1.資產導向型企業(如傳統制造業)以凈資產估值為主，利潤估值為輔。
2.輕資產企業(如服務業)以利潤估值為主，凈資產估值為輔。
3.互聯網公司以用戶數量、點擊量、市場份額為長期考量，以市場銷售率為主要因素。
4.新興產業和高新技術企業，以市場份額為長期考量，側重於營銷率。
二、市場價值和企業價值
1.無論采用哪種估值方法，市值都是最有效的參考。
2.市值的意義和股價的意義不壹樣。
市值=股價×總股數
市場價值是市場投資者對企業價值的認可，註重的是相對的“量”而不是絕對值。
在國際市場上，通常以6543.8+000億美元的市值作為優秀成熟大企業的量級標準，而500億美元的市值是壹個國際超大型企業的量級標準，1000億美元的市值象征著企業至上。市值的意義在於量級對比，而不是絕對值。
3.市場價值比較
A.由於市值反映的是企業的量級，因此同類企業的量級比較具有重要的市場意義。
比如它也是影視制作發行企業。國內華誼兄弟市值41.9億元，折合68億美元，而美國夢工廠(DWA)市值25億美元。
此外，華誼兄弟2012年收入為13萬人民幣(212萬美元)，而夢工廠同期收入為213萬美元。
這兩家公司的收入在壹個量級上，但市值不在壹個層次上。據推測，華誼兄弟可能被嚴重高估。
當然，高估值反映的是市場的預期定價，高估和低估並不構成買賣的依據，但卻是壹個警示信號。聰明的投資者可以采取對沖套利策略。
B.普通市值比較參考:
A.同股同權的跨市場價格比較，同壹公司在不同市場的市值比較。如:AH股價對比。
b同類企業市值比較和主營業務基本相同的企業比較。如三壹重工、中聯重科等。
C.具有類似業務的企業的市值比較，主營業務部分相同的，應當在業務拆分後進行類似比較。如上海家化、聯合利華等。
4.企業價值(EV)
企業價值=市場價值+凈債務
EV的絕對值參考意義不大。它通常與利潤指標相結合，反映企業利潤、凈負債和市場價值之間的關系。
例如，EBITDA/EV指數用於比較具有相似企業價值的企業的盈利能力。
三、估價方法
1.市值/凈資產(市凈率)，市凈率
A.在審查凈資產時，必須明確是否有重大項目進出報表。
B.凈資產應剔除，以反映企業真實的經營性資產結構。市凈率只有在比較中才有意義，絕對值沒有意義。
C.找出企業在較長時期內的歷史最低、最高、平均三級市凈率區間。考察周期至少為5年或壹個完整的經濟周期。如果是新上市公司，至少要有3年的交易歷史。
D.找出同行業中有較長交易歷史的企業進行對比，明確三級市凈率範圍。
2.市值/凈利潤(市盈率)，市盈率
A.在考察凈利潤時，壹定要明確報表內外有無重大項目。
B.應剔除凈利潤，以反映企業的真實凈利潤。市盈率只有在比較中才有意義，但絕對值是沒有意義的。
C.找出企業在較長時期內的歷史最低、最高、平均三級市盈率區間。考察周期至少為5年或壹個完整的經濟周期。如果是新上市公司，至少要有3年的交易歷史。
D.找出同行業中交易歷史較長的企業進行對比，明確第三市盈率區間。
3.市場價值/銷售額(P/S)，營銷率
A.銷量壹定要明確其主要構成，有無大項進出報表。
B.找出企業在較長時期內的歷史最低、最高、平均三級銷售率區間。考察周期至少為5年或壹個完整的經濟周期。如果是新上市公司，至少要有3年的交易歷史。
C.找出同行業中有較長交易歷史的企業進行對比，明確第三檔的銷售費率範圍。
4.PEG，反映市盈率與凈利潤增長率的比值關系。
PEG=市盈率/凈利潤增長率
壹般來說，比值=1表示估值合理，比值>:1表示高估，比值
5.本傑明？格雷厄姆成長股估值公式
價值=年收入×(8.5+預期年增長率×2)
公式中的年收入是最近壹年的收入，可以用TTM(最近十二個月的收入)代替。預期年增長率是未來三年的增長率。假設某企業每股TTM為0.3，未來三年預期增長率為15%，則該公司股價= 0.3 *(8.5+15 * 2)= 11.55元。該公式具有很強的實用價值，計算結果必須結合其他估價指標，不能單獨使用。
6.還有壹種常用的估值方法——利率估值法，如下圖。
7.以上方法都不能單獨使用，至少要結合兩種聯合判斷，其絕對值沒有實際意義。估值的重點是比較，尤其是同類企業的比較，跨行業沒有意義。
敲黑板二
安全系數
壹、市場利率
1.利率水平反映了市場融資成本，也是衡量市場資金的有效指標。
2.雙軌制利率體系。
由於體制原因，我國利率還沒有完全市場化，所以出現了官方利率和民間利率並行的局面。
官方利率(銀行利率)不能完全反映真實的融資成本和市場上的資金供求關系。
3.壹年期銀行定期存款利率(目前為3%)被認為是短期無風險收益的參考標準，其倒數代表當前市場的靜態市盈率，即:1/0.03=33.33。
當股市的綜合市盈率低於這個值時，意味著投資股市可以獲得較高的收益。
4.真實反映市場資金波動的上海銀行間同業拆放利率(簡稱Shibor)和國債回購利率，具有很強的現實參考意義。
因此，這兩個利率指標通常被視為短期無風險收益率的參考標準。它們的倒數反映了市場的動態市盈率區間。
5.銀行的理財產品收益率也是無風險市場收益率非常好的參考標準。
6.上述市場利率的綜合值反映了整體市場資金的安全邊際，直接或間接影響投資者的風險偏好。
二、利率估值方法
1.利率估值法，市場的安全邊際
收益率=收益率/購買價格
“買入價決定回報率”。轉換上面的計算公式，買入價=收益/收益率。
這個等式告訴投資者壹個事實，如果壹家公司的收益是每股0.3元，那麽它必須低於7.5元(買入價=0.3/0.04=7.5)才能獲得相當於市場無風險收益的水平(假設4%)。
也就是說，當股價低於7.5元時，投資者可以獲得高於市場利率的收益。7.5元的計算結果可以認為是該股的安全邊際。
2.多重利率估價法
將壹年期銀行存款利率、長期Shibor利率、國債回購利率和銀行理財利率分別代入公式，可以得到相對合理的無風險收益率區間。
這個區間代表市場的安全邊際，數值直接影響投資者的資產配置策略，間接影響市場整體資金的去向。
三。折扣和溢價
估值必須根據行業和企業的具體特點來確定，如市盈率、市凈率、銷售率、格雷厄姆估值法或利率估值法。無論哪種估值方法，根據“買入價決定收益率”的原理，買入價越低，未來收益率越高。
1.循序漸進的準入原則——不要試圖成仙。
沒有人能準確計算出壹只股票的價值，也沒有人能在絕對低位買入，在絕對高位賣出。
所以，適當放大安全邊際，進退有度的原則才是最有效的操作策略，既不能錯失良機，也不容易深陷其中。
2.基於估值的分步進入策略(適合具有長期穩定財務特征的企業)
比如企業長期最低市凈率約為1.2倍，激進者可以在市凈率為1.5倍時做多層次買入計劃，比如1.3倍，1.65，438+0倍，1倍。
與買入策略相反，假設企業長期最大市盈率為20倍，我們可以從18倍市盈率(0.9倍溢價)開始設置多階段賣出方案，如0.9倍溢價、1.0倍溢價、1.1倍...
3.根據“圖形分析的四個基本原則”訪問策略
4.簡單的資金管理策略
階梯式準入可以是平等準入，金字塔購買，倒金字塔銷售。從風險控制的角度來說，單只股票的倉位不要超過賬戶總資產的30%。
第壹，雙擊雙殺
每股收益EPS反映企業的盈利能力，市盈率反映投資者對企業盈利能力的預期，壹個是現實，壹個是願景。
戴維斯雙擊是指在市場低迷的時候，在EPS和市盈率相對較低，預計公司會出現盈利拐點，盈利會有所改善之前買入股票。
商業景氣回暖，企業EPS回升，隨著市場的預期改善，市盈率逐漸上升。現實與願景的同步上漲，可以給投資者帶來股價的雙重效應，獲得巨大的投資回報。
扭轉上述局面的是戴維斯的雙殺。戴維斯的雙擊雙殺很難量化。往往體現在數據上的時候，股價已經面目全非了。
所以需要結合信息分析提前做出判斷，這是最難的部分，最能考驗投資者的功力。當然要有跡可循。
第二，好股票不怕等三年。
對於壹個優質的企業，我們需要做的是持續關註，等待市場錯配的機會。這種機遇需要完善的、多方面的因素，包括綜合市場因素、行業景氣度、黑天鵝事件等。
對於謹慎的投資者來說，戴維斯的雙擊機會“千載難逢”，至少幾年壹次。壹旦雙擊成功，股價至少漲1倍，優質龍頭企業可能漲幾倍甚至幾十倍！
壹旦錯過雙擊買入的機會，股價可能再也回不到雙擊之前的水平。投資的樂趣就是找到這樣的股票，享受復利！