受疫情影響的行業總體上可以將受到影響的行業分為三類：
疫情對可選消費品短期內需求側沖擊較大。房地產銷售面積春節期間同比下滑了86.19%，預計 汽車 銷售壹季度下滑15%以上，手機銷量壹季度下滑20-30%，電影票房為僅為2000萬（去年春節檔票房58億）。
疫情是導致下滑的主要因素。目前疫情尚未得到完全控制，中長期對這些行業的影響還較難判斷。依照謹慎性原則，我們基本全部下調了對這些行業的全年預測，普遍下調幅度在5±3pct，電影票房下滑幅度最大，達11pct。
根據這些現象推斷，餐飲、 旅遊 、酒店等我們未跟蹤但與可選消費息息相關的行業都將受到明顯影響。
這種影響可以分為運能和產能兩個方面。由於湖北地處中原腹地，對全國而言，運能受到的沖擊將大於產能。
運能對快運快遞企業的負面影響首當其沖。其次，湖北區域內的建材行業也受到較大沖擊；產能方面，如果疫情能夠盡快控制，全國產能全面復蘇將推遲20天到壹個月，但湖北產能占比較高或者湖北企業影響力較大的行業復蘇時間可能進壹步延後，包括PCB制造（湖北產能占比10-15%）、 汽車 制造（湖北產能占比8-9%）和部分高端制造行業。
值得指出的是，湖北企業地位較為突出的光通信設備行業產能受到的沖擊並不明顯，主要是因為相關企業前期為了備貨5G，庫存較為充足（1-3月），相對影響較小。
醫療物資、在線視頻、 遊戲 、在線醫療、生鮮電商、在線教育、在線辦公、在線醫療、在線教育、第三方IDC等都將因此獲益。
短期內疫情相關的醫藥和醫療物資需求大幅度增加，非疫情相關醫藥需求受到抑制，我們認為疫情對醫藥行業長期影響不大。
受益於線上消費明顯增加，預計今年春節全網的數據流量壹改之前春節期間環比下滑的態勢，環比增長幅度在50%左右。春節期間，王者榮耀和和平精英兩大主要在線 遊戲 日均活躍用戶數增幅在60-100%。《囧媽》由院線首播轉為線上首播為短視頻企業開辟新的業務領域埋下伏筆。
節後在線教育、在線辦公的需求大幅度增長，由於之前月活不高，增幅可能高達幾十倍，而且有利於改變用戶的長期消費習慣。
短期影響
1）對於疫情相關產品，壹月份的銷量比往年有較大幅度的提升；
2）非相關產品，由於疫情期間院內采購計劃延遲、病人盡量避免去醫院，訂單量有所下滑；
3）整體影響需根據疫情發展情況進壹步評估，初期看診治產品、藥店、問診平臺、醫藥流通、醫療信息化板塊相對受益。
中長期影響
1）疫情期間部分設備、耗材、藥品銷量有快速上升，但是貨品的短缺使得企業在加班的人工、原料等方面的投入也有所加大，此外，醫療機構其它就診人數有階段性減少，加上交通管制、物流限制對產品銷售的影響，疫情對於相關企業的整體業績的促進作用需要綜合考慮；
2）長期看，未來國內醫藥行業仍將在醫保控費、分級診療等政策主導下發展。
業務機會
1）短期看，疫情沖擊，各類企業資金缺口增加，可關註疫情相關產品企業短融、項目貸款需求；
2）中長期看，疫情結束後行業整體發展邏輯不變，關註創新、CXO、專科連鎖、醫療信息化企業資金及並購等合作機會；
3）長期看，分級診療推動進度可能加快，關註配送商、遠程會診等醫療資源下沈必須環節的潛在合作機會。
風險
1）疫情過後，疫情相關產品生產企業業績回調；
2）疫情延續時間超預期，非疫情相關產品企業生產、研發恢復延遲，風險升高；
3）醫院常規科室運營恢復、企業產能及訂單增長不及預期。
短期影響
1）需求端：手機具有壹定可選消費屬性，在目前線下渠道銷售仍占據主導地位的情況下，疫情導致的恐慌情緒和外出頻率降低，抑制部分消費者換機需求。疫情導致經濟下滑，將引致部分消費者收入下降甚至失業，消費能力下降，進而影響對手機的消費，我們預計2020Q1國內手機出貨量可能出現20-30%的下滑。
2）供給端：湖北本地手機組裝產能較少，但湖北周邊的河南，江西，湖南等省份有富士康、歐菲光、藍思等手機產業鏈公司的主要生產基地，病毒感染確診人數排名靠前的省份廣東、浙江等也是主要的手機產業鏈基地。同時手機產業鏈公司的自動化程度普遍不高，用工人數較大，從目前的疫情來看，多地企業的復工受到了影響，並可能對全球手機產業鏈造成明顯影響。新冠病毒被WHO宣布為全球緊急事件後，對出口是否會造成不利影響，還後續關註。目前，全國多地的交通運力受到較大影響，部分原材料的運輸時間延長，原材料供應形成擾動因素值得關註。
3）疫情還可能影響主要品牌5G手機發布和上架節奏。小米集團4日宣布，小米10手機由線下改為進行線上發布。需關註2月底全球移動通信大會（MWC）主要品牌產品發布情況。
中長期影響
考慮到疫情帶來的影響，我們下調之前的預測，預計2020年國內智能手機的出貨量將由同比增長1%左右降至同比下滑5%。長期而言，疫情對手機行業的發展基本無影響。
業務機會
建議加大對頭部手機品牌商、手機零部件企業的支持。
風險
關註高負債率、高資本開支的企業，如OEM/EMS等企業因疫情而帶來的經營風險及財務風險。
短期影響
1）需求端：電影等線下聚集性 娛樂 停滯，線上 娛樂 如 遊戲 、在線視頻、短視頻、直播、音樂等熱度大增。疫情導致影院關停，2020年春節檔票房2000萬(VS.2019春節檔58億），預計2月票房1000萬(VS.2019年2月111億）；中性考慮3月份疫情得到抑制，預計全年電影票房約570億，同比降11個點。
2）供給端：內容生產停滯，電影、節目播映方式創新。電視劇拍攝劇組停工，導致前兩年的“積壓劇”庫存有壹定消化和播出；個別電影由線下院線轉向線上播映； 娛樂 節目錄制暫停，部分電視臺以連線直播嘗試創新。
中長期影響
1）影院停業可能加速院線洗牌；
2）《囧媽》轉檔線上不改大制作電影的中期播映格局，線上影院的主要制約是終端付費能力、網絡及終端設備呈現的效果有限；
3）影視劇組停工，電視劇供給側進壹步出清，頭部制作+綁定在線視頻平臺的制播模式更加普遍化；
4）短期雖對“積壓劇”庫存有消化，但更值得關註的是中期來看，優質內容更加稀缺。
業務機會
1）建議今明兩年密切跟蹤院線整合機會，並關註低線城市的影院資金鏈風險；
2）在劇組普遍停工的背景下，給予頭部內容制作企業客戶更多資金扶持；
3）線下 娛樂 向線上遷移，建議加大對線上的頭部平臺，包括在線視頻、短視頻、直播等的業務支持；
4）中長期還可提前布局VR/AR這類線上線下融合的場景相關早期軟硬件機會。
風險
長時間停業停工導致相關企業的再融資風險；
內容/平臺的監管風險，如已制作或已采購的作品上映不確定等。
未完待續...
本文版權歸招商銀行資產管理部所有