長期以來，醫藥行業壹直是國際跨國並購的熱門行業。近年來，我國醫藥行業發展迅速，跨國並購逐漸成為我國醫藥企業發展的重要路徑。
行業特性決定了頻繁的並購。
跨境M&A投資服務平臺易捷發布的《2017前三季度跨境M&A趨勢報告》顯示，今年前三季度中國企業跨境M&A案件中，醫療健康行業占比13%，是僅次於制造業的第二大熱門M&A行業，* * *完成跨境M&A案件32起，超過216期。
這壹現象並非偶然。僅2016壹年，我國藥企跨境M&A案件數量和涉案金額均打破了以往記錄。因此，跨境M&A正逐漸成為中國越來越多醫藥企業的選擇。
縱觀全球M&A市場，制藥行業壹直是熱門領域。有報道稱，瑞士著名藥企羅氏制藥80%以上的產品都來自於各種形式的並購所形成的龐大產品線。並購在強生、輝瑞等大型國際制藥公司的發展中也發揮著重要作用。
壹位醫藥行業研究員對《經濟日報》記者表示，醫藥行業的特點決定了其並購頻繁的特點。“醫藥行業是資金密集型和技術密集型行業，壁壘高，監管嚴。新藥研發存在很大的不確定性。通過並購，可以分散風險，加快項目進度。”
對於藥企來說，新藥的研發需要很長時間，有些創新藥從立項到上市甚至需要十幾年。對於發起並購的藥企來說，選擇收購具有R&D能力的小型藥企，可以快速拓寬產品線，進入新的領域。大型藥企之間的並購往往意味著發起並購的公司希望通過並購打破現有的市場格局。
監管也是醫藥行業並購頻繁的重要原因。各國的監管機構，如美國美國食品藥品監督管理局(FDA)和中國中國食品藥品監督管理局，對藥品的審查和審批極其嚴格，程序復雜。產品隨時存在因臨床失敗而無法通過審評審批的風險。每壹個新藥都能成功上市，需要企業付出很高的成本，承擔很大的風險。因此，是否具有較強的承擔成本和風險的能力，成為醫藥企業穩定發展的重要因素。對於小藥企來說，在產品研發過程的某個階段，接受大藥企的並購，可以實現利益最大化，風險最小化。
產業政策有助於加速並購。
近年來，我國醫藥企業的跨境M&A大幅增加。除了行業的特點，國家產業政策引導的產業集中度的提升也是壹個重要的驅動力。
由於國家醫藥產業政策的頻繁出臺，醫藥行業的監管力度與日俱增。在控制醫保費用、取消藥品附加費、實行“兩票制”的前提下，整個醫藥行業開始進入優勝劣汰階段。此外，近年來環保政策頻頻施壓，明顯提高了藥企的環保要求，壹些難以達到環保要求的藥企逐漸失去競爭力。行業整合的加速和集中度的提高促進了國內醫藥企業的並購。
根據艾美獎市場研究公司的分析報告，截至今年上半年，中國共有3000多家藥企，但只有排名前100的企業貢獻了超過60%的市場份額，其余2900家企業分享的市場份額不足40%。這說明中國醫藥市場的集中度越來越高。報道稱，按照目前的趨勢，未來集中度的提高將更加明顯。
業內人士認為，這壹趨勢是醫藥行業市場化程度逐步提高的重要標誌。在醫藥市場高度成熟的美國，行業集中度非常高，催生了壹大批市值很高的藥企，如強生、輝瑞、默沙東、吉利德、艾伯維、安進、禮來等。比如強生市值已經超過3000億美元。相比之下，國內上市藥企中，市值最高的恒瑞醫藥只有2000億元左右，差距明顯。
隨著國內產業集中度的迅速提高，壹些制藥企業試圖通過推進企業國際化、嫁接國外先進技術來尋找新的市場和提升競爭力，因此跨國並購成為越來越多中國制藥企業的選擇。其中，復星醫藥在這方面邁出了積極的壹步，其做法很有代表性。
今年65438+10月，復星醫藥宣布以765438+4200萬元完成收購印度仿制藥公司Gland Pharma 74% 74%股權的交易，完成了迄今為止中國藥企最大的壹筆海外收購。在談到此次並購的意義時，復星醫藥董事長陳奇瑜表示:“中印兩國在醫藥領域有很強的互補性。以復星醫藥和格蘭制藥為代表的中印藥企之間的資源嫁接，將有助於推動印度藥企在R&D創新和仿制藥出口方面的國際化。”
除了復星醫藥，上海醫藥、仙遊藥業、三胞集團等藥企今年也完成了重要的跨國並購。許多企業表示，跨境M&A交易將有助於他們促進醫藥制造業務的產業升級，加快企業的國際化進程，提高競爭力。
跨境M&A風險不容忽視。
然而，M&A並不意味著預期的產業升級和國際化進程可以快速順利地實現。為了讓M&A發揮積極作用，企業需要面對許多挑戰。如果應對不利，很可能得不償失。
回顧M&A在制藥領域的歷史，有很多M&A業績不佳導致企業沒落的案例。阿斯利康、強生、默克等國際大型藥企都遇到過花巨資並購卻達不到預期的窘境。最近的壹個案例是以色列藥企蒂瓦制藥，在斥資400多億美元收購愛建仿制藥業務的過程中，為了規避審查風險，未能實現所有收購目標，最終背負巨額債務。該公司今年第二季度業績未能達到預期，股價壹度下跌嚴重。
同樣的風險也存在於中國醫藥企業的跨國並購中。“走出去”智庫的壹份研究報告提出了中國企業海外M&A過程中可能存在的諸多問題:“壹是部分企業盲目，急於做大做強，壹些非理性因素驅使其跟風；二是少數企業海外並購面臨高負債財務風險；第三，中國企業在海外並購時遭遇國外安全審查的幹擾，屢遭拒絕，增加了企業並購的風險和不確定性。”
在制藥行業過去的壹些M&A案例中，有很多案例是制藥公司對目標產品的認識不清，高估了目標產品的價值。最終的結果是藥企付出了高昂的代價，產品卻沒有得到市場的廣泛認可。
另外，藥企要做好業務整合難度的充分準備。“以管理方式的差異為例。中國管理團隊的管理方法往往與外國企業有很大不同。合並完成後，如何實現管理方式的順利整合，對合並的成效至關重要。”根據相關研究，在過去壹些成功的M&A案例中，被並購企業的原管理層或由本地團隊組成的新管理層往往因為更熟悉當地的文化和法律而發揮重要作用。
要更規範。