什麽是廢銅？
根據來源不同，廢銅可分為新廢和舊廢。
_舊廢:使用後丟棄的含銅產品，回收或拆解後得到的銅金屬稱為舊廢。從15銅產品平均恢復期來看，我國廢銅供應正進入快速增長階段。
_新廢棄物:銅生產或利用過程中產生的廢棄物稱為新廢棄物，來源於銅冶煉、銅材加工和成品生產三個環節。冶煉端產生的新廢物包括爐渣和陽極泥，加工和終端包括工業殘次品和廢料。90%以上的新增廢棄物會被我們工廠回收或者被上遊回收，不會流向市場。隨著技術的發展和定制尺寸的實現，這部分產品的產量損失會越來越小。
_新廢和舊廢分別占50%左右。因為新廢不會影響電解銅的供需平衡，所以我們在研究國內廢銅供給時主要關註舊廢。
廢銅用於哪些行業？廢銅可用於冶煉和加工工業。
_直接利用(流向加工端):部分廢棄物可不經熔煉處理直接作為電解銅替代品用於銅生產，主要在廢銅桿和黃銅桿兩個行業。廢銅制棒行業使用的廢銅主要是亮銅，平均廢品率可達98%以上，主要是國內廢銅；黃銅棒行業的廢銅原料是廢黃銅，平均品位在65%左右，60%以上是進口廢黃銅。
_間接利用(流向熔煉端):部分廢銅需要作為銅精礦的替代品，需要熔煉成電解銅供用戶使用，稱為再生熔煉。使用的廢銅原料主要是進口1#廢銅和2#廢銅，平均廢品率在94%以上。近年來，由於更嚴格的環保政策和廢銅進口政策，流入冶煉的廢銅比例趨於減少，而用於加工端的廢料比例增加。
廢銅和精銅價格走勢——精銅和精銅價差縮小
SMM數據顯示，自今年3月初以來，精煉廢料價差不斷縮小，部分刺激了精煉銅市場的利用率。
廢銅未來消費趨勢如何？
受環保和價格因素影響，廢銅消費比重下降。
_在冶煉端，約17%的電解銅產量是利用廢銅原料生產的；在加工端，8-10%的銅加工料產量來自廢銅。
_從近幾年的情況來看，無論是冶煉端還是加工端，廢銅消耗的比重都明顯下降。
_在冶煉端，廢銅的消費受到進口廢銅政策和環保監管收緊的抑制。在加工端，精銅與廢銅價差縮小，廢銅經濟效益減弱。此外，由於國內環保政策的影響，廢銅的比例也在下降。
國內老廢來自哪些終端領域？
老廢主要來自五個終端領域:電力、家電、建築、交通和機械電子。
_廢銅的來源領域與精銅的消費領域密切相關。電力行業是電解銅的主要消費領域，也是廢銅的主要來源。家用電器因數量較多排在第二位，其次是建築業，占總數的近八成。
_中國銅回收系統分散，回收率低，約60%。廢銅回收鏈的參與者很多，其中建築、車輛、機械、船舶拆解行業的流程相對簡單，因為終端產品的所有者可以直接將廢舊產品交付給拆解企業，而家用電器、電子產品則比較復雜。
_每個終端的平均回收壽命約為15，預計19後廢銅回收高峰期將逐漸到來。
國內廢銅拆解行業發展如何？
廢銅拆解行業發展混亂，行業回收率低
_拆卸分為精拆和粗拆兩部分。人工分離產品各部分的過程稱為粗拆解，利用拆解設備將拆解下來的電機、電路板等含銅零件進壹步粉碎研磨成金屬與非金屬的混合物的過程稱為精拆解。大型回收廠只進行粗略拆解，手工難以拆解的電機等含銅零件多由專門的小型拆解廠拆解。
_2011年，《廢棄電器電子產品回收管理條例》生效，國家開始對該行業實行資質許可制度，並設立基金對廢棄家電拆解企業進行補貼。
這壹政策極大地促進了拆解業的發展。但後來資金遲遲沒有到位，拆解企業因資金問題減少了采購。回收人員積累了大量回收的舊家電，自行拆解，造成了環境汙染，形成了很多不規範、無資質的小拆解商。
國內廢銅市場主要分布在哪裏？
中國的廢銅市場主要集中在長三角、珠三角和環渤海地區。
壹般來說，最發達的地區也是銅產品產量最大的地區。目前，我國已經形成了廢銅拆解、加工和消費的三大重點區域，即長三角、環渤海和珠三角。這些地區回收的廢銅量約占國內廢銅總產量的80%。
長三角地區以浙江臺州、寧波為代表，珠三角地區以廣東為代表，環渤海地區以天津、河北、山東為代表，形成了浙江臺州路橋、河北安新、廣東清遠、江蘇宜興、蘇州等壹批拆解量和交易量較大的廢銅專業市場。
廣東、浙江、天津的廢銅市場以進口廢銅拆解為主，山東臨沂、河北保定、湖南汨羅的廢銅市場以國產廢銅拆解為主。
我國廢銅行業多以園區形式集中，由地方政府管理，主要有天津子牙循環經濟產業區、廣東清遠華清循環經濟園區、湖南汨羅同裏循環工業園等。
國內廢銅供應情況如何？
國內廢銅供應總量增速緩慢，進口廢銅占比呈下降趨勢。
_自2013年中國海關實施綠色壁壘行動以來，廢銅進口量逐年下降。2016尾盤，銅價大漲。由於廢銅成本低於精煉銅，下遊消費持續好轉，廢銅需求相應增加。2017廢銅供應回升。
_近年來，國內廢銅供應增加有限，主要是國家電網垃圾處理項目減少，廢舊機電產品拆解有限，汽車拆解量低於預期。
_中國的廢銅供應主要依賴進口。近年來，隨著進口廢銅政策的收緊，國內廢銅市場逐漸好轉，進口廢銅占比從80%下降到50%左右。
未來進口廢銅的政策會有怎樣的變化？
2017-2019期間主要廢銅政策；
_ 2065 438+2007年7月《禁止外來廢物入境推進固體廢物進口管理制度改革實施方案》:逐步有序減少固體廢物進口種類和數量，2065438+2009年底前逐步停止固體廢物進口。
_ 2065438+2008年4月，關於調整《進口廢物目錄》的公告:以再生銅為主要原料的廢電機，包括廢電機、電線、電纜和五金電器(“七類廢物”)由《可用作原料的限制進口固體廢物目錄》調整為《禁止進口固體廢物目錄》，由2065438+2008調整為65438+。
_ 2065 438+2008年8月，商務部對美國進口的廢銅加征25%的關稅(主要是因為貿易戰)；
_2018 12、關於調整進口廢物目錄的公告:廢銅(“廢六”)由《可用作原料的非限制進口固體廢物目錄》轉入《可用作原料的限制進口固體廢物目錄》，自2019年7月起。
未來政策方向預測:
_1.2020，固體廢物進口將全面停止。根據《禁止洋垃圾入境實施方案》提出的目標，“2019年底前逐步停止國內資源可替代的固體廢物進口”，到2020年，“六類廢物”也可能面臨全面禁止。
_2.固體廢物的回收利用。2018第四季度以來，環保局、標委、回收協會壹直在推動固廢的回收利用。在全面禁止固體廢物進口的同時，部分“六類廢物”將作為資源單獨進口，從而更好地促進回收行業的發展。
_3.國內廢銅市場不斷向好。在嚴格監管固體廢物進口的同時，不斷完善國內廢銅回收體系，加強廢銅產業鏈監管，建立基礎設施完善的廢銅工業園區，引導其規範發展。
進口廢銅供應會出現短缺嗎？
政策在收緊，未來廢銅進口量會逐漸萎縮。
2017年，中國進口的廢銅中約有52%來自“七類”廢銅。2065438+2008年，逐步限制“七種”廢銅進口，使進口廢銅實物總量減少36.7%，但“六種”廢銅增加，進口廢銅金屬量因品位上升僅減少約3萬噸。2017年廢銅進口平均銅品位為37%，2018年為52%左右。
2019-1-2月，進口廢銅實物量下降27%，而金屬量仍同比增長11%。
自2019起禁止“七類報廢”。國內拆解企業可以在馬來西亞、日本等東南亞地區設廠，拆解CAT.7再以Cat.6的形式正常進口，上半年進口廢銅仍能保持相對穩定的供應。下半年“廢六類”將轉為限制進口，供應緊張開始出現。
2020年以後，廢銅的哪壹部分會被歸類為資源允許進口，這是非常重要的。無論標準如何分類，進口廢銅量都會再次減少。
廢鋁
SMMA00鋁與廢鋁及合金價格走勢對比——廢鋁價格反饋相對較慢。
2016年至2019年，國內汽車產量增速逐年下降，再生鋁行業開工率下降明顯。
2016年國內汽車產量累計2800萬輛，2017年累計2907萬輛，2018年累計2776萬輛。
2016年中國再生鋁行業加工率為62.48%，2017年中國為60.54%，2018年中國為56.56%。
2065438+2008年後，再生鋁新增和規劃產能達到432.4萬噸。除了江蘇、浙江、上海、廣東，江西省因為稅收政策上的優勢，成為再生鋁最青睞的地方。
2018+再生鋁計劃新增產能分布
2019年再生鋁行業競爭激烈，ADC12價格區間不斷壓縮。
節後下遊復蘇緩慢，整體需求不佳，成本上升，再生鋁ADC12價格區間不斷壓縮。出口價格不佳令高端再生鋁ADC12價格承壓。
2065438+2009年，用於來料加工的進口廢鋁約有30萬噸不能用國產廢鋁替代，但壹般貿易仍有47.5萬噸進口廢鋁，將受到很大限制，使用這部分進口廢鋁的企業必然會加入對國產廢鋁的爭奪。
2065438+2009年，用於來料加工的進口廢鋁約有30萬噸不能用國產廢鋁替代，但壹般貿易仍有47.5萬噸進口廢鋁，將受到很大限制，使用這部分進口廢鋁的企業必然會加入對國產廢鋁的爭奪。
國內廢鋁供應量的增加主要來自於社會進口廢鋁量的增加，其中，據SMM預計，將有約50萬噸社會舊料的供應量增加。受國內廢鋁發票不確定性影響，實際發行量會有所減少。
制造業減稅對再生鋁行業的影響:
減稅需要直接面對的問題在於下遊客戶增值稅發票的稅點確定，為上半年下遊市場疲軟做好準備，保持對下半年可能復蘇的期待。
原材料:從整個再生鋁行業來看，壹定程度上拉近了企業之間的起跑線。以財稅201578號為例，退稅基點由16%降為13%。按30%按需退稅計算，實際納稅額為16-16 * 30% = 11.2。當增值稅降為13%時，實際繳納的稅款為:13-13 * 30% = 9.1。兩者的區別是:11.2-9.1 = 2.1。
加工:隨著資金占用的減少，實際加工成本影響不大。再生鋁行業整體凈利率較低。以最常見的ADC12鋁合金錠為例，其凈利潤率不超過售價的5%，增值部分實際影響不大。實際降價的應該是相應加工費的減少。以500元/噸的加工費為例，降稅導致的價格下降應為500*3%=15元/噸。
下遊:減稅後，刺激下遊終端市場和海外市場的消費。減稅前下遊復蘇推遲，消費同比下降。以壹輛20萬元的車為例，3%的降稅會讓價格降到6000元，壹定程度上直接刺激消費。
回收鉛
含鉛廢物——廢電池介紹
減鉛認證企業多集中在安徽、河南，江西非認證企業較多。
我國還原鉛的生產主要集中在江蘇、安徽、河南、江西等地，各地產量差異很大，尤其是安徽和江西。
再生精鉛的持證企業多集中在安徽、貴州，江西的非持證企業也不少。
除安徽、湖北接近滿負荷外，其他地區開工率較低，還有大量過剩產能。
原生鉛和再生鉛/廢電池的價格趨勢——縮小精鉛和廢電池的價差
再生鉛產量增加，生產有從原生轉向再生的趨勢。
再生鉛冶煉開工率具有明顯的季節性特征，受價格影響，逐年上升。
“三無”企業規模和冶煉成本差異大，導致“三無”煉油廠泛濫。