1.短期價格波動幾乎是不可預測的。但在巨大的利益驅動下，市場會充滿神的預言。
再好的生意，如果基礎條件發生較大變化，也有失敗的風險。
3.壹個好的估值過高的公司，如果在流動性收緊的情況下，利潤增長達不到預期，可能會有壹個長期的修正。
風險警告:
由於疫情導致疫苗生產設備需求增加，兩家公司的訂單和業績都有所增長。如果未來疫苗產能供大於求，公司訂單可能下降，業績可能下滑。
東富龍和楚天科技的基本情況在上壹篇文章中已經描述過:領先的制藥裝備——東富龍和楚天科技。
今天我們就來看看這兩家公司的中報。
壹、中期報告的財務狀況
東富龍:
楚天科技:
對比分析:
從營收規模來看，楚天科技報營收23億元，高於東富龍的6543.8+08億元。收入增長方面，楚天科技同比增長72.75%，高於東富龍(52.22%)。
但從凈利潤規模來看，東富龍創造了3.4億利潤，其中扣非盈利近3億；楚天科技僅創造凈利潤2.36億，其中扣非凈利潤2.35億。從凈利潤和扣非凈利潤增速來看，由於楚天科技基數較低，增速較快。楚天科技凈利潤和扣非凈利潤分別增長13.2倍和70.27倍。東富龍也表現不俗，凈利潤和扣非凈利潤分別增長97.74%和125.4438+0%。
在可以衡量利潤質量的凈經營現金流方面，楚天科技更勝壹籌。上半年經營性現金流凈額為8.04億，高於東富龍的5.95億。
在核心投資指標——加權凈資產收益率中，東富龍繼續領跑，半年時間達到9.02%，高於楚天科技的7.52%。
二、中期報告的亮點:
東富龍:
以產業投資的形式打造東富龍醫療科技，專註於醫藥醫療行業前端技術的研發。在細胞治療領域，為免疫細胞、幹細胞、腫瘤細胞疫苗、基因藥物等的制備和生產提供整體解決方案。在生物制藥耗材領域，通過自研和並購加速戰略布局；在生物樣本庫領域，開發自動化樣本存儲管理系統，為細胞和組織樣本庫提供整體解決方案；
制藥設備產品的多元化分銷取得顯著成效。在報告所述期間，註射劑、固體制劑、生物大分子和細胞設備等許多領域的產品穩步增長。得益於抗體、疫苗等生物大分子的全球發展趨勢和能力建設，公司生物原液相關設備獲得了更多的國內外市場機會，生物大分子設備整體解決方案能力得到提升。報告期內，生物工程單機及系統收入40，043.93萬元，占公司營業收入的226，545。
楚天科技:
業務規劃:重點發展生物制藥技術產品業務。尤其是生物制藥前端生物反應器及其壹次性技術(SUT)產品、耗材、包裝材料、輔料等。
在生物制藥生產的前端設備上，與多利斯展開競爭。其控股子公司楚天思優特(SUT)生物科技有限公司已經成立。專業生產和銷售生物制藥壹次性科技產品。如生物反應器壹次性袋、配液袋、儲液袋、呼吸袋及其膜材料。技術團隊來自於在國外同類企業工作多年的技術人才和國內生物制藥頭部企業的生產技術(MTS)和品控人員。
公司總部與德國ROMACO的融合進壹步加強，德國制造的理念深入人心。同時，楚天華興的經營規模不斷擴大，承擔了公司重要的加工任務。核心零部件加工技術和水平穩步提升，進壹步促進了公司產品質量的提升。
公司上半年R&D投資達到6543.8+0.97億，正在奮力追趕前排選手。
三。風險揭示和對策:
楚天科技:
(1)公司近年來大力投資生物工程相關領域。未來生物制藥相關設備、耗材和工藝系統將成為公司業績貢獻的重要組成部分。目前已完成生物前端壹次性反應器和耗材的布局，部分產品預計今年上市。填充劑、培養基等。正在布局，以期成為未來生物領域的整體解決方案提供商。但是，SUT等產品的客戶接受度和市場發展可能達不到預期。與此同時，
因為填充物、培養基等產品是新開發的產品，與公司現有產品有較大差異，如果依靠現有技術人員，可能無法達到新產品開發的預期。
對策:公司持續加大研發投入，積極布局生物前端相關產品。引進行業專家，組建獨立的產品開發團隊。截至本報告披露日，與壹次性相關的核心團隊成員已陸續加入楚天，並按照公司戰略推進產品實施，力爭在今年內完成波反應器、儲液袋等部分產品的落地，持續推進壹次性反應器、膜材料等產品的研發和落地。
(2)2020年，新冠肺炎疫情將蔓延全球，國內外對新冠肺炎疫苗的需求將大幅增加，給制藥設備行業帶來增量。同時，由於國外疫苗設備生產企業生產周期長，無法滿足國內疫苗生產企業的需求。作為國內領先的制藥裝備企業之壹，楚天科技自2020年至本報告期為中生集團、智飛龍昏迷、康希諾等疫苗企業提供了大量疫苗生產關鍵設備。新冠肺炎疫苗設備需求下降，如果其他產品不能及時填補增長空間，可能造成業績下滑的風險。
對策:報告期內，新產品開發和老產品升級步伐加快，產品鏈進壹步拓寬。加快了生物產品線、壹次性耗材等相關領域的產品布局。同時，借新冠肺炎疫情之機，加強疫苗市場等高端客戶的開發，公司產品逐步推向高端疫苗市場和創新藥企業，進壹步提升了公司的市場影響力。
(3)根據楚天科技收購ROMACO時楚天投資與公司簽訂的業績承諾補償協議，ROMACO 2020年、2021年、2022年的預計凈利潤分別不低於700萬歐元、865438+萬歐元、900萬歐元。自2020年初以來，新冠肺炎疫情已蔓延至全球多個國家和地區，影響了全球經濟。新冠肺炎疫情的不可控影響可能對ROMACO的業績產生不利影響，導致業績承諾不達標的風險。
對策:報告期內，ROMACO通過發展網上展廳等銷售形式，進壹步加強市場開拓。同時，通過與總部的整合，經營狀況持續改善，訂單發貨能力得到提升。意大利博洛尼亞新工廠投入使用，解決了集團的產能問題。
四。股東的最新情況:
東富龍前十大股東及前十大流通股東:
楚天科技前十大股東及前十大流通股東:
動詞 （verb的縮寫）調查總結要點
東福隆
醫療器械及耗材板塊，公司圍繞下遊細胞治療藥物企業提供相關設備的經濟效益逐步顯現，收入約654.38+0.26億元，占總收入的7%左右，同比增長約654.38+0.38%。
制藥設備分為工藝設備、制劑設備和創新設備。此前公司主要以制劑設備為主，近年來逐步發展工藝設備和創新設備。過去，國內生物制藥技術和設備主要依靠進口。近年來，國內創新技術和設備發展迅速，如復雜註射劑(ADC藥物等。)，細胞和基因治療設備。
公司將所有未確認收入的預收賬款計入合同負債。報告期內，公司合同負債約27.8億，較年初增長38%。
公司生物工程事業部2021上半年盈利4億元。按產品分類:其中25%為生物液體制備設備，30%為分離、純化和超濾設備，其余45%為生物反應器和滅活系統。按地區分類:60%為內銷，40%為國際出口銷售。
目前復雜制劑在公司註射劑收入中的占比在20%左右。復合註射劑主要是指脂質體、微球等新技術，公司很多產品都是直接參與客戶的產品開發。
楚天科技
上半年國內新冠肺炎疫苗產能建設較快，下半年部分在建，但增速有所下降。國外需求呈上升趨勢，如國藥集團、科興中威在國外的新產能建設，國外本土藥企的產能建設需求在增加。
楚天思優特註冊地在寧鄉，目前正準備在上海臨港設立全資子公司。前期相關產品的研發、生產和推廣將放在楚天思優特的上海子公司。楚天思優特的技術團隊來自於在國外同類企業工作多年的技術人才，以及國內生物制藥頭部企業的生產技術(MTS)和品控人員。部分產品計劃在今年年底完成，明年年初經過客戶驗證後可以量產並在市場上推廣。
半年報中，收入拆分部分的生物工程和單機產品具體包括原液制備、滅活、超濾、色譜分離等產品，但不包括疫苗生產用水制備、無菌包裝、後包裝等產品。
不銹鋼生物反應器可制成5000L50L以內有壹次性反應堆，50L以上有望明年初推出。
公司新推出的高性能預灌裝註射機器人檢測系統PIM40-DR，采用4臺國際先進品牌機器人協同工作，可實現預灌裝註射器自動脫模-燈檢-回罐，可用於疫苗、多肽、蛋白質等高附加值藥物的檢測，是公司產品性能持續改進升級的結果。
除去Romaco，該部門的出口業務收入約占總收入的10%。計劃出口業務每年增長65，438+00%-20%。計劃到2025年，公司出口業務收入占總收入的40%-50%。公司將通過提高產品的技術、質量和國際服務來實現這壹計劃。收購羅馬諾後，公司可以借用羅馬諾的營銷渠道。目前，公司將通過設立海外銷售和服務中心，繼續拓展國際市場，實現國際銷售和服務的本地化。
公司銷售定制產品，會根據客戶需求與客戶壹對壹報價，可以轉移原材料漲價因素；大宗原材料，如316不銹鋼，公司有預測儲備；公司對上遊供應商有很強的議價能力，可以在采購中控制價格。綜上所述，上遊原材料上漲對公司影響不大。
不及物動詞參考資料:東富龍和楚天科技2021半年報。
關於董福龍和楚天科研工作總結的公告
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