短期回調的原因是市場覺得個人可支配資金收緊對零售藥店的購買力產生負面影響，但長期看，醫藥分開是必然趨勢，零售藥店的長期邏輯在於承接更多現在醫院藥房的市場外流，以及打破只能使用個人賬戶支付的限制，開放統籌賬戶在藥店的使用權。老羅認為，現在僅僅是連鎖藥店發展大時代的開端。零售龍頭價值前景不改，市場調整不必過於擔憂。
醫藥股上半年真的不太平。6月4號壹大早被財政部加急發文要求查賬，下午又出個全行業醫改推進政策，不但帶量采購也就是藥品大降價要作為重點醫改手段繼續推進，而且還提出高值耗材，DRGs付費等壹系列全方位的改革任務。醫藥行業眼看著距離擠壓利潤的大手又靠近了壹步，指數紛紛掉頭向下。
零售藥店跌幅最深是因為在這些改革中有壹條《深化醫藥衛生體制改革2019年重點工作任務》，提出要制定改進職工醫保個人賬戶政策文件。此文壹出，市場立即聯想到5月中旬也發布過文件要求2020年之前要取消醫保個人賬戶，因此零售藥店當場臥倒，大參林，壹心堂等龍頭公司三天累計跌幅超過5%。
第壹份文件是5月中旬醫保局和財政部聯手發布的《關於做好2019年城鄉居民基本醫療保障工作的通知》，通知指出：實行個人(家庭)賬戶的，應於2020年底前取消。但是老羅註意到，這份文件針對的主體是城鄉居民醫療保險。
要知道，中國的醫保制度非常復雜，城鄉居民醫療保險，是國家給與農村居民以及沒有工作單位的城市居民繳納的醫療保險（以前農民部分叫做新農合），目前每人每年的繳費水平在200元左右，國家再補貼每人每年520元。這部分保險人群很大，但資金體量不大。根據國家統計局的數據，到2017年的時候，城鄉居民（註意是居民，沒有工作的）醫療保險資金收入是6838億元，跟有工作單位的繳納的城鎮職工醫療保險相比金額較小，且很多賬戶原本就沒有個人賬戶，因此影響十分有限，政策出臺後二級市場基本沒有受到影響。
而之前發布的《深化醫藥衛生體制改革2019年重點工作任務》，要改革的的確是城鎮職工醫保個人賬戶政策。壹直以來，有工作單位的城鎮職工醫療保險繳費都是由個人和企業***同承擔的，每月我們大概會扣除工資2%的金額用於繳納醫保個人部分，而公司單位也會同時替我們繳納工資的6-8%，作為公司部分。兩方面的錢加起來，就是我們城鎮職工的醫保賬戶繳費金額。但是，從使用的角度，有另外壹種劃分費用的方式，就是個人賬戶和統籌賬戶。我們個人扣除2%工資，全部歸入個人賬戶以外，還有公司繳費部分的30%，也劃入個人賬戶，這樣，個人賬戶就有工資的3.8%-4%的金額；相應的，公司繳納部分的70%進入統籌賬戶，即相當於工資4.2%-5%的金額。
醫保統籌金額用於支付住院費用，是國家調配使用，也就是說額度是妳的，但是錢並非存在妳的賬戶中，而是被支付給正在使用醫保費用的人了。但個人賬戶裏的錢，是真實儲存在賬戶中的，即醫保卡中的余額，用於我們支付藥房買醫保藥品以及門診看病的醫藥費用。這部分錢主要由正在工作的年輕人繳納，存的多但用的少，又沒有被國家調配動用，因此，個人賬戶的錢就有結余。根據行業專家的統計，2018年城鎮醫保個人賬戶的支出約3600億，累計結余量大約6000億。也就是說，這6000億的資金，沈澱在賬戶中未被使用。
此外，零售藥店的政策也在同步發展。現階段下，零售藥房刷卡支付的錢只能來源個人賬戶，但隨著醫藥分開的推進，零加成下醫院對於賣藥的積極性顯著下降，行業預計未來會像美國壹樣，大多數藥品通過藥店銷售。那麽，原本屬於醫保統籌的藥品在零售藥店購買時，理應通過統籌賬戶支付，也就是說零售藥店未來也應該和醫院壹樣，能夠接受醫保統籌部分的費用。醫保統籌費用支出體量要大於個人部分的支出體量，如果零售藥店真的能夠從中分壹杯羹的話，現有的市場規模還有很大擴展空間。