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康美制藥運營能力分析

康美藥業(愛股吧,行情,資訊)(600518)是中藥飲片行業生產規模最大、品種最多的企業。主要產品有康美利樂、康美諾莎、康美羅新平、康美沛寧等。2008年壹季度,公司實現銷售收入同比增長43%,凈利潤高速增長172%,每股收益0.08元。

產業融合的藍圖已經成型。2007年是公司戰略布局的壹年。公司堅持以中藥飲片產業化為核心,逐步向產業鏈上下遊延伸。建立中藥物流港和中藥加工基地,控制上遊中藥資源,向全國邁出壹步。建設普寧市康美中醫院,打通下遊產業鏈。公司連接中藥材-中藥飲片-醫院上下遊產業鏈的意圖明顯,產業鏈整合的模式已經成型,做強做大中藥領域的基礎具備。

加工飲片龍頭產能遙遙領先,多品種規模化優勢將最大化分享中藥飲片產業升級的機會。2008年,SFDA將強制實施中藥飲片行業GMP認證管理,高達70%的不合格率將促使市場份額向龍頭企業集中。公司是國內第壹批產能最大的認證飲片企業,全部整合後壹、二期產能將達到10000噸。預計公司2008年和2009年產能分別達到6700噸和1萬噸,同比增長60%和49%,毛利分別增加9800萬元和1.4億元。

招商證券分析師表示,2008年醫改試點年,必將啟動醫療資源的重新配置和布局。康美醫院於2009年底投產後,不僅將為公司現金流提供有力支撐,還將使公司醫藥業務的分銷鏈條延伸至醫院終端,其盈利能力將由流通環節的利潤轉化為相當水平的醫院藥品零售。

國鑫證券分析師認為,珍貴稀有藥材貿易為公司開辟了新的增長點。公司所在的廣東普寧,擁有全國第二大藥材交易市場,主要經營珍貴稀有藥材,其中西洋參占全國交易量的70 ~ 80%,也是普寧藥材市場交易量最大的品種。2006年,公司開始涉足中藥材貿易,西洋參是首選。2007年中藥材貿易收入達414萬元,同比增長208%,毛利近6000萬元,迅速成為公司又壹重要利潤增長點。據悉,公司通過與西洋參進口經銷商合作,已占據進口商品的20%左右,未來份額有望提升至40%,並開發西洋參飲片、保健食品等下遊產品。公司將借助普寧名貴藥材市場便利的市場條件,重點發展冬蟲夏草等幾個大宗貿易品種。

今日投資《在線分析師》顯示,公司2008-2010綜合每股收益預測分別為0.35、0.50、0.78元,對應動態市盈率32、22、14倍;目前,* * *緊隨其後的是6位分析師,其中3位建議“強烈買入”,3位建議“買入”,綜合評級系數為1.50。

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