2019第四季度，三江購物實現營業收入9.04億元，同比下降8.87%。歸屬於上市公司股東的凈利潤654.38+0955萬元，同比下降38.27%；扣非歸母凈利潤1603萬元，同比減少4413%。
對於公司報告期內營業收入的下降，三江購物解釋稱，主要是公司全資孫公司杭州浙海華迪網絡科技有限公司(以下簡稱“杭州浙海”)轉讓所致。扣除杭州浙海轉讓的影響因素，其他主營業務收入同比增長0.53%；凈利潤增長主要是由於轉讓公司全資孫公司杭州浙海確認投資收益654.38+06.98萬元，收取前期“杭州盒馬市場”拓展及儲備費用654.38+02.33萬元，其余主要是利息收入增加。
財報顯示，截至2019上半年，三江購物* *共有門店202家，其中超市123家，小店79家。上半年新開6家小業態門店，關閉2家超市，將2家小業態門店轉讓給杭州浙海華迪超市。門店數量與去年末持平，年末開店合同面積同比下降3.6%。目前公司已簽約開店14家，其中超市8家，小店6家。
光大證券分析師唐家瑞表示，2019三江購物店增速放緩。截至第三季度，公司在寧波有177家門店，寧波以外有26家門店，比2018年末增加5家，4家門店極少。但隨著與阿裏合作的逐步深入和門店的逐步升級，公司的毛利率水平有所提升。預計未來公司產品選擇能力的提升帶來的公司毛利率的提升將成為公司壹段時間業績增長的動力。此外，還應看到，雖然三江購物的營收表現較為平淡，但業務業態升級帶來的毛利率提升為未來業績增長提供了壹定保障。
公開資料顯示，三江購物成立於1995，主要從事社區生鮮超市業務。有超市、創新店、小業態店三種業態，采用連鎖經營模式。店鋪位置壹般在小區附近，商品結構以生鮮商品和日常消費品為主。
根據當地統計年鑒，2017年，寧波市超市銷售額約為15267億元。如果三江購物區銷售額與營收比例相近，公司2017年在寧波的銷售額約為34.36億元。公司占據寧波約23%的超市市場，零售行業排名第壹，具有較強的區域競爭力。
目前三江購物有超市和鄰裏店兩種業態。超市平均面積約3000平方米，是公司的主要業態，占面積的94%。鄰裏店平均面積不到400平米，更貼近消費者，也更方便。結合O2O平臺，滿足1 km周邊地區居民的基本生活需求。營業面積方面，2018年，公司超市和鄰裏店的營收效率分別約為1.56和1.98萬元/平方米。
據悉，三江購物的會員模式是收費制，30元壹張新卡，每年續費20元。會員可享受會員價、積分兌換等專屬活動。由於電子商務帶來的快速消費品競爭壓力，以及家庭將多張會員卡轉換為壹張，會員數量有所下降。如果食品價格低3%，600元的消費就可以覆蓋會員費，2018年會員數下降趨勢就會扭轉。經常消費新鮮食品使會員很有吸引力。
華金證券研究員王峰認為，三江購物的會員價普遍比競爭對手低3%，努力保持低價商品比例在60%以上。統計了少量三江購物的商品價格，並在JD.COM自營超市和天貓超市對比後發現，三江購物的會員價比天貓和JD.COM低2.6%左右。日用品學生，三江購物的會員價比天貓和JD.COM高7.7%左右。
此外，從觀察來看，三江的生鮮購物收入占比逐漸上升。2018年，公司生鮮營業收入達到11.91億元，同比增長25%。從2014到2018，生鮮產品的營收占比從19%逐步上升到30%。生鮮占比快速提升，帶動公司客流增加。2018年，公司日均有效客流量22.75萬人，同比增長2.07%。
同時要看到，三江購物在阿裏新零售戰略中布局較早。目前幫助阿裏巴巴在寧波運營兩家盒馬門店，原盒馬小業態負責人陳艷全面負責三江購物。自2016起，三江購物通過全資子公司浙江浙海華地經營寧波的博夏先生店，並於2017年7月開辟孫公司杭州浙海華地。截至2018年底，三江購物已運營4家盒馬鮮生門店，其中寧波2家，杭州2家。2019年4月，三江購物將孫公司杭州浙海華地100%股權轉讓給杭州赫馬。目前公司在寧波經營兩家Hema門店。
王峰表示，近年來，在阿裏供應鏈的配合下，三江購物逐步提升生鮮占比，募投項目將全渠道轉型，定位新零售社區生鮮超市，未來三年將快速升級。根據基層調研，三江生鮮改造後的大型門店定位為社區超市，生鮮產品面積約占50%，產品選擇側重於壹日三餐，比盒馬鮮生門店定位更受歡迎，滿足周邊消費者的日常需求。生鮮轉型後，三江購物的定位類似於盒馬菜市場，依托三江購物和阿裏體系的供應鏈資源和議價能力，有望在超市渠道逐漸滲透生鮮市場的過程中占據壹席之地。
王峰判斷，三江購物繼續向新零售社區的生鮮超市轉型，有望進壹步推動生鮮收入的快速增長，而公司會員制在部分食品產品上具有價格優勢。針織類產品和日用品類產品相對電商沒有明顯優勢，生鮮分流有望收窄跌幅。公司渠道拓展帶動整體收入持續增長。預計2065，438+09年至2026，5438+0年，三江購物營業收入分別增長9.6%，65，438+00.5%，65，438+065，438+0.2%。(第壹紡織網馬丁)