壹、經營情況的討論與分析
（壹）化肥化工業務
報告期內，受疫情及國際形勢、市場影響，上半年國內尿素市場整體呈“凸”型走勢，但下跌行情的時間多於上漲的時間。截止6月28日，國內尿素均價在1677元/噸，較年初的均價1670元/噸，同比下降7元/噸。從產需分析、國際尿素價格走勢以及宏觀經濟形勢、整體石化產品走勢看，2020年尿素市場不是很樂觀，預計將遜於2019年。
2020年上半年我國甲醇市場整體弱勢運行。受新冠肺炎疫情影響，多地市企業復工時間壹再推遲，致使供需雙方均受到不同程度的影響。上遊主力工廠庫存持續累積，物流不暢且下遊需求持續清淡，庫存壓力逐步累積下部分裝置計劃性停車或降負。而下遊裝置原料補充不足且產品庫存積累下開工同樣受限，主力烯烴工廠接連停車檢修，供過於求的情況難以緩解，疊加國際原油暴跌帶動港口現貨深度下行，市場恐慌情緒蔓延。與往年相比，2020年上半年我國甲醇市場基本處於弱勢下行階段，主要集中在1375-2515元/噸範圍，較去年同比下降9.8%-36.5%。
報告期內，公司根據市場相關情況，采取積極應對措施：
壹是強化管理，提質增效。全面推行6S管理，增強現場管理工作的科學性和規範性。6月份順利通過了計量體系評審認證，為後續的精益化管理提供了有效保障。在此基礎上，公司積極對標先進，優化生產指標，各項消耗呈下降趨。與此同時，桐梓化工內部進壹步強化安全工作，上半年公司加大了隱患排查和治理的力度，對員工加強安全培訓和學習，並以本質安全為目標推進生產裝置自動化工作，進壹步提升了生產運行的安全管理水平。
二是在2020年3月份完成了年度大修，實現了氨醇兩線順利運行，並針對重點工藝指標進行了調整優化，目前實現液氨日產量約1080噸，較2019年同比增長9.06%，甲醇日產量約1100噸較2019年同比增長7.02%。
三是在技改技措方面，積極開發新產品和新項目。為進壹步降本增效，延伸產業鏈，增強企業抵禦風險的能力：①利用現有的人、機、物、料新建車用尿素項目（產能5萬噸/年），目前已完成備案手續和設備選型等工作，計劃8月份投產。②計劃建設10萬噸復合肥項目，目前已完成場平和招投標工作，計劃今年底投產。③新建了輸煤皮帶和自動卸煤機項目，提高煤炭轉運的效率，降低費用，預計每年可節約煤炭轉運費用約1500萬元。④繼續推進鍋爐引風機和排粉風機永磁風機節能改造項目，6臺風機每年可節約電費120萬元，投資回收期約為1.4年。⑤繼續推進水輪機改造項目，改造3臺每年可以節約電費121萬元。⑥完成了熱電鍋爐清堵機、氣化煤漿泵擴容的技改方案，並簽訂合同。⑦啟用了自動化碼垛機和裝車系統。⑧從6月份開始分步開始推行無動力除塵和無人值守技改工作，可以有效改善工作環境，提高勞動效率。
報告期內，桐梓化工實現營業收入63,624.62萬元，同比減少10,270.32萬元，同比下降13.9%。營業收入減少的主要原因是主要產品尿素、甲醇的銷售價格較2019年同期相比分別下降了10.64%和25.95%；桐梓化工實現利潤總額444.55萬元，實現扭虧為盈。
（二）醫藥制造業務
2020年上半年，公司克服了新冠病毒疫情對給企業經營帶來的影響，在做好防護措施和保證員工 健康 的前提下，於2月底開始復工復產，充分利用互聯網信息化的優勢，大部分崗位均能正常上班，對企業恢復生產和保障市場供貨起到了積極的作用。
報告期，公司制藥業務工作主要為：
壹是公司格列美脲片以第壹序位中標國采（GY-YD2019-2），中標期三年。公司上半年利用格列美脲片中標配送的優勢，帶動企業其他產品的銷售，從國采配送執行三個多月的情況來看，銷量增長明顯，在保障已經中標的省區醫療終端的配送前提下，營銷隊伍利用公司格列美脲中標價格低的優勢，在非中標區域爭取市場份額，在零售市場格列美脲片利用醫師處方的帶動，提升格列美脲片的品牌地位。
二是公司積極推進甲巰咪唑原料生產的GMP認證和恢復甲巰咪唑腸溶片的生產，從目前公開的信息來看，甲巰咪唑片（5mg）是國家短缺藥品目錄品種，市場需求緊缺。2020年5月12日聖濟堂制藥按有關法規要求向貴州省藥品監督管理局申請恢復生產，7月29日收到了同意聖濟堂制藥甲巰咪唑腸溶片上市銷售的函。目前公司可通過采購來源合法的原料藥進行生產，並經檢驗合格後上市銷售。
三是營銷方面公司繼續堅持自有團隊的建設思路，利用格列美脲片中標的機會，與全國大型商業建立合作關系，推薦公司二線品種。堅持結果導向，加強內部管理、深化營銷管理改革，完善市場精細化管理，根據各省產品銷售的特點和中標情況，對各地、縣（市）銷售客戶終端進行逐壹分析，找出市場空白點，分析競爭產品的優劣勢，制定公司產品銷售競爭策略。對“OTC”網絡，公司繼續發揮“慢病管理合作”優勢，培養企業合作忠實客戶，確保公司銷售可持續增長。
四是保障中成藥原料的供應，公司重樓解毒酊進入國家醫保目錄後，市場需求狀況較好，但是目前原料藥重樓的價格仍然居高不下，嚴重影響了該產品的市場覆蓋率和終端推廣。今年上半年公司開始重樓的原藥材栽培工作，以公司加農戶的合作模式大力發展重樓的種植，為未來重樓解毒酊原料供應提供保障。
報告期內，聖濟堂制藥***生產藥品1836萬盒，比去年同期增加27.50%。其中：西藥1706萬盒（支），比去年同期增加29.24%，中藥131萬盒（瓶），比去年同期增加10.08%，保健品因遷址原因未生產，醫療器械已停止生產。銷售藥品1701萬盒，比去年同期增加17.80%，實現營業收入11619萬元，比去年同期減少38.66%。其中：西藥1601萬盒（支），比去年同期增加30.91%，實現營業收入10453萬元，比去年同期減少32.54%，中藥100萬盒（瓶），比去年同期減少51.92%，實現營業收入1166萬元，比去年同期減少59.95%，實現凈利潤703萬元，比去年同減少85.41%。
二、可能面對的風險
1、化肥化工行業
原燃料煤供應風險：國家去產能政策及強化煤炭行業安全監管，導致貴州省煤炭產量大幅下降，公司需大量采購北方原燃料煤，由於運力限制，可能導致裝置產能不能充分發揮。
原料煤價格上漲風險：公司目前大量采購陜西榆林煙煤，而國內很多使用無煙煤為原料的企業正大量改造裝置使用陜西煙煤，雖然整體上看煤炭價格在未來2年無上漲動力，但由於使用煙煤化工企業正逐漸增多，可能導致煙煤價格上漲，致使公司產品生產成本增大。
環保監管風險：盡管公司壹直致力於環保投入，增加了多套環保治理設施，並嚴格執行有關環境保護的法律法規，但隨著環保監管加強，以及桐梓化工生產裝置距離縣城不足10公裏，公司可能因為環保原因導致進壹步增大環保投入，並可能因裝置事故狀態下，環保排放不達標，進而影響裝置產能發揮。
產品市場風險：2020年的化肥市場，是壹個爭奪存量市場，供過於求的局面持續，銷量下滑成為眾多企業經營的新常態，競爭將極其激烈。2019年中央壹號文件首次提出實現化肥使用量負增長，截止到2019年年底，全國已有15個省份宣布本區域化肥使用量實現負增長，部分地區連續數年下降。這標誌著中國化肥用量頂峰已過，正式進入負增長時代，用量將持續減少。
甲醇價格大幅波動風險：2020年石油價格受地緣政治影響，以及國外甲醇的大量進口，可能致使國內甲醇價格在低位維持，導致公司預期利潤大幅下降。
2、醫藥制藥行業
行業政策風險:醫藥行業是受政策影響最深刻的行業之壹，隨著國家對醫療體制改革的加強、對醫藥行業監管嚴格，行業領域內的產業整合、商業模式轉型不可避免。醫改政策將直接影響到整個醫藥行業的發展趨勢，國采在全國的推行、“壹致性評價”、生產質量監管、環保治理等政策措施的實施也直接關系到整個醫藥行業的生產成本和盈利水平，進而影響到公司的生產經營。由於中國醫藥市場廣闊而且發展潛力巨大，吸引了世界上主要的醫藥企業先後進入，同時其他行業企業也競相涉足，再加上國內原有遍布各地的醫藥生產企業，導致國內醫藥生產企業數量眾多、市場分散、市場集中度較低，使得市場競爭不斷加劇。國內藥品制造企業競爭日益激烈，放開藥價、實行醫保支付價等相關改革措施正在逐步落實中，這些因素加大了藥品制造企業產品價格不確定的風險。2020年，面對醫改提速，國采品種的增加、兩票制、醫療費用增速控制、限制輔助用藥、醫保支付價格調整、GMP飛行檢查進入常態化等系列政策的實施及推進，均為公司醫藥生產經營帶來了挑戰。隨著新環保法等新規出臺，環保要求日益提高，對於汙染物特別是原料藥生產的汙染物排放管控力度加大，會增加公司生產安全、合規和環保治理的風險。
研發風險:新藥研發是壹項高投入、高風險、周期長的工作，對人員素質要求高，從國家對仿制藥壹致性評價工作的啟動開始，頻繁推出新藥研發相關政策，對新藥上市增加了較多的不確定因素，聖濟堂制藥以化學藥為主的生產研發企業，新藥阿卡波糖、鹽酸二甲雙胍緩釋片等品種目前處於臨床試驗、評審階段，新產品能否按照預期完成研發註冊，具有不確定性。
其他風險:聖濟堂制藥生產、經營與原料采購成本、生產成本控制密切相關，近年來，化學原料藥格列美脲、乙酰谷酰胺采購成本逐年上升，公司獨家品種重樓解毒酊、復方重樓酊的中藥原料重樓價格壹直居高不下，能源、動力、人工成本上漲，都將給企業帶來產品贏利能力下降的風險。
三、報告期內核心競爭力分析
1.化肥化工行業：
1.1品牌及渠道優勢：公司主導產品"赤"牌尿素在全國同行業內有較高的聲譽。"赤"牌尿素在貴州市場占有率高，品牌效應強，終端客戶品牌忠誠度高。公司"赤"牌尿素長期在貴州經營，掌控了資金實力、庫存實力、終端渠道控制力較強的經銷商隊伍，不但能抵制外來品牌對貴州邊緣市場的滲透，而且能夠領導市場價格，具有價格風向標的作用。
1.2主要產品及地理位置優勢：桐梓化工具備年產30萬噸合成氨、30萬噸甲醇、52萬噸尿素，副產10萬噸硫酸銨、2萬噸硫磺的生產能力。桐梓化工采用世界最先進的德士古技術，甲醇質量可以與天然氣裝置質量並駕齊驅，高品質的質量保證了桐梓化工甲醇銷售下遊的渠道更加豐富，除了傳統下遊甲醛、二甲醚以外，桐梓化工高品質的甲醇質量還可以用於聚甲醛、MTBE、氯甲烷等精細化工領域。桐梓化工位於G75蘭海高速交通要道，有利於輻射廣西市場，並且毗鄰四川、重慶。廣西市場價格國內較高，是桐梓化工最主要的銷售市場，桐梓化工利用廣西酒精返空車的優勢，輻射到廣西市場具有較強的市場競爭能力，川渝市場作為桐梓化工的次重要市場，依托強大的物流能力，在庫存較大時可以快速緩解庫存壓力。
1.3生產技術管理優勢：公司現有化肥裝置的運行管理水平壹直位居同行業前列，能耗控制居同類裝置先進水平；公司長期不懈的安全生產管理和優良的生產技術骨幹隊伍，保持了企業較高的生產技術管理水平，確保了裝置長周期低成本運行。
2.醫藥制藥行業：
2.1品種資源優勢
2.1.1糖尿病藥品專業優勢：
聖濟堂制藥糖尿病產品線涵蓋了大部分口服制劑品種，在糖尿病藥物細分市場領域有較強的市場競爭優勢，主要產品有鹽酸二甲雙胍片、鹽酸二甲雙胍腸溶片（0.25g、0.5g）兩個品規、格列美脲片(2mg,已經通過壹致性評價，並獲得國采第壹序位中標)、鹽酸羅格列酮片、格列齊特片（II）、格列吡嗪片等，品類齊全，並且均屬於國家2019年版醫保目錄品種，加上聖濟堂制藥在糖尿病領域超過20年的品牌優勢，消費者依從性高。
2.1.2全國獨家苗藥、專利品種
聖濟堂制藥擁有5個獨家專利品種，重樓解毒酊、復方重樓酊、膽清膠囊、九龍解毒膠囊、博性康藥膜，其中，復方重樓酊、博性康藥膜屬於國家扶持開發的婦兒類品種。
2.1.3神經系統類藥品
聖濟堂制藥擁有神經系統類藥物乙酰谷酰胺註射液（規格獨家）、鹽酸多奈派齊片、鹽酸文拉法辛片三個品種，其中鹽酸多奈哌齊片和鹽酸文拉法辛片屬於2017版國家醫保品種（乙類）品種。
2.1.4特色中成藥品種
杜仲屬於貴州道地藥材，產量高、質量好，聖濟堂制藥擁有無糖型杜仲顆粒獨家規格資源優勢，其功能為補肝腎、強筋骨，安胎，降血壓。在婦女懷孕胎動不安、先兆流產，高血壓癥等方面有確切療效。
2.2品牌優勢
聖濟堂制藥擁有多個省級知名產品，其中“聖平”格列美脲片獲得國采（GY-YD2019-2）第壹序位中標，獲得醫院處方市場銷量第壹的地位、“聖敏”鹽酸羅格列酮片、“聖妥”鹽酸二甲雙胍腸溶片，分別被評為貴州省名牌產品；“聖敏”鹽酸羅格列酮片、“聖特”鹽酸二甲雙胍腸溶片，分別榮獲貴州省知名商標。聖濟堂制藥經過20多年的不懈努力，在糖尿病領域已經具備較高的知名度，並榮獲“2018貴州省民營企業100強”等殊榮。
2.3營銷網絡優勢：經過近20多年的發展，聖濟堂制藥建立了完善的銷售網絡，聖濟堂合理的運用了營銷戰略，科學規範地指導企業營銷工作，拓寬市場渠道，聖濟堂制藥銷售網絡細分為處方業務、基層醫院網絡和OTC慢病服務銷售系統，特別是OTC慢病服務利用公司糖尿病慢病教育學術輔導系統，與國內多家大型連鎖企業建立合作關系，鞏固企業品牌，隨著國家“分級診療”政策的落實，聖濟堂制藥慢病服務優勢將會更加明顯。
2.4質量優勢：聖濟堂制藥始終按照GMP標準規範組織生產，制定了完善的質量管理制度，質量管理體系符合“ISO9001:2008”標準，並嚴格執行國家相關藥品標準。聖濟堂制藥按照生產質量管理規範組織生產，對生產的各個環節尤其是關鍵質量控制點采取了嚴格質量控制措施，即從進廠的原輔材料到半成品、最終成品的整個制造過程進行控制，杜絕可能產生的汙染和失誤，保障了藥品的質量。