整體業績向好，內部分化加劇。截至報告發布日，醫藥行業***有206家企業發布業績預告，其中預增43家，略增77家，扭虧6家，合計占比61.16%。受醫保控費政策的影響，板塊內部企業分化顯著，高景氣細分領域龍頭繼續保持較快增長，而輔助用藥占比高的企業面臨業績滑坡。從子行業來看，分化較大，預告年報增長(預增+略增+扭虧)的比例各不相同，最高的為醫療器械81%，其次為化學原料藥75%，化學制劑64%，醫療服務63%，醫藥商業57%，比例低於50%的有兩個子行業，分別是中藥49%和生物制品41%。
重點覆蓋公司年報前瞻：我們對重點跟蹤的38家醫藥上市公司2018年報業績進行展望如下：凈利潤增速在40%以上的公司有東誠藥業等8家，凈利潤增速20%-40%的公司有愛爾眼科等15家，凈利潤增速0-20%的公司有雲南白藥等13家，凈利潤增速為負的有復星醫藥等2家(具體參見正文表格)。
投資建議：
即將進入年報披露季，將是行業暫時忽略政策擾動、情緒轉暖的時間窗口，2018及2019Q1業績表現優良的企業有望在此期間脫穎而出。從醫藥板塊年報的情況來看，在醫保控費的壓力下，內部分化已經越來越顯著，高景氣細分領域龍頭將繼續保持較快增長，而輔助用藥占比高的企業或者核心競爭力不突出的仿制藥企業則面臨業績滑坡。我們繼續重點看好以下主線：①CRO、CMO領域將充分受益行業創新升級大潮，建議關註凱萊英、藥明康德、藥石科技；②核醫學領域不受行業政策沖擊，且受益於配置證放開市場大幅擴容，建議關註東誠藥業、中國同輻；③特色原料藥的產業鏈價值顯著提升，具備較強升級轉型潛力，建議關註司太立、富祥股份；④口腔醫療及相關耗材充分受益於醫療消費升級，建議關註正海生物、通策醫療；⑤另外，創新儲備豐富、仿制藥存量銷售不大的公司仍然值得長期關註，如科倫藥業、海辰藥業、千紅制藥。
風險提示：
1)政策風險：醫藥行業受各種政策嚴格監管，在醫保資金趨緊的背景下，出臺了壹系列降價控費政策，可能對行業帶來不確定性；2)研發風險：醫藥是壹個創新驅動的行業，醫藥研發投入大、難度高、周期長，如果研發出臨床價值突出的新藥，將會給企業帶來質的飛躍，但同時也存在研發失敗或進度慢於預期的可能；3)系統風險：醫藥板塊雖然具有壹定的防禦屬性，但如果市場發生系統性風險，指數出現大的波動，醫藥板塊也不可避免受到波及。
（文章來源：平安證券）