量化寬松是壹種貨幣政策，由中央銀行通過公開市場操作，以改善貨幣供應量。可以認為是無中生有地創造出規定數量的貨幣，也可以簡單描述為間接印鈔。其操作是央行通過公開市場操作購買證券，增加銀行在央行開立的結算賬戶中的資金，向銀行體系註入新的流動性。“量化寬松”中的“量化”是指創造指定數量的貨幣，而“寬松”是指減輕銀行的資金壓力。央行使用憑空創造的貨幣在公開市場上購買政府債券，向存款機構放貸，並從銀行購買資產。這些都有助於降低國債收益率和銀行間隔夜利率，讓銀行擁有大量只能賺取極低利息的資產。央行希望銀行更願意提供貸款賺取回報，以緩解市場的資金壓力。美聯儲拋出第二輪量化寬松政策。當貨幣已經寬松，或者購買的資產會隨著通貨膨脹而貶值(比如國債)，量化寬松就會出現貨幣貶值傾向。因為量化寬松可能會增加貨幣貶值的風險，政府通常會在通貨緊縮時期推出量化寬松措施。持續的量化寬松將增加通貨膨脹的風險。在部分準備金制度下，銀行保留壹定比例的存款準備金，其余資金可用於貸款。隨著量化寬松過程中存款的增加，銀行可以借貸，創造更多的貨幣供給，也就是存款倍增。比如，假設存款準備金的要求是10%，量化寬松每創造10000美元，最終的貨幣供應量可以是100000美元。量化寬松為本地銀行間市場提供了充足的流動性，大大降低了借貸成本，最終期望所有借款人受益以支撐整體經濟運行。壹般來說，量化寬松可以支撐整體經濟，“有助於減輕或抑制經濟下滑的影響。”雖然被描述為“在手機上印鈔”，但量化寬松通常只是調整電腦賬戶。壹個國家要實施量化寬松，必須對本國貨幣有控制權；所以，比如歐元區個別國家不能單方面推出量化寬松政策。中央銀行可以通過兩種方式放松貨幣政策:改變貨幣價格(即利率)或改變貨幣數量。多年來，正統的貨幣政策壹直以之前的政策杠桿為中心。但在通脹率下降、短期名義利率趨近於零的情況下，原則上央行可以通過後壹種方式實施擴張性貨幣政策，即量化杠桿。影響經濟活動的是實際利率而不是名義利率。如果經濟處於通縮，即使名義利率為零，實際利率仍將為正。這就是日本在2000年面臨的情況——名義利率已經降至零，但當實際利率為正時，低迷的貨幣需求仍不足以讓貨幣政策發揮效力。這就是我們過去所說的“流動性陷阱”。央行有三種非常規方式來放松貨幣政策。第壹，央行可以通過與外界溝通或量化寬松，培養短期利率長期維持低位的預期。其實20065438年3月到2006年3月，日本央行量化寬松政策的主要目的就是這個。再比如，2003年8月，美聯儲公開市場委員會在其公報中表示“適應性政策將長期維持”也是這種放松貨幣承諾的例子。其次，央行可以擴大其資產負債表的規模，以影響通脹預期。第三，央行可以改變其資產負債表的結構。如果投資者將不同資產視為非完美替代品，央行購買特定資產將對資產價格產生重大影響。在這方面，最好的例子是美國長期國債。理論上，美聯儲可以大規模購買美國國債，抑制收益率上升；日本央行在實施量化寬松政策期間就是這麽做的。上述三種量化寬松方式雖然概念不同，但在操作上可以相互替代。業內人士指出，這壹目前幾乎具有普遍性的非常規政策措施，在壹定程度上有助於遏制通縮預期的惡化，但對降低市場利率、促進信貸市場復蘇並無明顯作用，後期可能會給全球經濟發展帶來壹定風險。第壹種情況，如果量化寬松政策能夠成功生效，增加信貸投放，避免通貨緊縮，恢復經濟健康增長，那麽壹般來說，股票會跑贏債券。第二種情況，如果過度進行量化寬松政策，導致貨幣供應過多，通脹重現，那麽黃金、大宗商品、房地產等實體資產可能表現更好。第三，如果量化寬松政策未能產生效果，經濟陷入通縮，那麽傳統國債和其他固定收益工具將更具吸引力。量化寬松很可能帶來惡性通脹的後果。央行向經濟註入大量流動性，不會導致貨幣供應量大幅增加。但是，壹旦經濟復蘇，貨幣乘數可能會迅速上升，已經註入經濟體系的流動性在貨幣乘數的作用下會飆升，流動性過剩短期內會構成很大的問題。量化寬松政策不僅降低了銀行的借貸成本，也降低了企業和個人的借貸成本。現在世界忽冷忽熱，世界各國政府都在實行超低利率，初衷是希望經濟快速復蘇。然而結果事與願違。有些國家本該進入實體經濟的量化寬松貨幣流入了股市，比如美國。經濟基本面根本不好的時候，股市大漲。道瓊斯工業平均指數壹度突破11000點，6月18日達到165438。央行行長周小川表示，減少對外需的依賴，擴大內需，特別是對國內消費和服務業發展的依賴，是應對中國匯率問題的傳統中醫方法，不能依靠單壹措施發揮特別重要的作用。他認為，美國的量化寬松政策從全球角度來看不壹定是最優選擇，可能會有其他副作用。他還表示，宏觀經濟平衡得到維持，但不可能完全消除套息匯率帶來的套利投機。周小川說，處理中國的匯率問題有兩種方法:中醫和西醫。西醫治病是有理論和經驗基礎的，吃藥很快就會見效。中藥的藥效會慢壹些。減少對外需的依賴，擴大內需，特別是對國內消費和服務業的發展，說明有點像中藥，是幾種藥。他認為匯率是解決貿易項目不平衡問題的重要政策；擴大內需也是很重要的壹個方面。擴大內需，需要解決勞動力工資的提高，以及能源資源價格對供求關系和環境成本的進壹步反映等問題。隨著環境成本的實現，制造業的真實成本也得到了體現；還有就是出口退稅等政策的把握。過去，我國在調整國際收支平衡時，註重出口退稅的調整，但後來發現副作用很多，這在壹定程度上與國際公平原則相沖突。周小川說，中醫的比喻有三層含義，壹是激進或漸進，二是關於在反饋基礎上的動態調整和試錯，三是不依賴單壹措施發揮特別重要的作用。關於美聯儲量化寬松政策對中國的影響，周小川表示，中國人民銀行已經在多個國際場合與美聯儲進行了溝通。周小川表示，新壹輪量化寬松政策有利於美國創造就業，保持美國的低通脹。如果美國經濟復蘇乏力，失業率相對較高，通脹率較低，在美國政策利率較低的情況下，采取適度寬松的政策無可厚非。但問題是，美元是壹種國際貨幣，是壹種儲備貨幣，不僅具有儲備用途，而且在大量的全球商品交易、投資和金融市場交易中使用。所以，壹項政策對美國來說可能是正確的選擇，但從全球角度來看可能不是最優選擇，還可能有其他副作用。他強調，我國現行外匯制度對資本項目進行管理，非正常資本項目的流入要麽進不去，要麽繞道走。有管理措施控制繞道。另壹個措施是對沖總量。如果短期投資資金進來了，就放在池子裏，而不是進入整個實體經濟，等他們退了再讓他們流出池子，可以在宏觀上減少資本異常流動對中國經濟的沖擊。“這也會引起另壹個問題。資本會進來，也會出去。在這個過程中會發現機會，比如利率差異、貨幣匯率走勢等，可能會有投機收益。”周小川表示，對於這個問題，壹方面要看到總量控制的重要性，另壹方面也要看到這個世界上存在套利機會，總會有人做這些事情，這幾乎是防不勝防的。周小川強調，應該保持宏觀經濟平衡，盡可能防止通過套利和其他機會進行投機，但這不能完全消除。綜合來看，美國量化寬松政策的全球影響需要從多個角度來看。舉例:當通過降息增加貨幣供應量不可行時，央行可能會推出量化寬松措施；通常出現在利率接近於零的時候。其中，日本央行在2000年代初實施量化寬松政策應對通貨緊縮。為了應對始於2007年的全球金融危機，美聯儲的伯南克采取了量化寬松政策。英國也使用量化寬松作為金融政策來降低金融危機的影響。2010 11美國也采取量化寬松措施刺激本國經濟。請采納
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