真相再清楚不過了：天津廣夏的采掘產品出口在 1999 年和 2000 年獲得了 "巨額利潤"，但這完全是個騙局。從大宗采掘產品出口到利潤激增，再到股價暴漲，整個事件就是壹個徹頭徹尾的騙局。
銀廣夏的陷阱
在過去的兩年裏，廣夏（銀川）實業股份有限公司（銀廣夏，深圳證券交易所代碼0557）創造了壹個令人瞠目的業績和股價神話。
據銀廣夏1999年年報顯示，銀廣夏當年的每股收益達到了史無前例的0.51元；其股價更是壹語成讖，從1999年12月30日的13.97元起步，壹路上漲，到2000年4月19日漲至35.83元。次日實施豐厚的10轉10分紅方案後，即進入填權股，於2000年12月29日完全填權，並創出37.99元的新高，相當於除權前的價格75.98元，比壹年前啟動時的價格上漲了440%，比1999年 "5-19行情 "啟動前上漲了8倍多；2000年全年漲幅位居深滬兩市第二；2000年年報披露的業績 "奇跡"，在股本翻番的基礎上，每股收益攀升至0.827元。
"奇跡 "並未就此結束。2001年3月1日，銀廣夏發布公告稱，與德國誠信公司（Fidelity Trading GmBH）簽訂了連續三年共計60億元的采掘產品訂貨總額協議。僅按此合同計算，2001年銀廣夏每股收益將達到2至3元！此前，銀廣夏董事長張繼升曾預言，未來三年公司每年盈利翻壹番 "不成問題"。
這是壹個光明的未來，但並不是每個人都為此感到眼花繚亂。在證券業，相信銀廣夏神話的人並沒有想象中那麽多。
-- 壹位基金經理說："（銀廣夏的業績）不錯，但不符合常理。
--壹家知名證券公司的農業領域研究員已經很久沒有把銀廣夏放在眼裏了，當被問及原因時，他回答說："有研究的必要嗎？"
-- 壹家知名證券公司的農業領域研究員已經很久沒有把銀廣夏放在眼裏了。
在證券網站上，爭論激烈，觀點鮮明。在著名的證券聊天室 "和訊暢談 "裏，關於銀廣夏的帖子數以千計，懷疑者和支持者各執壹詞。妳可以在那裏找到各種各樣的傳言。
但僅僅憑 "感覺"、謠言、爭論，甚至 "常識"，還是缺乏依據的。記者經過壹年多的跟蹤采訪，逐漸接近真相，銀廣夏的 "神話 "也逐漸還原了它的本色。即使在不成熟的中國市場上也相當罕見的特大造假騙局，展現在我們面前。
引言
銀廣夏業績的神奇逆轉始於1998年。這壹年，銀廣夏從天津傳來 "喜訊"。
1994年6月17日，廣夏（銀川）實業股份有限公司以 "銀廣夏A "的名稱在深圳證券交易所上市。據說銀廣夏A是寧夏第壹家上市公司，但實際上，這家公司最早起源於深圳。
陳川是銀廣夏的創始人，2000年2月去世前擔任銀廣夏董事長兼總裁。他出生於1939年，早年在銀川話劇團任編劇，1984年7月南下深圳創業，先後創辦了深圳廣廈文化公司、深圳廣廈錄像器材公司等。
陳川是個文人，據見過他的人說，他是 "有魅力的領導者"。1993-1994年間，他在廣夏文化的旗幟下促成了幾家軟盤制造商的合並和重組，並最終成功上市（見補充文章《銀廣夏前傳》）。其中兩家企業都在深圳，分別是廣夏視頻設備有限公司和廣夏微型軟盤有限公司。另壹家名為廣夏（銀川）磁性科技有限公司。該公司註冊地在銀川，存在時間僅壹年，1992 年 9 月至 1993 年銀廣夏成立後即註銷。明眼人都知道，這家公司的作用在於獲得寧夏自治區的上市名額。該公司的發起人之壹是寧夏計算機技術研究所，而現任銀廣夏董事長、曾長期擔任銀廣夏總裁的張繼升，即擔任過計算機研究所所長。1946年出生的張繼升除了在銀廣夏任職外，還兼任寧夏自治區科技廳廳長。
上市後，以陳川為核心的YGX高層管理團隊逐漸成型。現任銀廣夏總裁李有強是天津人。他出生於1941年，曾任天津工藝美術廠廠長，早在1985年就和陳川壹起創業，1994年銀廣夏進入天津後，長期負責天津的業務。而身兼財務總監、總會計師、董事會秘書等多項職務的丁恭敏則常駐深圳。
1994年公司上市時，國內軟盤行業的競爭如火如荼，轉眼間每生產壹張軟盤就虧損2美分。對於以軟盤為主營業務的銀廣夏來說，轉型迫在眉睫。
從那時起，銀光夏每年都在努力維持 10% 的凈資產收益率。時任董事長的陳川對此從不諱言，每次回憶和描述銀廣夏的創業歷程時，他都會提到這壹點。銀光夏的項目換了壹個又壹個，在生產軟盤之後，銀光夏進入了全面多元化投資階段，1996 年的年報稱，銀光夏 "從成立之初只有 3 家軟盤生產企業的單壹實業公司，成功發展成為擁有 27 家全資、控股子公司和分公司的跨行業實業公司。"，到2000年更是發展成40多家參股、控股公司的復合規模，從牙膏、水泥、海產品、白酒、牛黃、活性炭、文化產業、房地產，到酒業和麻黃，大部分項目都是壹炮打響，盈利能力始終令人刮目相看，每次凈資產收益率僅維持在10%的配股剛過生命線。
銀廣夏最著名的項目是銀川西南永寧縣西沙窩的治沙種草（現稱征沙渠）。1995年，陳川在去北京的火車上認識了吳安琪。吳是寧夏自治區水利研究所所長，壹直在水文研究的基礎上研究沙漠的治理，曾在銀川附近治理沙漠1200畝，後因資金不足放棄。火車上的壹次交談，陳傳武對治沙和種植麻黃草的概念產生了興趣，遂決定投資。銀廣夏投資80%，水科院技術投資20%，成立了廣夏（銀川）天然產物公司，在銀川郊區購買並管理了2萬多畝沙漠，種植麻黃草（麻黃堿原料）。吳建民現任廣夏（銀川）天然產物公司和寧夏廣夏制藥廠董事長，也是銀廣夏的董事之壹。
治沙種草給銀廣夏帶來了異常良好的形象，但並沒有帶來多少效益。銀廣夏自稱前後投入了6億多元，這是壹個誇大的數字。據《財經》報道，實際投資約為 9000 萬元。據說這個項目近期將持平，但要貢獻巨額利潤還為時尚早。
銀廣夏業績的奇跡轉折始於1998年。這壹年，銀廣夏從天津傳來 "喜訊"。
天津廣夏 "獨撐大局"。
1999年，銀廣夏75%的利潤來自天津廣夏；2000年，這壹比例更大
1994年，銀廣夏在天津成立了子公司--天津清潔用品有限公司。該公司曾於1996年通過德國西-伊萊斯公司（C.ILLES & CO.）進口了壹套泵式牙膏生產設備，這可以在銀廣夏與西-伊萊斯公司最早的交易中找到；此後，銀廣夏又從西-伊萊斯公司訂購了壹套由德國伍德公司（Krupp Uhde）生產的500升超臨界二氧化碳萃取設備。這就是傳奇的開始。
1998年，天津廣夏接到了來自德國誠實貿易公司的第壹份訂單。當時，這家清潔公司已於1997年12月31日更名為天津廣夏（集團）有限公司。
銀廣夏在當年10月19日發布的壹份公告中稱，天津廣夏已於1997年12月31日更名為天津廣夏（集團）有限公司。
同年10月19日，銀廣夏發布公告稱，天津廣夏與德國Honest公司簽訂出口供貨協議，天津廣夏每年向德國Honest公司提供采用二氧化碳超臨界萃取技術生產的蛋黃卵磷脂50噸，肉桂精油、肉桂油精、生姜精油、生姜油精等產品80噸，總金額超過5000萬馬克。 1999 年 6 月 12 日，訂貨總價 5610 萬馬克。6 月 26 日，壹艘載有天津廣夏提取的第壹批農產品的貨輪起錨離港，駛向德國。這第壹批產品出口，竟獲利7000多萬元！"
1999年，銀廣夏的利潤總額為1.58億元，其中76%來自天津廣夏（據張繼生內部講話）。
隨後，銀廣夏宣布將從德國再進口兩條800升萃取生產線，後來又將計劃升級為兩條1500升×3和壹條3500升×3生產線。計劃產能是天津廣夏現有產能的 13 倍之多！壹時間，暴利前景盡顯，市場壹片嘩然。
1999年年報公布前夕，2000年2月14日，陳川在北京突發疾病去世，享年61歲。根據公告，死因是 "突發心肌梗塞"。
公司創始人陳川的去世絲毫沒有影響銀廣夏2000年的夢想之旅。在2月17日的董事會選舉中，張繼升接任董事長，時任天津廣夏董事長兼總經理的李有強升任公司總裁。隨後，銀廣夏公布了1999年年報，每股盈利0.51元，並在公司歷史上首次提出了10送10的分紅方案。
從1999年12月30日到2000年4月19日，不到半年時間，銀廣夏從13.97元漲到35.83元，2000年12月29日，公司完全填權，創出37.99元的新高，相當於除權前的價格75.98元，比壹年前公司上市時的價格上漲了440%。
2001年3月，銀廣夏公布了2000年年報，在股本翻番的情況下，每股收益增長60%以上，達到每股0.827元，盈利能力之強，令人咋舌。
絕大部分利潤來自天津廣夏：銀廣夏全年主營業務收入9.1億元，凈利潤4.18億元。銀廣夏2000年1月19日公告稱，當年天津廣夏向德國誠信公司 "出口 "了1.1億馬克的姜油、桂皮油、卵磷脂等 "提取產品"。今年4月2日，對其財務報表進行審計的深圳中天勤會計師事務所致函記者稱，當年追加訂貨補充合同***總額為2.1億馬克，2000年度實際執行合同額為1.8億馬克（約合7.2億元人民幣）。如果按照1999年年報提供的提取產品利潤率（銷售收入23971萬元，營業利潤15892萬元，利潤率66%）推算，天津廣夏2000年度創造的利潤將達到4.7億元。
未來的利潤前景將更加廣闊。今年3月，銀廣夏再次宣布，德國誠信公司已與銀廣夏簽訂了連續3年、每年20億元的總額協議。按此推算，2001年銀廣夏每股收益將達到2至3元，這將使銀廣夏成為 "兩市業績最好但市盈率最低的股票"。銀廣夏的傳奇達到了頂峰。2001年6月18日：銀廣夏宣布，1500升×3二氧化碳超臨界萃取生產線在安徽省蕪湖市建成。
不可能的產量、不可能的價格、不可能的產品
第壹，以天津廣夏萃取設備的生產能力，即使通宵運行，也不可能達到其宣稱的產量；第二，天津廣夏萃取產品的出口價格高得近乎荒唐；第三，銀廣夏與德國簽訂的出口合同中的部分產品，二氧化碳超臨界萃取設備根本無法萃取。萃取
如果說銀光峽的業績是壹個神話，那麽 "二氧化碳超臨界萃取"--壹個陌生的、術語繁多的技術--則讓它變成了金子。簡單的解釋是，這是壹種根據二氧化碳在不同溫度和壓力下的特性提取天然原料的技術（說明見下文）。
聽了銀光峽神話，清華大學化工系教授朱慎林和北京興隆生物技術有限公司總經理戴誌成都很驚訝。專家們都知道，應用這種技術也許能取得比較健康的回報，但決不是為了牟取暴利，也決不是萬能提取。早在 1998 年 12 月，中國超臨界流體協會在廣州召開的全國年會臨近結束時，專門在會議紀要中加了這樣壹段話："希望企業界對超臨界萃取項目不要盲目上馬，低水平重復"。然而，就是在這壹年，"銀廣夏神話 "的籌備工作正式啟動。
有理由相信，天津廣夏方面，尤其是天津廣夏原董事長兼總經理、現任銀廣夏總裁李有強在整個過程中起到了相當關鍵的作用。記者曾向陳川原來的秘書打聽德國客戶和提取的情況，她只有壹句話：問李友強。西-埃利斯的回答也是如此。
在專家和同行的眼中，銀廣夏以此取得的驚人效益，處處讓人懷疑。
首先，以天津廣夏的提取設備能力，即使通宵運轉，也無法達到其宣稱的產量。
即使按照銀廣夏2000年1月19日公布的合同金額，1.1億馬克中的產品至少應該包括100噸卵磷脂和160噸生姜精油。作為證據，天津廣夏聲稱在1999年出口了價值5610萬馬克的貨物，其中包括50噸卵磷脂和80噸姜油。
但是，根據國內專家對該技術的了解，壹個500升×3的二氧化碳超臨界裝置即使每天24小時運轉，實際年產量也不可能超過20至30噸。
也許是為了 "順理成章"，2001 年 3 月，李有強在銀川告訴記者，天津廣夏已經掌握了這項特殊技術，可以大幅提高生產能力。他以提取蛋黃卵磷脂為例，天津廣夏500升×3的設備已將提取時間從10小時縮短到3小時，並進壹步縮短到30分鐘；今後，通過壹套 "在線監測 "設備，還將把提取時間縮短到10多分鐘；而且，天津廣夏生產的蛋黃卵磷脂準確率已從35%提高到97%。再加上天津廣夏 "四班三運轉 "日夜奮戰，產量自然驚人。
"30分鐘"！所有聽到這個說法的專家都感到不可思議。二氧化碳的提取過程包括加壓、提取、釋壓。僅把二氧化碳加壓到幾十個大氣壓這壹步，就至少需要 40 分鐘；而提取卵磷脂，則需要五六個小時。僅用 3 個小時提取出來的卵磷脂，精度就會大打折扣。銀廣夏憑什麽能在 30 分鐘內提取出卵磷脂？李有強的答案是壹個故事："我的這項技術是大夥和德國人吃飯時，他喝醉了，拿到壹張絕密圖紙--'二氧化碳在任何條件下的臨界狀態'。德國人把設備賣給妳，但這東西不可能給妳。當我們的卵磷脂制成時，連德國人都感到驚訝。後來，那個德國人因此被總部降職。"
記者來到清華大學化工系--李開復曾經提到過的 "合作夥伴"--進壹步求證。楊紀琦教授聞言笑了："我這裏有很多這樣的圖紙，妳要不要？這只是基本的技術解釋圖"。
楊紀是清華大學化工系教授，清華大學研究超臨界萃取技術的三大專家之壹。他從1978年開始研究超臨界技術，與企業界有著廣泛的合作，被譽為業界的 "活字典"。
與銀光夏有過接觸的天津大學李淑芬教授也告訴記者，提取蛋黃卵磷脂，3小時是 "神速"，30分鐘 "是奇跡"。
西北大學教授陳開勛指出，李有強所謂最終將生產時間縮短到十分鐘的 "在線監測 "設備，只是研究文獻上宣稱的壹種與二氧化碳提取無關的檢測手段。
總之，天津廣夏要想在預定時間內生產出合同約定的數量，在技術上是不可能的。
其次，天津廣夏提取的產品出口價格高得近乎荒謬。
2001年3月，在銀廣夏股東大會召開前的壹次二氧化碳超臨界萃取研討會上，李友強說："以生姜為例，50塊錢就可以萃取出50克生姜：李有強說："以生姜為例，50公斤含水量低於10%的幹姜可以生產1公斤油和1公斤含油樹脂。國內最好的山東幹姜每噸7000元，但'歐洲市場價格'每公斤生姜精油700至900馬克（折合人民幣約2800元至3600元），每公斤含油樹脂160至200馬克（折合人民幣約640元至800元），天津廣夏的出口價格還屬於中上等。再加上人工費、水電費、機器折舊費，利潤空間可想而知。"
根據這些條件，可以粗略計算出，每公斤姜油和油精的原料成本加起來只有350元，但 "賣給德國人"，卻可以賣到3440元到4400元。世界可真是如此美好！銀廣夏提供的售價與國際市場的倫敦價、國內眾多廠家和業內專家提供的參考價差距巨大。以生姜精油為例，銀廣夏公布的價格是每公斤2800至3600元，而2000年11月17日倫敦市場的到岸價為100美元/公斤（折合人民幣約8元）。美元/公斤（折合人民幣約827元/公斤），西安嘉德公司了解到的國際市場價格僅為600至800元/公斤，北京興隆生物技術有限公司（國內最早使用二氧化碳的企業）（國內最早采用超臨界萃取技術的二氧化碳生產企業）即使是小批量生產的價格也僅為1000至1200元/公斤，價格相差3至5倍！壹位專家得知銀廣廈提取產品的價格後笑著說：這麽貴的姜油，簡直堪比黃金，看來要用滴管小心使用！根據1998年天津廣夏出口德國誠信公司的貨物合同，貨物合同價格如下：
肉桂精油 900至1100馬克/公斤
肉桂油精 160至200馬克/公斤
生姜精油 550至700馬克/公斤
生姜油精 150至250馬克/公斤
蛋黃卵磷脂 平均300馬克/公斤
約合人民幣1.200萬/噸
2001年3月，李有強公開宣布以下產品價格：
生姜精油700至900馬克/公斤
約合人民幣2.80萬至360萬元/噸
姜油樹脂160至200馬克/公斤
約合人民幣64萬至80萬元/噸
桂花油700至1100馬克/公斤
約合人民幣280萬至4.
桂皮油 700 至 1,100 德國馬克/公斤
約合人民幣 280 萬至 400 萬元/噸
桂皮樹脂 200 至 500 德國馬克/公斤
約合人民幣 80 萬至 200 萬元/噸
上述任何壹種價格與國內外實際市場價格相比都大大高估了。
第三，銀廣夏對德出口合同中的部分產品根本無法用二氧化碳超臨界萃取設備萃取。
據專家介紹，二氧化碳超臨界萃取技術有壹個很大的局限性，即只能萃取脂溶性（又稱非極性和弱極性）物質，而且往往需要與其他技術相結合，才能生產出精度更高的產品。
天津廣夏宣稱，其蛋黃卵磷脂的精確度已從35%提高到97%。但壹位專家告訴記者，單靠天津廣夏的500升×3套提取設備，提取卵磷脂的精度不可能超過30%，必須配合大量乙醇進行分離設備的後段提純，但天津廣夏沒有這樣的設備。
2001年3月1日，銀廣夏發布公告稱，與德國誠信公司簽訂了每年20億元、連續三年總**** 60億元的供貨協議，公司每年需向德方提供桂皮精油150噸、桂皮油樹脂150噸、生姜精油160噸、生姜油樹脂160噸、無咖啡因茶葉9000噸、天然咖啡因157。5噸、茶多酚24噸、當歸根油24噸、銀杏酮酯30噸、單寧26噸、丹參酮15噸、葛根10噸等提取物。
合同中提到的部分產品，如茶多酚，屬於水熔（極性）物質，二氧化碳超臨界萃取技術根本無法提取。合同中提到的銀杏酮酯、香葉醇、丹參素等也很難提取。這是記者采訪清華大學楊紀教授、中國化工大學余安平教授、西北大學陳開勛教授等多位國內專家後得出的壹致意見。1997年，河南省南陽市認為利用二氧化碳超臨界萃取技術可以從銀杏葉中提取銀杏黃酮，為此投資2000萬元，並用1萬畝農田種植銀杏樹代替，結果項目失敗，農民當年沒有收入。
此外，還有很多疑點--銀杏葉公司稱，2000年，公司向德國出口了50多噸卵磷脂，這至少需要上千噸原料。但知情人士透露，卵磷脂原料蛋黃粉在國內只有兩個生產基地，分別在沈陽和西安，實際上兩地加起來賣給銀廣夏的蛋黃粉也只有30噸。
記者還從天津壹家制藥企業了解到，該企業壹度想上超臨界二氧化碳萃取設備，但天津廣夏的壹位高層私下告訴他們，此舉要慎重，因為天津廣夏 "已經很久沒有開工了"。
根據銀廣夏的公告，計劃在蕪湖建設的另壹條3500升×3生產線將主要加工茶葉，每年為德國公司提供157.5噸咖啡因、24噸茶多酚和9000噸脫咖啡因茶葉作為提取產品，這至少需要加工27000噸茶葉。余安平教授和楊紀琦教授自己也算了壹筆賬，結論是壹樣的：壹套3500升×3的設備，即使全年24小時運轉，也只能處理6000至7000噸茶葉！......這樣的例子不勝枚舉。
嘉德的另壹種命運
為什麽同樣的設備，在銀光峽產生了巨大利潤，在嘉德卻貢獻甚微？
到目前為止，中國只有三家企業購買了德國伍德公司生產的二氧化碳超臨界萃取設備，除了天津廣夏（500升×3，1999年引進）、西安嘉德（500升×2，2000年引進）和廣州南方面粉廠（250升，1995年引進自用）。2000 年 12 月，全國超臨界流體萃取學會年會在西安楊淩召開，主辦方為嘉德公司。
盡管有了這些設備，西安嘉德的日子並不好過。這給銀廣夏也帶來了壓力：必須解釋壹下，為什麽同樣的設備在銀廣夏賺了大錢，而在嘉德的底線上卻貢獻甚微。2000年7月，張繼升第壹次向記者提到，西安還有壹條二氧化碳超臨界萃取生產線，也是從德國伍德公司引進的，但壹直閑置著。
2001年3月，李有強在接受獨家專訪時稱，西安嘉德之所以舉步維艱，是因為沒有掌握設備的技術，銀廣夏正在考慮是否收購西安嘉德。天津廣夏現任總經理閆金代在接受采訪時也表示，嘉德掌握的提取技術太少，這是其與銀廣夏命運截然不同的主要原因。
這些說法經媒體報道後，對嘉德產生了很大的影響。因為此時的嘉德正在引資過程中。銀廣夏的聲明使其處於被動地位。
此時的嘉德確實陷入了某種困境：2000年5月引進設備，7月試運行成功後壹直未能打開市場。與銀廣夏壹樣，嘉德公司也是通過西-埃利斯公司的中國分公司--嘉高公司的業務經理陶鵬從德國伍德沃德公司引進二氧化碳超臨界萃取設備的。與天津廣夏的設備相比，除了少了壹個釜（用於萃取的容器）外，結構幾乎完全相同。
嘉德還與West-Ellis簽訂了壹份保護合同："West-Ellis三年內不得在陜西省銷售和安裝類似設備"。最重要的壹點是，嘉德與West-Ellis簽訂的合同中，至少70%的產品由West-Ellis承保，德意誌銀行提供擔保。
但這壹承保條款從未兌現。陶鵬曾多次承諾為嘉德帶來德國客戶，但從未兌現。西埃利斯公司承諾，嘉德公司可以按照合同約定，獲得設備價款的10%，即40多萬馬克的違約金，條件是不再承擔法律責任。
記者了解到，與天津廣夏神秘封閉的作風相比，嘉德公司從壹開始就與西北大學化工系教授陳開勛有著全面的技術合作，在各種產品的試制和市場調研上下了不少功夫。在包銷協議難以兌現的情況下，公司精心制作了各種樣品，也做了大量的市場推廣工作，包括德國方面，但都不了了之。Guardian的結論是，問題不在於技術，而在於市場難以打開。
為什麽West-Ellis公司壹方面寧願犧牲幾百萬美元的違約金，也不願包銷衛士通的產品或介紹客戶，另壹方面卻為天津廣夏介紹了Honest公司這樣的大客戶？這是嘉德壹直想不通的地方。
"我們沒有什麽'秘密武器'，我也不羨慕妳們的秘密武器，但我至少清楚這套設備能出多少錢。我不管妳們在外面怎麽說，但如果涉及到衛士通的利益，我們不會永遠沈默"。嘉德董事長李廷說。
德國客戶之謎
1999年和2000年為銀廣廈貢獻了大部分利潤的德國誠信公司，既不是銀廣廈所說的West-Ellis的子公司，也不是壹家成立了160年的老牌公司。它成立於 1990 年，註冊資本只有 10 萬馬克
銀廣夏的 "秘密武器"，如果說除了 "專有技術 "之外，恐怕就是大量的德國客戶了。從西施到誠信交易，究竟誰是諸葛亮？為銀廣夏1999年、2000年利潤做出巨大貢獻的德國誠信公司的英文全稱是：這家公司雖然按照尹光夏的說法與中國有著巨額的貿易往來，但實際上在中國並沒有辦事處，在網上也找不到絲毫的信息。
銀廣夏在2001年3月的股東大會上散發的材料中稱，"德國菲達貿易有限公司是在德國註冊的當地壹家知名貿易公司，是德國西埃利斯公司的子公司，成立至今已有160多年的歷史。它是壹家專門從事生物制藥、食品和醫藥原料的貿易公司，在歐洲享有盛譽，是壹家歷史悠久的公司"。
德國West-Ellis公司的確是壹家歷史悠久的貿易公司，德國伍德公司生產的二氧化碳萃取設備就是通過West-Ellis公司賣給銀廣夏的。但該公司的誠信是其子公司的誠信嗎？記者曾多次向德國西-埃利斯公司在華機構捷高公司求證此事，但該公司接待人員的態度十分曖昧，壹會兒說是德國誠信公司，壹會兒說誠信公司與西-埃利斯公司有關系，壹會兒又說誠信公司是其子公司。最後，竟然再三要求記者去問銀廣夏！誠信與西易公司的關系怎麽能讓銀廣夏來證實呢？在7月16日的電話采訪中，捷高公司相關業務的關鍵人物陶鵬明確告訴記者：誠信只是壹家在德國註冊的公司，與西易公司有業務往來，但並不是西易公司的子公司。
其實問題並不復雜。據了解，2001年5月，在《中國證券報》編前例行會議上，該報主編曾提到，既然銀廣夏提出了這麽多問題，為什麽不借助新華社駐德國分社的力量，調查壹下銀廣夏的背景呢？此後，該報是否真去德國調查不得而知，但確有新華社駐外記者在德國當地查臺詢問，但該公司並未有電話登記。
記者了解到，中國工商銀行總行通過其海外分支機構對該誠信公司進行了調查，在德國漢堡商會查到如下記錄："菲達貿易GMBH公司1990年在商會註冊，註冊資本51129.19歐元（約10萬馬克左右），負責人為基奧斯-蘭德裏，主要經營範圍為機械產品和技術咨詢"。
幾萬馬克的註冊資金，對於壹家貿易公司來說，並不算離譜，但畢竟與銀廣夏簽訂了年金額高達20億元、總金額達60億元的合同，反差太大。經過這次調查，中國工商銀行總行沒有恢復對銀廣夏的貸款。工商銀行總行曾於 1999 年 12 月 29 日與銀廣夏簽訂了壹份流動資金借款合同，借款金額為 2 億元人民幣，借款期限定為 1999 年 12 月 29 日至 2001 年 10 月 28 日。今年4月和5月，興業總行提前中止了這筆貸款。
應光霞的對外發言人丁功民曾向記者承諾，今年4月蕪湖的提取生產線建成後，德國誠信公司將來華簽訂今年的供貨合同（每年20億，連續3年，部分總**** 60億的總協議）。屆時采訪這家公司，任何疑問都將迎刃而解。
直到今年6月18日，安徽蕪湖1500立升×3的二氧化碳超臨界萃取生產線終於試車時，期待已久的德國誠信公司代表仍未出現。參加試車儀式的人們看到了幾個高大的德國人，但那是木業公司派來的工程師，與訂貨合同無關。儀式結束後的第二天，李有強就飛往德國，原因不明。
老實公司的人不露面，不是永遠無法知道真相嗎？