最近步長制藥不太平。先是被曝光後卷入醫藥賄賂事件，後又被轉讓給湖北九州通剝離藥房托管業務。業績增長陷入“瓶頸”的步長制藥能否靠持續的對外投資成功轉型？
在步長制藥的多項對外投資中，鳳凰網財經祁陽路4號發現了壹些不同尋常的東西。公告顯示，步長制藥與董事、高級管理人員薛進行了兩次關聯交易，金額為65，438+0，942.6萬元，占公司2065，438+09年度經審計凈資產的65，438+04.24%。但無論是購銷商品、提供和接受勞務產生的關聯交易還是股權投資產生的關聯交易，金額都達不到披露的19426萬元。到底為什麽會這樣？
步長制藥行賄史
步長制藥家族史，半部行賄史。
近日，壹起非國家工作人員受賄案的宣判，讓步長制藥再次進入公眾視野。
2020年7月30日，裁判文書網披露了壹份受賄判決書。判決書顯示，2016年以來，商水縣人民醫院內科主治醫師利用職務之便，開藥，非法收受步長制藥子公司陜西步長制藥有限公司(以下簡稱“陜西步長”)銷售業務員蘇125000元。
陜西步長主要經營腦心通。為了收取回扣，王海生在2065，438+06-2065，438+09的四年時間裏發放了35，962盒這種產品。照此計算，王海生將從每箱中扣除3.4元。
此案因步長制藥並非首次卷入醫療賄賂而引發高度關註。
以去年9月份文件網披露的壹起行賄案為例。被告人唐作為陜西步長等醫藥公司的醫藥代表，為謀取不正當利益，於2012年5月至2018年5月期間，先後找到湄潭縣人民醫院、湄潭縣中西醫結合醫院的醫生及醫務人員，要求醫生在給患者開處方時盡量使用其所代表的藥品，並承諾按藥品用量使用每盒或每支。
事實上，僅裁判文書網披露的步長制藥相關醫療賄賂案件就有十幾起。
從長遠來看，屢禁不止的醫療賄賂案所涉及的產品，頭腦清醒，從“地標”到“國標”的提升，也離不開賄賂。2002年，步長制藥前董事長趙步長向時任國家美國食品藥品監督管理局局長鄭筱萸行賄65，438+0，000美元。鄭筱萸幫助腦心通從“地標”升級為“國標”。
陜西步長，多起受賄案的中心主角，作為步長制藥的全資子公司，在步長制藥的經營中舉足輕重。2019和2020年上半年，陜西步長凈利潤分別為9.33億元和3.93億元，占步長制藥當期歸屬於上市公司股東凈利潤的47.94%和43.57%。從這個角度來看，陜西步長主要經營的腦心通產品可以算是步長制藥的“拳頭產品”，但其凈利潤有多少來自行賄，值得商榷。
不僅賣產品要靠行賄，步長制藥實際控制人的親屬也與行賄掛鉤。步長制藥實際控制人趙濤為了讓女兒考上斯坦福大學，向升學顧問威廉·辛格支付了650萬美元。
銷售費用壹年比壹年高。
上述裁判文書網披露的判決書，不僅引起了對步長制藥醫療賄賂的關註，其多年來高額的銷售費用也不得不引人深思。鳳凰網財經祁陽路4號發現，早在2019年5月，監管就關註到了這壹現象，並在步長制藥2018年報審計後問詢函中要求步長制藥分析銷售費用的合理性。
2017-2019和2020年上半年，步長制藥銷售費用分別為82.87億元、80.36億元、80.81億元和36.84億元，分別占當期營業收入的59.77%和58.86438+0%。
為什麽壹家中國藥企在銷售費用上花費很大？從步長制藥對問詢函的回復中可以略知壹二。以2018為例，當年咨詢醫療專業人士、組織醫療專業人士與基層患者溝通互動的營銷費用為365438+2400萬元；向基層患者、藥品經銷商、醫務人員、專業機構了解和咨詢用藥及市場情況的市場調研費用為1516萬元；用於論壇、學術討論等活動的學術活動費用為654.38+0.788億元；舉辦疾病論壇等活動的學術交流費用654.38+0.058億元，會計和銷售部門綜合費用0.92億元。
當年步長制藥* * *組織了1.9萬余次市場活動，23000次市場調研，20000次學術交流活動。步長制藥平均每天組織52場以上的市場活動、63場市場調研、54場學術交流活動，全年可謂“馬不停蹄”。
而這筆巨大的銷售費用能給步長制藥帶來多大的業績增長？
2017-2019和2020年上半年，步長制藥營業收入分別為138.64億元、136.64億元、153.55億元、70.35億元、2017-2020。
同期步長制藥歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為654.38+0.638億元、654.38+0.888億元、654.38+0.946億元和9.02億元，同比增長-7.43%和654.38+2065.438+09。
從數據中可以看出，步長制藥即使大力投入銷售費用，業績增長也進入了“瓶頸”，處於小幅波動、增幅不大的局面。其中，2018年度凈利潤增幅相對較大的重要原因是當年政府補助增加。
2017-2019和2020年上半年，步長制藥計入當期損益的政府補助分別為2.37億元、4.49億元、2.06億元和150萬元，占當期凈利潤的比例分別為14.44%、23.78%和6548%。
當龐大的銷售費用無法支撐業績的持續增長時，步長制藥開始“另辟蹊徑”，尋求轉型。
相關方交易或問題的披露
步長制藥的轉型主要有三個方面。壹個是從銷售公司到科技公司的轉型；另壹個是從中成藥向生物藥、疫苗、化學藥、醫療器械、互聯網藥的轉型；三是從中國本土化到全球化的轉變。
實際上，中國從本土化到全球化的轉型暫時可以忽略不計，步長制藥2065438+2009年出口收入只有743.85萬元，對於實現全球化目標暫時是“杯水車薪”。
步長制藥的主要措施是從銷售型公司到技術型公司，從中成藥到生物藥，設立或投資相關領域的公司。
2019年，步長制藥與關聯方新設兩家子公司，分別為浙江步長健康科技股份有限公司(以下簡稱“浙江步長”)和寧波步長生命科技股份有限公司(以下簡稱“寧波步長”)。利用外資設立陜西步長醫藥研究院有限公司，通過控股子公司和全資子公司設立天津步長健康產業融資租賃有限公司和天津步長醫療科技有限公司。
2020年至今，步長制藥擬與關聯方共同設立重慶步長生命科技有限公司(以下簡稱“重慶步長”)和陜西現代中藥研究院有限公司，並擬由子公司天津步長醫療設立齊齊哈爾步長醫療器械有限公司。
除新設子公司外，步長制藥還對上海合浦醫療科技有限公司(以下簡稱“上海合浦”)和南京華派生物醫藥有限公司(以下簡稱“南京華派”)進行了增資。鳳凰網財經祁陽路4號的工商信息顯示，截至記者發稿時，上海合浦的參與人數僅為14，而南京華派的參與人數為零。
事實上，步長制藥對外資的熱衷由來已久，也受到了監管的關註。問詢函中表示，步長制藥股權收購溢價率普遍較高，部分投資標的財務狀況較差，主營業務與公司原有業務差異較大。根據步長制藥的回復公告，截至2018年末，步長制藥大部分投資標的經營不善，除朝陽銀行外，其他標的要麽不盈利，要麽虧損。
值得壹提的是，截至2020年6月30日，步長制藥商譽達到5109萬元，占總資產的22.9%。
步長制藥通過投資上述標的，試圖拓展產業鏈。然而，最近的壹份公告顯示，步長制藥的部分投資成了“燙手山芋”。9月22日，步長制藥發布公告稱，於2020年7月23日與九州通藥業集團有限公司簽訂《湖北步長九州通藥業股份有限公司股權轉讓協議》，轉讓其51.7523萬元股權。
此次交易意味著步長制藥正式剝離藥房托管業務，之前的塵埃落定在望。步長制藥的投資能否達到預期效果？
此外，鳳凰網財經《祁陽路4號》註意到，步長制藥關聯交易披露存在問題。步長制藥在5月28日披露的《關於公司與關聯人共同投資設立公司(重慶步長生命科技有限公司)及關聯交易的公告》中披露，在過去65，438+02個月內，其與公司董事、高級管理人員薛進行了兩次關聯交易，金額為65，438+0，942.6萬元，占公司2，065，438+09，
2019年年報和2020年半年報顯示，步長制藥因購銷商品、提供和接受勞務發生的關聯交易分別為7344.09萬元和3676.5438+0.46萬元，均低於1.9426萬元。重大對外股權投資中，薛與浙江步長、寧波步長、上海合浦、重慶步長、巴斯德(廣州)生物科技有限公司的設立或增資有關，其中步長制藥的協議出資額分別為4388萬元、435萬元、654.38+042.6萬元、560萬元、4990萬元，無法達成。