF10%，2+8640*PVIF10%，3+8460*PVIF10%，4+。
3.計算方案A和方案B的盈利能力指數:
方案a:
方案A的盈利能力指標=未來現金流量的總現值/初始投資。
= 8400 * 3.791/30000 = 1.061(保留3位小數)
方案b:
方案B的盈利能力指標=未來現金流量的總現值/初始投資。
=38464.02/39000=0.986(保留3位小數)
4.計算方案A和方案B的內部收益率:
方案a:
因為方案A的年NCF相等，根據公式:年金現值系數=初始投資/年NCF。
方案A的年金現值系數=30000/8400=3.571(保留三位小數)。
根據表格，PVIFA12%，5=3.605，PVIFA13%，5=3.517，所以方案A的IRR應該在12%-13%之間。
x/(16%-15%)=(3.605-3.571)/(3.605-3.517)，解，x=0.39%(保留2位小數)。
所以票據A的內部收益率=12%+0.39%=12.39%。
方案b:
因為方案B的NCF不是每年都相等，所以需要測試計算。
1，測試10%，
NPV1=9000*PVIF10%，1+8820*PVIF10%，2+8640*PVIF10%，3+8460*PVIF10%，4+17280*PVIF10%，5-39000=-535.98
2.測試8%，
NPV2=9000*PVIF8%，1+8820*PVIF8%，2+8640*PVIF8%，3+8460*PVIF8%，4+17280*PVIF8%，5-39000=1738.68
x/(10%-8%)=(0-1738.68)/(-535.98-1738.68)，x=1.53%(保留兩位小數)。
因此，方案B的內部收益率=8%+1.53%=9.53%。
5.計算方案A和方案B的回收期:
方案a:
因為方案A的NCF每年都相等，
因此，方案A的回收期=初期投資/年NCF = 30000/8400 = 3.57(年)(結果保留小數點後兩位)。
方案b:
由於方案B的現金流逐年變化，因此應首先計算各年未收回的投資:
每年的現金流，年末未收回的投資金額
1 9000 30000
2 8820 21180
3 8640 12540
4 8460 4080
5 17280 ——
因此，方案B的回收期=4年+4080/17280=4.24(年)(結果保留小數點後2位)。
6、試著判斷應該選擇哪個方案。
1.從凈現值來看，方案A的凈現值=1844.4，方案B的凈現值=-535.98，所以選擇方案A。
2.就盈利能力指數而言，方案A的盈利能力指數=1.061，方案B的盈利能力指數=0.986。選擇盈利能力指數大於1的方案，所以選擇方案A。
3.IRR方面，方案A的IRR = 12.39%，方案B的IRR = 9.53%。選擇IRR大於公司資金成本率10%的方案，故選擇方案A。
4.就回收期而言，方案A的回收期為3.57年，方案B的回收期為4.24年。選擇回收期較短的方案，所以選擇方案A。