健之家的發行價格確定為72.89元/股，對應的2065438+2009年扣除非盈利後市盈率為22.99倍。從募集資金的用途來看，開新店將成為健之家上市後的工作重點。招股書顯示，新店建設項目擬新增門店1050家，分布在雲南、四川、重慶、廣西。招股書顯示，7.67億元將用於新店建設。
這意味著醫療保健戰略和壹心堂戰略之間有相當大的重疊。健康的幾率有多大？
上半年以來，醫藥商業相關企業表現相對較好，受益於新冠肺炎疫情帶來的醫用口罩、抗病毒、測溫等防控相關物資需求增加。
2020年上半年，健之佳實現營業收入265，438+0.09億元，同比增長29.23%，實現扣非後凈利潤0.97億元，同比增長34.42%。2017年至2019年，健康之家營業收入和扣非後凈利潤的復合增長率分別為22.62%和36.63%。
值得註意的是，健之佳旗下的1，534家直營門店中，也有21家直營便利店。這211便利店約占營收的10%。但從2017年到2019年，便利品板塊的年復合增長率為7.35%，遠低於整體收入增長率，因此其在總收入中的占比也在逐年下降。
可以推測，健之家的直營便利店業務在營收端已經出現瓶頸。從盈利能力來說，便利類產品沒有太大優勢。2019年毛利率僅為23.10%，在健之家所有細分板塊中墊底。另外，新開門店建設項目只涉及連鎖藥店，健之家的便利店業務可能會逐漸被邊緣化。
鞏固大本營市場，是雲南所有本土連鎖藥店的共同目標。
除了健之佳，雲南白藥(000538)旗下的壹心堂和雲南白藥大藥房。SZ)是雲南的主力。相比之下，唐藝昕連鎖店的規模最大。截至6月30日，壹心堂在雲南擁有直營店4063家，健之家數量為1534家。
雲南和西南地區只是壹心堂的大本營，西南地區有5392家門店，占比80.68%。壹心堂今年上半年仍大幅擴張，新開門店535家，關店30家，凈增505家，門店總數達到6683家。/article/4846136.html
但同期，健康之家開新店的速度有所放緩。數據顯示，2017年至2020年上半年，健康之家分別新開門店142家、216家、276家和83家。落後的開店速度意味著健之家與唐藝昕的差距進壹步拉大。如何鞏固省級市場，是健之家面臨的第壹個問題。
從戰略角度來說，簡誌佳並不想“偏”。根據招股書規劃，新開門店將進入四川、重慶、廣西。如果成功，健之佳將逐步從地方性連鎖藥店向區域性連鎖藥店轉型，大部分上市連鎖藥店屬於後者。
由於各連鎖藥企長期以來采取快速擴張的策略，醫藥零售行業也出現了壹些飽和的跡象，這也意味著區域連鎖藥店之間的“碰撞”將逐漸增多。國家醫藥產品管理局數據顯示，2019年，全國藥店數量達到52.4萬家，其中零售連鎖店29萬家，連鎖率55.3%。
此外，對於四川、重慶、廣西等發展中市場，可能存在規模優勢、物流配送優勢不足、消費者認知度不高等問題。走出雲南市場也意味著健之家將“由守轉攻”，將與老百姓(603883)等公司直接競爭。SH)和大參林(603233。噓)。如何在外省市場站穩腳跟，是健之家的第二個難題。
和所有連鎖藥店壹樣，商譽也是健之佳面臨的問題之壹。截至6月30日，健康之家商譽價值達5757萬元，主要來自康源堂永仁、楚雄盛遠等門店的合並。如果其部分門店經營不善，商譽可能受損，這將對健之家未來的經營管理提出更高的要求。