商譽評估案例
情況
客戶:a公司。
評估對象:a公司商譽
評估目的:某公司股份制改組。
評估基準日:2002年7月31。
評估方法:收益剩余法
我們在對A公司提供的法律文書、會計記錄及相關資料進行核實、審計，對A公司提交的資產按照公認的產權界定原則進行必要的產權核實和實地考察驗證，並進行必要的市場調查和交易價格比較的基礎上，對A公司指定的全部資產於2002年7月31日的市場價值提出了客觀、公允的評估意見，進而提出了A公司的商譽價格。
壹、評價方法
首先我們用收益現值法對A公司的全部資產進行評估，然後扣除我們用重置成本法或現行市價法評估的A公司的全部有形資產和可辨認無形資產後，剩余金額即可判斷為A公司商譽的價格，這種方法稱為剩余收益法。
收益現值法是指對被評估資產的預期未來收益進行估計，並將其折算為現值，從而確定被評估資產價格的壹種資產評估方法。其基本步驟如下:
1.確定被評估資產的未來收益期。
根據A公司主要生產設備的運行周期，我們確定A公司被評估資產的預計未來回報期為10年。
2.預測未來收入。
預測未來的收益，即未來的現金流量(包括未來的營業利潤、未來的折舊、收益期末固定資產的預計殘值和當前流動資金的預計回收)。具體步驟如下:
(1)A公司的產品主要有X和Y，X是Z工業品的主要原料。根據A公司利潤表提供的X產品最近五年的銷售數據以及Z工業品和X產品的全國銷售市場預測，采用移動加權平均法和指數法確定未來銷售量。根據產品最近五年的銷售價格數據、未來市場的供求關系、通貨膨脹以及A公司提供的原材料價格預測，采用移動加權平均法和指數法確定未來銷售價格。根據A公司目前的銷售稅平均負擔率，確定未來的銷售稅率。在此基礎上編制未來三年的銷售收入和稅收預測表。
(2)根據A公司主要產品單位產品成本表和相關消耗定額統計表提供的直接材料、燃料、動力單耗和單價的歷史數據，並考慮企業技術改造降耗、未來市場價格變化、進出口關稅稅率變化等因素的影響，利用回歸分析和指數調整法確定未來產品的直接材料和燃料動力單位成本，編制未來三年產品直接材料和燃料動力單位成本預測表；根據A公司主要產品單位產品成本表和車間費用及企業管理費明細表提供的工資和車間費用歷史數據，按照企業會計制度要求進行壹定調整後，采用指數調整法和移動加權平均法確定直接人工和制造費用的單位成本。在此基礎上，編制未來三年的生產成本預測表。
(3)根據A公司《車間費用和企業管理費明細清單》和《銀行貸款明細清單》提供的企業管理費、銷售費和銀行貸款余額的歷史數據，按照財政部頒布的《企業會計制度》的要求進行壹定的調整後，考慮企業管理費和銷售費未來的變化趨勢，采用移動加權平均法和指數調整法確定未來三年的管理費、銷售費和財務費。據此編制管理費用、銷售費用、財務費用預測表。
(4)利用上述銷售收入及稅金預測表、生產成本預測表、管理費用、銷售費用和財務費用預測表提供的數據，以公司利潤表提供的其他業務利潤歷史數據為基礎，采用指數調整法確定其他業務未來三年的利潤，從而編制未來三年的營業利潤預測表。
(5)以未來三年的營業利潤為基礎，采用移動加權平均法和指數調整法綜合確定未來10收入期的營業利潤。
(6)根據A公司資產負債表及相關固定資產明細賬提供的固定資產扣除活的固定資產後的原值和凈值數據，采用直線法確定固定資產在未來10年的預計平均年折舊額和10年後的預計殘值。
(7)將A公司2002年7月資產負債表提供的自有流動資金作為10年的流動資金殘值。
3.貼現率的確定
考慮同行業基金平均利潤率和社會基金平均收益率最低，確定收益現值法折現率。在對A公司收益法的評估中，我們采用了8.5%的折現率。
4.現金流預測
根據上述現金流預測和確定的折現率，編制a公司未來10年的現金流預測和基於收益現值法的資產評估表。(考慮到A公司由銀行貸款利息支出和匯兌損失構成的財務費用有歷史原因，扣除財務費用後未來三年的營業利潤不能準確反映其實際資產的收入水平，因此在確定現金流時，我們將營業利潤和財務費用相加，形成現金流中的利潤)。
二、評價結果
上述資產評估程序和方法實施後，得出A公司為改制為股份有限公司所使用的全部資產的收益法評估值。在扣除按重置成本法和現行市價法評估的有形資產和可辨認無形資產後，我們判斷A公司商譽在2002年7月31日的公允市場價值，反映如下(單位:萬元):
收益法評估的全部資產總價值為141441.6。
有形資產和有形無形資產的評估值為138190.8。
某公司商譽評估值為3250.8。
無形資產評估案例(1)
無形資產評估案例(1)
壹、評估項目名稱:a公司無形資產評估
二。委托方和資產占有方:A公司(簡要概述)
三。評估目的:為A公司將其資產投入籌建中的股份有限公司提供無形資產的價格依據。
四。評估範圍和對象:A公司無形資產..
動詞 （verb的縮寫）評估基準日:1998年7月31。
不及物動詞評估基礎
(1)國家國有資產管理局《資產評估操作規範意見(試行)》；
(2)《中國機械工業年鑒(1997)》；& gt；
(3)財政部1998年6月9日發布的1998第5號公告；
(4)6月30日中國人民銀行關於調整存貸款利率的公告1998；
(五)中國經濟景氣監測中心公布的1998 6-6月國有企業生產經營業績監測指標。
(6)A公司1994至1997年度財務報表。
(7)A公司提供的專利證書和科技成果鑒定證書..
七。A公司無形資產存貨
無形資產是指由特定主體支配，沒有獨立實體，但能在生產經營中長期持續發揮作用，並帶來經濟利益的壹切經濟資源。無形資產的具體形式包括專列、專有技術、商標和商譽等。判斷企業是否擁有無形資產的標準是其經營效果中是否存在超額收益。超額收益是指企業收益超過平均收益的部分。
(壹)甲公司擁有無形資產
A公司是壹家主要生產和銷售礦冶設備中振動和牽引機械的工業企業。為了判斷公司是否擁有無形資產，我們做了大量的調查工作，然後在分析的基礎上做出判斷。根據A公司提供的1994年至1997年四年的年度財務報表，我們編制了A公司1994年至1997年財務數據統計分析表(詳見表1)，對A公司是否存在超額收益進行如下分析..超額收益的考核主要看企業的銷售凈利率和資產凈利率是否超過行業、行業和社會的平均水平。A公司從1994到1997的銷售凈利率穩定在12.32%到13.34%，四年平均為12.70%，保持了相當高的水平。A公司屬於礦山機械制造行業。根據《中國機械工業年鑒》1997可知，1996年我國獨立核算的采礦冶金機械制造業銷售利潤率為2.74%。最新資料顯示，中國經濟景氣監測中心公布的1998 6月末5.8萬家工業企業銷售利潤率為0.2%。從以上數據可以明顯看出，A公司的銷售凈利率大大超過同行業的平均水平和工業企業的平均水平。A公司1994至1997的資產凈利率範圍為8.19%至10.84%，並逐年上升，四年平均為10.05%。根據《中國機械工業年鑒1997》可知，我國獨立核算的礦山冶金機械制造業資產利潤率為1.18%。最新資料顯示，中國經濟景氣監測中心公布的1998 6月份5.8萬家工業企業資產利潤率為-O.1%。可以和社會的資產收入水平對比如下。假設將企業全部資產變賣為現金存入銀行獲得合法利息，按照1997中的壹年期定期銀行存款利率5.67%計算，可視為社會平均放牧效益水平的指標。A公司前四年的平均資產收益率為10.05%，是社會收入水平5.67%的1.77倍。前四年的資產回報率大大超過了同行業、工業企業和社會的平均資產回報率。在同行業和全國國有行業平均和整體都在虧損的情況下，A公司保持著較高的銷售凈利率和資產凈利率水平，並且逐年上升。與作為社會平均收入水平的銀行存款利率相比，前者比後者高出77%。以上都說明A公司有很高的超額收益，所以我們判斷該公司有無形資產。
94-97某公司財務數據統計與分析表
表1(單位:元)
序號命名為總年數的平均值。
94 95 96 97
1年的銷售收入為1652.08291.452855 . 88 1033656
每年增加639.37 564.27 607.16 1810.80 603.60。
年增長率為38.70% 24.63% 21.26% 27.98%。
兩年利潤總額為365，438+05.72，426，5438+0.35，568.44，642.638+0945.6438+06，486.29。
3年凈利潤209.54 282.31 380.86 430.55 1303.26 325.82
年增長率為72.77 98.55 49.69 221.01 73.67
年增長率為34.73% 34.91% 13.05% 27.13%。
4總資產:2257.96 2944.24 3493.5438+0 395438+0 324438+0 76。
5銷售凈利率12.68% 12.32% 13.34% 12.43% 12.70%。
6資產凈利率8.19% 9.59% 10.90% 10.84% 10.05%
(二)a公司無形資產的存在形式和資產清查。
關於A公司獲得的高收入來自哪些無形資產的問題，我們在公司做了大量的研究工作。調研了各車間各職能部門和研究所，召開了各人員參加的座談會。從產品的研究、設計、開發，到產品的生產工藝、檢測，從現有技術人員、技術工人的素質到公司的人才投入，從技術到管理，我們都做了壹些調查。調查表明，技術資產是A公司無形資產的主體..以下事實可以證明這壹點。
1.“七五”以來，公司承擔和評審部、省、市科技項目35項(其中省部級項目12項，見表2)，獲得科技獎勵28項。(表2省略)
自2.1991年以來，已獲得6項實用新型國家專利，如表3所示。我們檢查了這些專利。表3中的1、2、6項已超過專利保護期，其他各項均有B專利服務中心出具的書面證明證明為合法有效的專利。
甲公司專利註釋表3
前言專利名稱專利號申請日批準日專利權人
l耐高溫振動電機91202670.7 1991 . 2 . 1.1992.1.8a本公司振動機械研究所。
2熱礦振動篩91202673.1991.2 . 11.1992.6 . 10A振動機械研究所。
3雙軸振動器ZL 93211310.9 1993 . 5 . 4 1993.438+02.4 a公司
4低噪音高效振動板ZL 95218106.11995.7 . 191996.5 . 27 a公司
5自振動篩ZL 95219107 x 1995 . 7 . 1996 . 6 . 1A公司
6動襯振動篩89228548.9 1989.12.2 1990.11.2A振動機械研究所。
自3.1994起，公司被國家科委、工商銀行、勞動部、國家外國專家局、國家技術監督局聯合授予“微機控制高精度低噪音配料系統”，SL3075雙通道冷礦振動篩、DRS熱礦振動篩等3個產品為國家新產品證書。
4.1987在該公司成立了A公司振動機械研究所，是省內首家，專門從事振動機械新產品的研發。
5438年6月+1996年2月被國家科委、技術監督局授予計算機輔助設計CAD應用工程先進單位證書。而且在應用中，為提高新產品設計的技術質量，加快設計速度，滿足市場需求，取得了實際效果。
6.1997 11 10月通過ISO9001質量體系認證，全面加強了公司管理，上了壹個新臺階。
7.公司非常重視檢測手段的完善，投入巨資建立了國內先進水平的大型工業振動機械模擬裝置。
8.在智力人才上下功夫。從高校、科研院所、大型企業聘請了30多名專家對休閑進行技術照顧，其中壹些專家還走上了實職。僅1998就吸納了100多名高校畢業生。特別是A公司，員工不到800人，在國內知名高校的支持下，開設了自己的研究生班。智力投資提高了員工的技術素質。特別是為公司由勞動密集型發展向技術密集型企業轉變，為公司再次實現突破性發展奠定了良好的基礎。
9.從1987開始，獲得了各種證書和58個獎杯。這些獎項來自國家科委、農業部、勞動部、技術監督局、外國專家局、河南省政府及有關委局、B市政府；中國工商銀行等。獎項包括省級科技進步獎、國家級、部級、省市級新產品獎、省級科技型企業和省級專利先進單位等。這些眾多的科技成果和相關技術的基礎工作和成果，使A公司迅速發展成為壹個擁有25個系列、近1000個規格的振動機械產品。產品暢銷全國28個省、市、自治區，並遠銷東南亞和中東地區。已被首鋼、寶鋼、包鋼、青島玻璃儀器、洛陽耐火材料廠采用。
八。評估值的計算
評估值采用超額收益法計算，即將超額收益用適當的折現率折算成現值，然後求總和，從而得到無形資產的評估值。
評估估算的思路是將無形資產作為壹個整體，通過對其在超額收益期內的超額收益進行資本化，計算出無形資產的整體評估價值。然後根據無形資產對獲取超額收益的貢獻，將無形資產的整體評估價值分為無形資產評估價值。
(2)計算公式
n
P = ZF，(1 r)-t(公式1)
t=1
式中，p為被評估資產的評估值(萬元)
F ——第t年的預期超額收益(萬元)
t-未來時間順序
N—評估資產的剩余經濟壽命(年)
r-貼現率(%)
(3)評價參數的計算和確定
1.未來幾年的預期超額回報(英尺)
產品銷售獲得的凈利潤，即所得稅後的利潤，作為收入。
計算公式為:
年超額收益=企業年收益-企業有形資產評估值×平均社會資產收益率(公式2)。
(1)企業年收入預測
從表1可以看出，該公司從1994年到1997年平均每年增加銷售收入603.6萬元。我們分析，這種趨勢會持續到第三年，第四年到第五年持平，第六年到第七年銷售收入會下降。由表1可知，公司前四年平均凈利潤調整率為12.70%。將上述數據代入等式3。
未來企業年收入=未來企業年銷售收入×平均銷售凈利率(公式3)。
企業下壹年的年收入1年=(3462.88×603.53)×12.70% = 4066.41×12，70% = 516.43(萬元)。
不為第二年，企業年收入= (4066.4438+0 1603。53)×12.70% = 4669.94×12.70% = 593.08(萬元)
企業未來3、4、5年的年收入=(4669.94×603.53)×12.70% = 5273.47 "×12.70% = 669.73(萬元)。
企業未來6年的年收入= (5273。47—603.53)×12.70% = 4669.94×12.70% = 593.08(萬元)
企業未來7年的年收入= (4669.94—603.53) × 12。70% = 4066.41×12.705 = 516.43(萬元)
(2)企業有形資產的評估價值
本次評估中，有形資產是指流動資產、建築物、在建工程和機器設備。該有形資產的評估值為5，670.48萬元。
(3)社會平均資產回報率:
中國人民銀行1998年7月1日公布的社會平均收益率為4.77%。將上述數據代入公式2。
未來所有年份的年度超額收益:
f 1 = 516.43—5670.48×4.77% = 245.95(萬元)
F2 = 593.08—5670.48× 4.77% = 322.60(萬元)
F3 = F4 = F5 = 669.73—5670.48×4.77% = 399.25(萬元)
F6 = 593.08—5670.48× 4.77% = 322.60(萬元)
F7 = 516.43—5670.48×4.77% = 245.95(萬元)
2.貼現率的確定，如果
貼現率是將未來收入轉換成現值的比率。我們把安全利率和風險收益率之和作為貼現率。至於安全利率，中國人民銀行1998規定的壹年期定期存款年利率，從1998年7月開始執行，為4.77%。風險收益率，考慮被評估無形資產對企業未來收益貢獻中的市場風險、經營風險、技術風險等不確定因素，在折現率中必須結合風險收益率。根據《資產評估操作規範意見(試行)》的建議，風險回報率壹般為3% ~ 5%。我們基於穩健性原則(風險報告率越高，評估值越低)取為5%。
貼現率R = 4.77% 15% = 9.77%
3.未來時間序列(T)
由於評估基準日為65438+7月31，未來1是指1998年8月至1999年7月期間。諸如此類。
4.評估資產的剩余經濟壽命(n)
剩余經濟壽命是指被評估無形資產能夠成為企業未來超額收益的剩余年限。評估範圍內的技術資產種類較多，我們綜合考慮並認定。在機械行業，壹般來說，技術的經濟壽命約為10年。我們保守估計n = 7年。
(4)評估值的計算
按公式1計算，A公司無形資產整體評估值為16316000元。
如前所述，A公司的無形資產主要集中在熱礦振動篩等七項技術資產。在實地調查、分析和聽取A公司高級管理人員意見的基礎上，我們根據各項技術資產對企業收益的貢獻(詳見表5)將無形資產的整體評估值劃分如下，作為A公司各項無形資產的評估值..
無形資產評估結果
表5單位:元
序號技術資產名稱類別比例評估值
1熱礦振動篩40%專利技術6526400
2自振動篩專利及相關技術15% 2447400
3 T瓜3075滇源等厚振動篩
TDL3090桶園等厚冷礦篩專利技術15% 2447400
4攀鋼zKGl539重型原料場
動態給料機開發的專有技術10% 1631600
5電機振動給料裝置專利技術0% 1631600
6.雙軸振動器專利及相關技術5% 815800
7低噪音高效振動開關專利及相關技術5% 815880
總計16316000