醫藥行業分析
帶量采購預計會常態化，而且會從藥品逐步擴大到器械和耗材。從大局講是利好全 社會 的好事，但必然對相關醫藥企業形成成本壓力，倒逼企業加強研發，也會促進行業進行整合集中。未來10年展望，優質公司將逐步勝出和集中。所以我們需要尋找和發掘的就是能夠勝出的企業，並挑選最好的細分賽道。
細分賽道：醫療器械 ：
醫療器械，目前核心設備還是國外公司的天下，國內占比很低，很多關鍵設備還無法國產化。反過來說，也就意味著在未來有很大的國產替代空間。
在中低端的醫療器械產品領域，中國已經成為全球最大的生產國，隨著市場紅利的釋放，我相信會有企業能夠勝出：
對於器械上選擇投資標的，主要考慮已經勝出的公司，和綜合研發實力強的公司。目前，國產醫療設備已逐步突破多項技術壁壘，已經基本實現進口替代（國產占比超過 50%）的細分領域包括：1）植入性耗材中的心血管支架、心臟封堵器、人工腦膜、骨科植入物中的創傷類產品等；2）大中型醫療設備中的監護儀、DR 等；3）體外診斷領域的生化診斷；4）家用醫療器械中的制氧機、血壓計等。
細分賽道：藥品 ：
在帶量采購常態化的影響下，仿制藥競爭越發激烈，很多原研藥企也舉起大砍刀降價，所以藥品重點考慮創新能力和研發能力。
對於藥品研發，隨著競爭加劇、研發成本的不斷擡高、研發邊際效益的下降，對中小藥企形成巨大的研發壁壘、對大藥企形成很大的成本壓力。藥品研發產業鏈已經開始走向類似電子產業的全球代工模式，在此基礎上發展起來的CRO/CMO/CDMO或許是解決這個問題的有效方案，也就會產生大的國際藥品研發生產鏈重構，對此將形成很大的投資機會：
其次是特色原料藥：
細分賽道：醫療服務 ：
這其實是老百姓心中的痛。中國壹直是大醫院看病難、看病貴，而小醫院和診所等，又醫療條件不足。目前博弈出壹些競爭優勢的民營醫院，都只要集中在輔助醫療、邊緣醫療上。
細分賽道：疫苗 ：
相比藥品領域競爭異常激烈的局面，疫苗行業無論是國內還是全球，競爭格局都更加優化，全球疫苗主要領導者是默沙東、賽諾菲巴斯德、輝瑞和GSK，而國內二類苗領域成規模的公司數量也不多，基本都是早年與計劃經濟時代疫苗行業有千絲萬縷聯系的公司發展而來。2019年10月15日，中國疫苗行業協會成立，工信部副部長王江平明確提出，工信部會同相關部門正在研究，推動疫苗行業整合重組工作，以通過提高行業準入門檻，加強產業質量監管，鼓勵集團化發展，完善招標采購等政策措施，促進優勢企業做大做強，逐步提高疫苗行業集中度。預計行業將迎來進壹步洗牌，中小企業要麽被收購、要麽退出行業，龍頭企業未來的市場份額將會進壹步提高，成長空間將會進壹步打開。
細分賽道：連鎖藥房 ：
新冠肺炎爆發後，互聯網巨頭的介入，或推動行業格局生變。對於該賽道，觀察和互聯網的整合度，經營規範、服務能力強、規模優勢大的龍頭連鎖藥店還是有可能在行業的大浪淘沙中取得競爭優勢。
重點公司半年報：
邁瑞醫療 ：
康龍化成 ：
長春高新 ：
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投資顧問：倪仁勇，執業編號：S0590620030009