“白內障看不清，莎普愛思滴眼睛。”上市公司莎普愛思（603168）的眼藥水廣告，依然在各大電視臺循環播出。但在A股市場上，越來越多的質疑聲已讓莎普愛思的股價擡不起頭來。
昨天，莎普愛思開盤後壹路走低，盤中最大跌幅達6.68％。截至收盤，莎普愛思報收22.1元，下跌3.45％。莎普愛思又成黑天鵝？新進抄底的國民信托顯然很著急。
國民信托新進入場抄底
前十大流通股東獨占四席
莎普愛思的三季報顯示，公募基金並未出現在前十大流通股東名單中，但新進入場抄底的國民信托恐怕有“踩雷”的風險。截至2017年9月30日，在莎普愛思的前十大流通股東中，國民信托獨占4席，其四個信托計劃在今年三季度新進入成為該股前十大流通股東。
新進莎普愛思的四款信托產品分別是：國民信托龍頭2號集合資金信托計劃，持股242.74萬股，占比1.061%；國民信托三想夢想7號證券投資集合資金信托計劃，持股240萬股，占比1.049%；國民信托龍頭7號證券投資集合資金信托計劃，持股140萬股，占比0.612%；國民信托三想夢想9號證券投資集合資金信托計劃，持股126.97萬股，占比0.555％。四只信托分列莎普愛思的前5、6、7、8大流通股東。
洗腦神藥陷信任危機
廣告費用高達2.6億元，研發費用僅0.29億元
12月2日，壹篇來源於自媒體科普平臺“丁香醫生”的文章，將莎普愛思推向風口浪尖。這篇名為《壹年賣出7.5億的洗腦“神藥”，請放過中國老人》的文章稱，多位眼科醫生並不認可莎普愛思滴眼液的“白內障防治功效”。質疑者認為，莎普愛思滴眼液是“假科普，真營銷”，通過廣告誤導患者。
12月4日，莎普愛思股價開盤即大跌。公司當天發布公告回應稱，莎普愛思滴眼液視頻廣告內容符合《廣告法》相關規定，經過浙江省食品藥品監督管理局審核批準，取得了相關藥品廣告批準文號；浙江省以外發布的廣告，已在該廣告發布地的省級食品藥品監督管理局進行備案。
昨日，新浪財經關於此事的調查顯示，近7成網友並不相信莎普愛思。其中，高達69.2%的網友對公司的“廣告費用高達2.6億元，藥物研發費用僅有0.29億元”表示質疑。他們認為，這是公司“只重利益，本末倒置”的反映。
“丁香醫生”發布的文章也對莎普愛思“用各種廣告輪番洗腦”的行為予以了質疑。莎普愛思公告的數據顯示，2014年度至2017年1-9月，公司的廣告費用分別為2.1億元、2.4億元、2.6億元、2.2億元，分別占公司營收占比的27%、26%、26.84%和31.87%。同業上市公司的廣告費用占比基本不會超過20%。
莎普愛思在公告中回應稱，公司的廣告費用占營業收入比重較高，主要原因系公司的產品較為單壹，目前滴眼液產品占公司營收比重超過75%（2016年經審計數），與其他多品種經營的上市公司相比，公司通過廣告投入提高了品牌知名度，彌補了公司產品品種單壹的不足。
並非個案
上半年，123家A股廣告費用超1億元，醫藥行業數量最多
莎普愛思巨額廣告投入並非個案。Wind資訊數據統計顯示，大量的廣告宣傳推廣費用，正在侵蝕上市公司的凈利潤水平。僅2017年上半年，A股市場中多達123家公司廣告宣傳費用超過1億元。其中，醫藥商業、食品飲料以及房地產三個行業的上市公司數量最多，位居前三位，分別為45家、24家和12家。
在眾多廣告大戶中，更有10家上市公司廣告宣傳費用超過10億元，分別來自醫藥生物、食品飲料、汽車以及房地產行業。其中，上汽集團(600104)以47億元位居榜首，恒瑞醫藥(600276)以及健康元(600380)分別以21億元和19億元分居第二、三位。這些公司的廣告宣傳推廣費用占公司凈利潤比例，有的甚至超過100%，比如健康元的廣告費占凈利潤之比高達581.54%；最低的貴州茅臺(600519)，廣告費占凈利潤之比也達到10.78%。北京晨報首席記者王潔