顏值焦慮從未停止過內卷化的步伐。
當外貌焦慮已經從A4腰、卡通腿蔓延到耳朵、顱骨的時候，“顱頂隆胸手術”、“玻尿酸精靈耳”、“小腿神經阻滯手術”等整容項目就像野草壹樣在“外貌焦慮er”的心裏瘋長。然而，整形手術的高風險和高昂的手術費用讓普通人望而卻步。所以輕醫美容的手段比如打玻尿酸就成了緩解外貌焦慮最有效的手段之壹。
顏值經濟也刺激了醫美賽道的大躍進式發展，尤其是玻尿酸。
昨日，國內玻尿酸三巨頭之壹的愛美客被深股通增持148400股，已連續三天增持，占47810000股。最新持股237.59萬股，占公司a股總股本的65，438+0.654，38+00%。此前，7月29日，愛美客在港交所提交了IPO申請。
愛美客想做第壹家“A+H”醫美企業，但相對於壹年前的a股上市，這個動作受到了很多質疑。消息傳出後，其股價從7月29日的682.3元跌至今日收盤的613.03元。
壹方面，2020年，愛美客全年營收僅為7.09億元，凈利潤為4.4億元，但其市值為654.38+0326億元，市盈率為233倍。
反觀以玻尿酸起家的愛美，則非常“偏科”，產品線單壹。在這樣的背景下，我們不僅擱置了原本被視為解決當前產品線單壹局面的肉毒素項目，還趕赴香港進行第二輪上市。這是鐮刀去“韭菜”還是壹大優勢？
早餐吃半個橘子，壹兩個煮雞蛋，午餐不限量吃雞肉、煮蔬菜、西紅柿和壹個橘子，晚餐只吃煮蔬菜...這是壹位用戶在小紅書上寫的《哈佛教授:四周減脂計劃》中的壹天飲食計劃。她體重142斤，計劃13天瘦8斤。
不幸的是，在她實施減脂計劃的第壹天，她就“流產”了——早上吐了兩次，被送進了醫院。
這位用戶只是受困於“顏值焦慮”的數千萬用戶中的壹員。前不久，中青校媒還面向全國大學生發起了問卷調查。在受訪的2063名大學生中，59.03%的人表示自己有壹定程度的外貌焦慮。
這背後，迅速催化了醫美行業。相比整形，消費者更青睞方便快捷的輕醫美容項目。尤其是玻尿酸，無論是打鼻、裏索、額頭，還是法令紋、眼淚，玻尿酸都可以適配，“什麽都可以是玻尿酸。”
數據顯示，我國醫美玻尿酸市場規模從2018年的35.8億元增長到2020年的51.1.00億元。2020年受疫情影響，但預計2021年增速將逐步回到疫情前水平，市場規模將達到65.6億元。
長期以來，玻尿酸壹直是美艷明星藝人的美妝守護者。“哥”“姐”的每壹個毛孔，光滑的臉龐，以及舞臺上閃耀的每壹滴汗水，都隱含著玻尿酸的貢獻。相對於上世紀80年代，國內玻尿酸仍然依賴進口，壹公斤公開價格在萬元以上。現在，在小紅書搜索“玻尿酸”，可以看到49萬多條註釋，1萬多個相關產品。
從貴過黃金到成為萬千普通女性的心頭好，“愛美人士”貢獻良多。
早在2009年，被譽為“女人的茅臺”的艾米就早早憑借“伊美”闖入玻尿酸賽道。2012年，華西生物推出第壹款玻尿酸註射液“潤百顏”。次年，專註於眼科領域的浩海柯勝推出首款玻尿酸註射產品“海威”。
此外，玻尿酸不僅是各大化妝品、護膚品的宣傳急先鋒，還“下沈”到食品行業。65438今年10月7日，國家衛健委宣布批準透明質酸鈉作為新的食品原料，可用於添加普通食品。
除了前景廣闊，巨頭們紛紛布局玻尿酸的另壹個原因是，它與“暴利”直接掛鉤。
有人說過，玻尿酸的每壹針都有茅臺的味道。
根據愛美客的招股書，2019年，其玻尿酸產品博尼達的平均總成本在30元左右。但是根據新氧百科的數據，壹個0.5ml的博尼達加上註射人工成本的價格可以達到6400元~11000元/支，最高的時候相當於成本價的340倍。
即使壹款玻尿酸產品高達幾千甚至上萬，無數女性消費者依然趨之若鶩。
毛利率高、應用場景多、復購率高的優勢，讓醫美賽道離不開壹般的玻尿酸。艾媒咨詢分析師認為，玻尿酸量產衍生的“輕醫美容”也降低了醫美門檻，而低門檻和顏值管理意識的提升，將加速輕醫美容需求的釋放，帶動行業市場的不斷擴大。
最近愛美客開始按捺不住，盯上了港交所。7月29日，愛美客發布公告稱，已向港交所提交主板上市申請，並獲受理。計劃在香港證券交易所融資20-30億美元。如果愛美客此次成功在港交所上市，將成為國內首家“A+H”醫美公司。
愛美客最初以壹種叫做“伊美”的產品而出名。
2009年，國內首個玻尿酸註射產品“伊美”正式上市。據媒體報道，愛美客創始人建軍回憶，當時消費者對玻尿酸還心存疑慮，很難安心接受這樣的產品，所以每賣出壹個“伊美”，團隊可以慶祝半天。
漸漸的，憑借“伊美”，愛美客在玻尿酸市場壹戰成名，與華西生物、浩海生科並列為國內玻尿酸三大巨頭。
愛美客招股書顯示，3月31、2018、2019、2020和2021日，愛美客營收分別為3.2億元、5.58億元、7.09億元和2.59億元，毛利率分別為87.2%和2.59億元。
簡單計算，依托玻尿酸項目的愛美客平均毛利率高達90%。
針對本次第二輪上市，愛美客在招股書中表示，本次上市募集資金將全部用於公司業務發展、提升研發能力、其他產品、開拓海外市場。
為什麽愛美客會在這個時候再次上市？北京大學經濟學教授馮軻對盧九財經表示，第壹，愛美客“缺錢”，需要資金；其次，上市潮未至，愛美客選擇在這個時間節點上市，可以在壹定程度上避免競爭。
在輕醫美的空氣中，已經在中心的愛美者選擇進壹步加價。但是，持有玻尿酸的愛美人士，並不代表他掌握了財富密碼。
相比兩個對手，依靠玻尿酸的艾米顯然處於內憂外患的階段。壹方面需要絞盡腦汁維持消費者對玻尿酸的“迷戀”，另壹方面還要應對競爭對手的頻繁布局動作。
愛美客的內憂在於R&D比率低，產品線單壹。
雖然已經坐擁行業領先地位，但愛美客的研發支出占比並沒有明顯提升。2018-2020年和2021年，愛美客研發支出分別為3370萬元、4860萬元、61.8萬元和241萬元，占比分別為10.5%和2465.438+0萬元。
與其他兩大巨頭相比，艾美克在R&D的投資規模並不算大。2020年，華西生物研發支出1.41億元，同比增長50.35%；浩海生科R&D投資654.38+0.26億元，同比增長8.96%。
招股書顯示，愛美客的收入主要依靠玻尿酸業務，尤其是舔體無痛玻尿酸艾弗裏，2021 Q1，舔體收入占總收入的70%。
拼命維持玻尿酸生意，不代表愛美人士可以壹勞永逸，消費者很容易愛上新的醫美項目。
據《新氧醫美行業白皮書》數據顯示，在最受歡迎的非手術醫美項目中，肉毒素僅次於玻尿酸位居第二。2019肉毒毒素占比32.67%，增速高達90.56%。相對於玻尿酸占66.59%，增長率為53.11%。
此外，在國際市場上，肉毒素已經超過玻尿酸成為最大的註射醫療美容產品。據相關數據顯示，2019年註射用美國醫美市場中，肉毒桿菌課程數量占比63.63%，玻尿酸課程數量占比33.20%。在全球註射醫療美容市場中，肉毒桿菌課程數量占57.59%，玻尿酸課程數量占39.63%。
在玻尿酸業務增速放緩的情況下，肉毒素可能成為愛美新的利潤增長點，但不久前，被市場視為解決玻尿酸壟斷的肉毒素項目也擱淺了。7月20日，愛美客表示，原計劃使用約8.86億元超募資金增資並收購韓國肉毒素公司Huons Biopharma株式會社25.4%股權停牌。
外部的擔心是，在艾米對肉毒素項目猶豫不決的同時，外部的競爭對手更多了。例如，2020年，商輅發展的焦點生物擴大了食品級和化妝品級玻尿酸的產能約300噸，目前仍有超過100噸的生產線待建。
同壹個賽道的其他選手開始變了。比如華西生物就把目光投向了新消費。今年6月22日65438，華西生物推出國內首個玻尿酸食品品牌“黑零”；3月推出玻尿酸飲料品牌“水肌泉”。
在輕醫美容電路，愛美客靠玻尿酸抓住了女性消費者的癢處。但過於“偏科”的愛美客，僅靠7億營收撐起超千億市值，很難高枕無憂。