6月17日，屠呦呦團隊在“青蒿素”領域的研究突破轟動壹時，成為當天醫藥股走強的催化劑。這則消息也把沈寂許久的醫藥股拉回人們的視線。
在A股市場中，壹直以來都有著“喝酒吃藥”的說法。以往，無論市場是小跌、中跌還是大跌，防禦型板塊裏面，總少不了白酒和醫藥。然而，在4月下旬展開的這壹輪中級調整之中，白酒堅挺依舊，醫藥卻是跌跌不休。2019年初至今醫藥指數累計漲幅為15.70%，表現略差於滬深300的22.41%的漲幅；4月至今申萬醫藥生物指數下跌超過10%。
利空消息太多
1、 先說說最近的吧。6月15日，北京醫耗聯動綜合改革，繼藥品“零差率”之後，醫用耗材“零差率”也逐步在全國普及。結合之前關於高值耗材納入帶量采購的預期，耗材領域面臨的政策壓力陡增。
2、 稍微遠壹點的，6月4日，財政部網站發布消息稱，國家財政部將於6-7月組織部分監管局和各省、自治區、直轄市財政廳(局)對77家醫藥企業展開財務核查工作。這次檢查重點核查銷售費用。
3、 更久遠壹些的利空就是大家早就熟知的4+7城市帶量采購、 中藥飲品 龍頭爆雷等等了。
從中長期來看，在醫改政策圍繞醫保控費的方向推進的大背景下，醫藥股還有機會嗎？
其實，類似帶量采購這種“利空”，有點像三公消費之於白酒，三聚氰胺之於牛奶。利空雖然在短期內對整個行業有沖擊，但也能激濁揚清，讓真正的好公司脫穎而出。
行業成長勢頭不變
對於醫藥行業而言，老生常談的“人口老齡化”依然是其不變的大邏輯，即需求端的確定性是不變的。 而在中國的醫療支付體系下，由於支付端主要來源於醫保，所以醫藥行業的增長取決於醫保支出增速。 據預測，2018-2020年醫保支出增速依然穩定在10%-15%左右，也就是說，醫藥行業總量的增長是確定的。
通過統計分析285家醫藥上市公司的營收賬款和存貨的數據， 2018年和2019年壹季度開始醫藥行業的應收賬款和存貨增速均有下降，結合經營性凈現金流的大幅改善，充分說明醫藥上市公司開始註重業績增長的質量，行業進入良性發展。
從2018年下半年至今，醫藥行業的估值體系發生了巨大的變化，醫藥生物（申萬）指數的PE已跌至 歷史 低位。 從行業估值情況看，目前生物醫藥指數PE（TTM）為31.13倍，低於 歷史 平均估值水平。其中，醫藥商業、中藥、醫療服務、醫療器械四個子領域低於 歷史 平均估值水平較多。
總結
隨著政策的密集出臺，市場對帶量采購、高值耗材降價等政策落地已經具備了充分的預期，目前市場延續政策出清階段，但逐步落地後，有望迎來政策利空出盡疊加估值切換的新壹輪上漲趨勢。