不管能不能進去，vive是高級的，投資了這麽多年。說實話，真的是第壹次看到這麽“完美”的賽道。
身處醫療行業，深知這壹行的市場空間有多大，而且是無窮無盡的。而現在藥品、器械都面臨集中采購，但集中采購針對的品種是經典的囚徒困境，無底線的低價讓集中采購的品種跟蹤“垃圾”。
真的，說垃圾也不為過，就像冠狀動脈支架壹樣。按照Value Firm的說法，醫保局的意思應該是從10000降到2000或者3000，企業也賺點錢。除了中間環節，大家好，大家好。
然而，醫保局沒想到的是，集體挖礦的遊戲無異於制造了壹個囚徒困境。在企業裏，只有壹條路可走，於是降價到腳踝。
以後不用看所有收集的品種了。誰受益，誰逆轉，誰勝利，對不起，太過苦心，太過艱難。這種事情，這種錢，留給聰明人去賺。價值公司是確定的。
那麽，第三方檢測就是測定中的測定。
醫保要控費。好吧，第三方檢查可以省醫保的錢。我們國家已經提倡了800年了，但是之前這個進度比較慢。沒關系。新冠肺炎迫使許多以前不合作的醫院配合第三方檢查。合作後將是壹個大型的真香現場，以後肉眼可見。雙方的合作將會增加，並且是互利的。
就醫院而言，很多檢查項目不用親自花錢，外包就能賺壹筆錢；對於患者來說，因為同樣的檢測樣本更多，所以加起來的費用可以比醫院低。唯壹的缺點就是要自費，但是對於有商業保險或者有能力負擔的人來說，絕對是好事。以後，如果妳能接受自己的費用，妳就能享受良好的服務和醫療，如果妳不能接受自己的費用，醫保會保障妳的基本醫療；就醫保而言，這TM不花我錢，這是天大的好事！
特別是DRGs的實施和第三方檢查的啟動已經進入倒計時。對DRGs不清楚的同學，請看這篇文章:比科技與新能源汽車更好，ICL，未來10年最好的賽道之壹。
除了發展迅速，這個行業的獨特優勢還在於寡頭壟斷，金宇醫療的招股書中寫得很清楚:考慮到第三方醫學檢驗對檢驗質量和運營效率的要求，未來中國第三方醫學檢驗市場可能繼續呈現寡頭壟斷格局。
就像上壹篇文章的標題:最好的曲目之壹，格局很清晰。
目前，Value Firm已經寫了很多次關於行業龍頭金隅醫藥的文章，大家也基本接受了。作為行業老二，很多人還是有疑惑，所以今天，我們再考慮壹下迪恩。
事實上，市場上很多機構和大V都把迪安和金宇在各項財務指標上進行了簡單的比較，從而得出了迪安不如金宇的結論，並如此草率地得出了Value Firm不認可的結論。
如果妳想知道為什麽迪安的經濟狀況如此糟糕，妳必須回到他的過去。
迪安是作為羅氏診斷的代理人起家的，與金宇早期做第三方實驗室的職業不同。背靠羅氏，其實德安作為代理商，壹直做的不錯，但是只做小代理商肯定沒前途。看到第三方實驗室的機會，迪恩開始向下遊進軍。
剛開始的時候，迪恩的行軍也很穩健。直到2015，公司處於高速成長期，財務狀況非常好。壹個顯而易見的點是，院長最討厭的應收賬款從2015開始惡化，然後和金玉醫藥的“財務”差距拉大。
讓我們回到2015，看看發生了什麽。
其實迪恩的老板是個超級牛逼的人。在詳細分析了海外LabGrop和Quest三方實驗室的興起後，陳老板深刻認識到，第三方診斷是壹個寡頭壟斷的市場，行業的性質決定了後來者連湯都不用喝。
但是和國外很多私人診所，私人醫院有很大的區別。中國的公立醫院太強了，每個公立醫院都有把實驗室做大做強的沖動。本來早些年國家基本上是為了讓民營醫院飛壹段時間才儲備民營醫院的，但是資本逐利的天性使得莆田醫院層出不窮。這壹切都堅定了國家做大做強公立醫院的決心。
所以公司不打算單純做第三方檢測外包，而是想做全產業鏈的新業態。
也就是說，既有代理，也有簡單的外包，還有和醫院合作建實驗室的模式，搶占行業制高點。
想法很好，但是實現起來很難。因此，公司做了三個安排:
首先，公司投資整合了國內優質的IVD產品代理商(羅氏代理商基本都是精選的，公司都了解)。公司通過收購這些經銷商，實際上打通了到地方三甲醫院檢驗科的渠道，實現了全省各級醫院的全渠道布局。
其次，公司加快了第三方實驗室的全國布局。
第三，開始和醫院合作建實驗室。
以上每壹項都特別燒錢，於是迪恩的資產負債表開始迅速惡化。市場壹度認為該公司瘋了。這個股價不是骨折，而是壹拍即死。
可以說，公司通過三年資產負債表的快速惡化，打破了舒適區，改變了未來。
自2019起，公司債務情況開始好轉。目前公司大股東的杠桿已經降低。
在今年三季報的電話會議上，公司自己說:陳老師除了院長沒有其他行業，陳老師在15承諾借錢參與定增。18股價下跌太多，導致壓力很大，18的高質押率也被監管詬病，所以後面會考慮降低陳老師的財務杠桿壓力，目前應該算是比較安全的水平。
這種瘋狂確實帶來了回報，這個新冠肺炎簡直就是天助。由於國家實驗室的完善布局和產業鏈的整合，公司的新冠肺炎檢測效率非常高。在此期間，公司利潤大幅上升，雖然從三季報來看，公司債務情況進壹步惡化(因為年底大量新冠肺炎應收賬款壓賬結算，不僅迪安去看金田，還有其他等等)。
不出意外的話，在2020年的年報中，迪安的債務表現將以非常快的速度改善。壹個明顯的信號是，這兩年現金流改善非常快。
公司自己也在今年第三季度的電話會議中表示:負債主要是之前收購渠道帶來的，未來肯定會慢慢下降，下降的程度取決於運營資金的逐步補充。
所以，這壹次，新冠肺炎簡直就是天賜公司，讓公司大賺了壹筆，也大大減輕了公司的債務。
還記得價值公司之前說的關於美國健康的話嗎？當時我們說美年的業務有點像小三，因為和公立醫院搶業務，體檢是每個醫院都不會放棄的壹塊肥肉，所以美年的客戶基本都是私企。
但是迪安和金玉不壹樣。他們贏在和醫院合作，尤其是院長，走產業鏈+平臺的路子。
按照公司自己的規劃，到2024年，公司將實現全公司60%的服務板塊(即實驗室收入)，所代理的產品從64%下降到30%，自產產品達到10%。
這個目標壹旦實現，意味著迪安將全面超越金隅。目前來看，這個目標並非不可能，因為經過幾年的追趕，迪安比金隅多了壹個ICL實驗室。截至今年第三季度，迪安擁有38個實驗室(不包括與老虎合作的CRO實驗室)，其中29個實現了盈利。
同期金玉1號* *有37個實驗室，其中31盈利。
那麽到今年年底，30多家院長公司都有可能盈利，到2021，全部大概率盈利。壹旦迪安實現全部利潤，改變目前“幾輛大車拉小車”的模式，在迪安整合的優勢下，利潤可能比金宇更靈活。
事實上，迪安和於今在價值公司眼裏都很優秀，但他們走的路完全不同。從現在來看，肯定不能說誰是絕對正確的。
我們認為二者都在三方實驗室的龐大賽道中，行業競爭格局清晰。唯壹不確定的是誰將是老板。所以完全可以兩個都賭。
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